Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) ( Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) )
Vista del núcleo
Evento: La empresa publicó su informe del tercer trimestre de 2022, logrando unos ingresos operativos de 13.466 millones de RMB en el tercer trimestre de 2022, un aumento del 28,67% respecto al mismo periodo del año anterior; logrando un beneficio neto atribuible a la empresa cotizada de 2.603 millones de RMB, un aumento del 111,58%. Logró un beneficio básico por acción de 0,64 RMB, lo que supone un aumento del 111,58% respecto al mismo periodo del año anterior. Los ingresos de explotación de los tres primeros trimestres fueron de 41.179 millones de RMB, con un aumento del 38,68% interanual; el beneficio neto atribuible a las empresas cotizadas fue de 8.296 millones de RMB, con un aumento del 161,37% interanual.
El elevado crecimiento interanual del tercer trimestre fue inferior al del anillo, y somos optimistas en cuanto a los resultados del cuarto trimestre. En el tercer trimestre de 2022, el rendimiento de la tasa de crecimiento interanual se mantuvo alto, pero la cadena de disminución, los ingresos de explotación cayó un 6,71% en relación con el segundo trimestre, el beneficio neto atribuible a la madre de las empresas que cotizan en bolsa cayó un 19,61%, la deducción de los beneficios netos no madre cayó un 19,41%. Esto se debió principalmente a un ligero descenso de la producción y las ventas en el tercer trimestre, debido al impacto de las inundaciones de la temporada de lluvias. Según los datos de Wind, el precio medio de mercado del carbón de coque principal (producido en Luliang, Shanxi) en el tercer trimestre de 2022 fue de 2.167,69 RMB por tonelada, un 26,58% menos que en el segundo trimestre; el precio medio por camión del carbón grueso (producido en Gujiao, Shanxi) en el tercer trimestre fue de 2.310 RMB por tonelada, un 24,82% menos que en el segundo trimestre; la elevada proporción de carbón de coque de largo plazo de la empresa se vio menos afectada por la actual ronda de ajuste de precios. A 17 de octubre, el precio de mercado del carbón de coque principal (producido en Lvliang, Shanxi) era de 2.400 RMB por tonelada, un 33,33% más que a principios de agosto; el precio de transporte del carbón graso (producido en Guciao, Shanxi) era de 2.400 RMB por tonelada, un 20% más que a principios de agosto. La demanda marginal de carbón de coque está mejorando mientras que la oferta es relativamente rígida, y se espera que el precio del carbón de coque siga mejorando de forma constante, y el alto precio del carbón seguirá apoyando el rendimiento de la empresa para mantener un alto crecimiento.
La inyección de activos de carbón de coque de alta calidad del Grupo sigue avanzando, y la ampliación de la capacidad de producción contribuirá al crecimiento de los resultados. En marzo de 2022, la empresa propuso adquirir el 51% de las participaciones de Hua Jin Coking Coal y el 49% de las participaciones de Mingzhu Coal en manos de Coking Coal Group tras la escisión, mediante la emisión de acciones y el pago de dinero en efectivo, a la vez que recaudaba fondos complementarios. El 28 de septiembre, se realizó un ajuste a la propuesta de transacción y se determinó que el precio de transferencia de los activos en cuestión era de 7.928 millones de RMB, incluyendo 7.312 millones de RMB por la participación del 51% en Hua Jin Coking Coal y 616 millones de RMB por la participación del 49% en Mingzhu Coal. La inyección de activos afecta principalmente a cuatro minas, a saber, la mina Shaqu nº 1, la mina Shaqu nº 2, la mina Jining y la mina Mingzhu, de las cuales la mina Shaqu nº 1 y la mina nº 2 tienen una capacidad de producción aprobada de 4,5 millones de toneladas y 2,7 millones de toneladas, respectivamente, y se espera que alcancen la plena producción en 2024; la mina Jining y la mina Mingzhu tienen una capacidad de producción aprobada de 3 millones de toneladas y 0,9 millones de toneladas, ambas ya en producción. Una vez completada esta transacción, las cuatro minas seguirán añadiendo más de 11 millones de toneladas de carbón de coque a la capacidad de producción de la empresa, consolidando su posición de liderazgo en la industria del carbón de coque y proporcionando un fuerte apoyo para el crecimiento continuo.
Previsión de beneficios y valoración de la inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa sea de 10.390/11.90/12.810 millones de RMB entre 2022 y 2024, lo que corresponde a un PE de 5,3/4,6/4,3 veces al precio actual de la acción. Teniendo en cuenta que la empresa es el espacio de crecimiento de la capacidad de producción de carbón de coque líder, tiene recursos escasos de alta calidad, baja valoración, mantener la calificación de compra de la empresa.
Riesgos: descenso del precio del carbón en el cuarto trimestre, dilución del BPA por la adquisición de activos, etc.
