Tecnología de silanos(838402)
Empresa líder en materiales de hidrógeno-silicio, el volumen de negocio de hidrógeno + gas silano y el aumento del precio impulsan los beneficios de 2022H1 por encima de los 100 millones de yuanes
Fundada en 2012, los principales productos de Silane Technology son el hidrógeno (hidrógeno industrial/de alta pureza) y el gas silano de grado electrónico. Los clientes posteriores del hidrógeno industrial se concentran en el segmento de negocio del nailon del Grupo Pingmei Shenma, mientras que los productos de gas silano han acumulado clientes líderes en el mercado como TCL Huaxing, Longi Green Energy, Huike Electronics, BOE, Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) , Risen Energy Co.Ltd(300118) , etc. En el 2022H1 se alcanzaron unos ingresos de 507 millones de RMB (+38%) y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 100 millones de RMB (+97%). La empresa cuenta con ricas reservas tecnológicas, desarrolló conjuntamente la “tecnología de producción de silano de alta pureza por el método ZSN”, líder en China y de primera clase internacional, con la Universidad Jiaotong de Shanghái y China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) Siding Ningbo Engineering Company; construyó la primera línea de producción de gas silano de grado electrónico a gran escala de China en 2014, la pureza del producto alcanza el grado 7N, a partir de A partir de 2022H1, la empresa ha obtenido 55 patentes, incluyendo 3 patentes de invención y 52 modelos de utilidad. Esperamos que el beneficio neto de la empresa entre 2022 y 2024 sea de 216271/383 millones de RMB, lo que corresponde a un BPA de 0,69/0,86/1,22 RMB por acción, lo que corresponde al PE actual de 29,7/23,7/16,7 veces, otorgando por primera vez una calificación de “Comprar”. Valoración.
Expansión constante de las industrias derivadas, como la fotovoltaica, los paneles de visualización y los semiconductores, y una perspectiva más amplia para el negocio de silicio-hidrógeno de la empresa.
El segmento del gas silano tiene una amplia gama de aplicaciones posteriores, como la industria de los semiconductores, la industria de los paneles de visualización, la industria fotovoltaica, etc. Según el prospecto de la empresa, en los próximos años, el mercado de semiconductores de China seguirá manteniendo un alto crecimiento, se espera que la tasa de crecimiento anual media de la capacidad fotovoltaica instalada en China se mantenga por encima del 30%, y que la cuota de capacidad de producción de paneles de China aumente a más del 70%, con la expansión constante de las industrias derivadas impulsando el crecimiento del negocio de la empresa. En la industria de los semiconductores, Silanetech ha completado la certificación de proveedores cualificados para los fabricantes de chips. En cuanto al negocio del hidrógeno, la demanda de hidrógeno en China sigue dominada por la industria química, y los clientes posteriores de la empresa se concentran en el segmento de negocio del nylon del Grupo Pingmei Shenma; todavía hay un margen evidente de crecimiento en la demanda de hidrógeno de las refinerías. En cuanto a los vehículos de energía de hidrógeno, están en la fase inicial y tienen un gran espacio de crecimiento y amplias perspectivas de desarrollo en el futuro.
Acumular clientes líderes en el sector con productos de alta calidad y optimizar la estructura empresarial con la expansión de nuevos productos
La pureza de nuestro gas silano de grado electrónico puede estabilizarse por encima del nivel 6N, alcanzando el nivel tecnológico avanzado internacional; para el hidrógeno industrial, nuestros clientes intermedios tienen una gran demanda y la cooperación comercial ha sido estable durante muchos años; para el hidrógeno de alta pureza, nuestros intermedios abarcan el combustible de hidrógeno, la energía eléctrica, la medicina, los semiconductores y muchas otras industrias, todas las cuales han firmado contratos y formado pedidos. Se espera que el proyecto aumente la capacidad de producción de triclorosilicio a 50.000 toneladas anuales y que construya 500 toneladas de polisilicio de alta pureza. Con el perfeccionamiento de los parámetros de rendimiento de los productos de la empresa en el futuro, se espera aumentar el volumen de negocio de los clientes originales, al tiempo que se logra la expansión horizontal de los clientes de alta calidad; la ampliación de la producción de triclorosilicio y polisilicio de alta pureza mediante el proyecto de inversión logrará el enriquecimiento vertical de las categorías de productos, lo que a su vez promoverá el crecimiento constante del rendimiento.
Riesgos: Riesgo de una alta proporción de transacciones conectadas, riesgo de una competencia feroz en el mercado, riesgo de captura del mercado a bajo precio
