Guobang Pharma Ltd(605507) ( Guobang Pharma Ltd(605507) )
Lo más destacado de la inversión
Resumen de resultados: La Compañía] obtuvo unos ingresos de explotación de 4.110 millones de RMB en los tres primeros trimestres de 2022, con un aumento del 28% interanual, y logró un beneficio neto atribuible a la madre de 720 millones de RMB, con un aumento del 38,4% interanual, y un beneficio neto atribuible a la madre de 710 millones de RMB después de deducciones, con un aumento del 39,1% interanual. En los tres trimestres se alcanzaron unos ingresos de 1.410 millones de RMB, con un aumento del 45,2% interanual, y un beneficio neto atribuible a la matriz de 230 millones de RMB, con un aumento del 57,6% interanual, y un beneficio neto atribuible a la matriz de 220 millones de RMB después de deducciones, con un aumento del 63% interanual. El rápido crecimiento de los ingresos y los beneficios durante el periodo de referencia se debió principalmente a: 1) el lanzamiento gradual de la capacidad de producción del proyecto de captación de fondos en el mercado, que supuso un aumento del volumen de producción y venta de los productos; 2) la rica matriz de productos de la empresa, la mejora de la rentabilidad y la expansión de la escala, con los productos estrella de la protección animal, como el flufenazol y la enrofloxacina, que aportan más de 100 millones de ingresos y una elevada cuota de mercado, y los productos principales también incluyen la doxiciclina y la ciprofloxacina, que se utilizan ampliamente en el campo de la protección animal. Los productos farmacéuticos siguen promoviendo la integración de la cadena de la industria para crear una estructura de disposición de productos intermedios – API – preparados, el rendimiento futuro puede ser un mayor crecimiento.
En junio de 2020, se implementará la nueva versión de las “Normas de Aceptación y Evaluación de las Prácticas Correctas de Fabricación para los Medicamentos Veterinarios” con el fin de elevar el umbral para la producción de medicamentos veterinarios y evitar la duplicación de bajo nivel y el exceso de capacidad, y las regulaciones especifican que los fabricantes de medicamentos veterinarios deben pasar la nueva versión de las normas de auditoría antes del 1 de junio de 2022 antes de que puedan continuar sus operaciones de producción. La capacidad de producción atrasada se eliminará del mercado. La empresa ha desarrollado una rica matriz de productos y una fuerte ventaja competitiva integral en el desarrollo del negocio de API y preparación para la protección de los animales, que se espera que se beneficie del proceso de mejora de la concentración. En la actualidad, casi el 40% del segmento de protección animal de la empresa se ha convertido en negocio de exportación, según los datos de aduanas y los datos del prospecto de la empresa, en 2019 (ácido clorhídrico) la empresa API de enrofloxacina exporta 891 toneladas, lo que representa el 59,8% de las exportaciones totales nacionales, en 2019, Guobang Pharma Ltd(605507) las exportaciones de API de florfenicol se convirtieron en las primeras del mercado, las exportaciones representaron el 21,9% del total nacional. En el futuro, la producción anual de la empresa de 5.750 toneladas de base de producción de API de protección animal, la producción anual de 6.000 toneladas de base de producción de preparación de protección animal la producción anual de 3.000 toneladas de línea de producción de preparación de medicamentos veterinarios sólidos y 3.000 toneladas de aditivos para piensos, la línea de producción de aditivos para piensos mixtos se completará gradualmente y se pondrá en funcionamiento, aportando un rendimiento creciente. En el segmento de negocio farmacéutico, la empresa ha forjado ventajas de calidad y ha promovido la integración de la cadena industrial. La empresa es uno de los mayores proveedores mundiales de macrólidos y quinolonas, que incluyen antibióticos, fármacos para el sistema cardiovascular, para el sistema respiratorio, para el sistema urinario y antitumorales. Sus principales productos, la azitromicina, la claritromicina, la roxitromicina y el clorhidrato de ciprofloxacina, son grandes series de productos individuales con ventas de más de 100 millones de RMB. Al mismo tiempo, la empresa produce productos farmacéuticos intermedios clave y opera en torno a productos de la serie de agentes reductores y productos de la serie de aminas avanzadas. En el futuro, los proyectos de reforma técnica de los productos de cefalosporina de la empresa, los proyectos de mejora de la cadena de especialidades API y de la industria, los proyectos de productos intermedios clave, los proyectos de preparación farmacéutica se completarán y pondrán en funcionamiento uno tras otro, los ingresos seguirán aumentando.
La empresa ha formado ventajas integrales con “un sistema y dos plataformas” como núcleo. Un sistema se refiere al sistema eficaz de gestión e innovación, dos plataformas son la plataforma de fabricación a escala avanzada y completa y la plataforma de canal de mercado global amplia y eficaz. En cuanto a la fabricación, la empresa domina las reacciones químicas y los disolventes típicos de la producción, y ha sido capaz de ahorrar costes mediante la investigación y la disposición integradas, formando una ventaja de fabricación intensiva. En cuanto a la plataforma de canales, la empresa atiende a clientes nacionales y extranjeros, integra el comercio interior y exterior, cubre la red de ventas en seis continentes, vende productos a 115 países y regiones, y ha establecido relaciones comerciales y de cooperación con más de 3.000 clientes en todo el mundo. La empresa ha establecido canales de venta de API en la India, los Países Bajos, Corea del Sur, Pakistán y España, y sus productos semiformulados también se venden al sudeste asiático y a África. En 2020, los cinco principales clientes de la empresa son Zhejiang Benli, Insud Group, Abbott Group, Shandong Yakang Pharmaceutical y Hetero Group, con unas ventas totales de 360 millones de RMB, que representan el 8,6% del total. 2021, la empresa Las ventas directas alcanzaron unos ingresos de 2.930 millones de yuanes, lo que supone un 65%, y las ventas no directas un 35%.
Previsión de beneficios y asesoramiento de inversión. Se espera que el BPA para 20222024 sea de 1,8 RMB, 2,24 RMB y 2,79 RMB respectivamente, lo que corresponde a un PE dinámico de 16/13/10 veces, manteniendo una calificación de “comprar”.
Riesgo: La demanda no es la esperada, la liberación de la capacidad de producción no es la esperada, las ventas de nuevos productos no son las esperadas, etc.
