China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) ( China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) )
Puntos destacados de la inversión
Evento: China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) anunció su informe del tercer trimestre de 2022. En el tercer trimestre, la empresa obtuvo unos ingresos de 7.850 millones de RMB, con un aumento del 25,6% interanual, y un beneficio neto después de deducciones de 940 millones de RMB, con un incremento del 81% interanual. La empresa logró unos ingresos acumulados de 21.580 millones de RMB en los tres primeros trimestres, con un aumento del 29,8% interanual, y un beneficio neto después de deducciones de 3.650 millones de RMB, con un aumento significativo del 156,8% interanual.
El negocio de graneles secos de la empresa mostró su resistencia durante la recesión, mientras que la contribución al beneficio del negocio de transporte de contenedores aumentó significativamente. El mercado de los graneles secos se vio afectado por la epidemia, el conflicto entre Rusia y Ucrania, la subida de los tipos de interés del dólar y otros factores, lo que provocó una importante caída en el tercer trimestre, aunque, gracias a la disposición razonable de la flota de la Compañía, el impacto negativo del declive del mercado fue limitado y la contribución de los beneficios de la flota de graneles secos superó los 2.000 millones de RMB en los tres primeros trimestres, alcanzando los 2.050 millones de RMB, lo que supone un aumento del 32,2% interanual. La flota principal de contenedores de la empresa en el noreste de Asia se mantuvo relativamente estable en el tercer trimestre, mientras que los negocios del sureste de Asia y Australia, que representan una parte menor, se vieron afectados por la caída de los fletes.
El mercado de los petroleros VLCC se ha recuperado y la instalación de torres de desulfuración puede dar lugar a una mayor rentabilidad. El mercado de transporte de crudo se recuperó significativamente en el tercer trimestre, y los fletes se aceleraron al alza. El TD3C-TCE (ruta Oriente Medio-China) alcanzó una media de 25.576 dólares/día en el tercer trimestre, y en una ocasión superó los 60.000 dólares/día durante el periodo, lo que hizo que el negocio de los petroleros de la compañía diera beneficios en el tercer trimestre. Además, 10 de los 32 VLCC de la compañía, que ahorran energía, han sido reequipados con torres de desulfuración y podrán disfrutar de mayores ganancias. A fecha de 18 de octubre, TD3C-TCE registraba 75.876 dólares al día, y se espera que los ingresos del cuarto trimestre se produzcan en el marco del ciclo de gran auge.
El negocio de los buques de GNL se mantiene estable y el negocio de carga rodada se recupera gradualmente. el segmento de negocio de los buques de GNL está operando de forma independiente con ingresos estables, mientras que la compra y construcción de nuevos buques y la expansión de nuevos proyectos avanzan rápidamente. el 25 de septiembre, la empresa encargó dos buques de GNL que serán equipados con los últimos motores principales de baja velocidad de doble combustible de GNL y firmó una carta de intenciones para el pedido de 2+2 buques de GNL, que contribuirán al desarrollo a largo plazo del negocio principal de transporte de petróleo y gas de la empresa. El negocio ro-ro se está recuperando gradualmente, y la demanda de “transporte nacional de automóviles” es urgente. La empresa obtuvo unos ingresos de casi 390 millones de RMB en el tercer trimestre, lo que supone un aumento interanual del 100%.
Previsión de beneficios y consejo de inversión: Somos optimistas en cuanto a que la empresa podrá aprovechar la oportunidad del auge del mercado a tiempo para lograr un mayor crecimiento de los ingresos bajo el patrón de negocio diversificado con un juicio preciso del mercado, y al mismo tiempo, la disposición razonable de la flota para reducir el impacto negativo de la disminución de los segmentos del mercado. El BPA será de 0,64 RMB, 0,76 RMB y 0,83 RMB, lo que corresponde a un PE de 13x, 11x y 10x respectivamente, manteniendo la calificación de “Comprar”.
Riesgo: Disminución de la demanda en el comercio de materias primas, auge de los petroleros por debajo de lo previsto, riesgos geopolíticos, etc.
