Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) ( Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) )
Resumen del evento
De enero al 22 de septiembre, la empresa obtuvo unos ingresos/beneficios netos/beneficios netos después de la deducción de los no-madre a madre de 3,125/3,38/297 mil millones de yuanes, un aumento del 15,51%/31,85%/20,87%, 22T3 los ingresos/beneficios netos/beneficios netos de la empresa después de la deducción de los no-madre a madre de 1,005/0,95/0,94 mil millones de yuanes, un aumento del 6,34%/14,17%/16,62%, en línea con las expectativas. Esta cifra se ajusta a las expectativas, manteniendo un sólido crecimiento frente a la ralentización de los pedidos y la caída de los precios de la lana en el segundo trimestre.
Análisis:
El negocio de los hilos de estambre creció de forma constante, mientras que el de la lana disminuyó. Según nuestro análisis, (1) se espera que el negocio de hilos de lana para estambre mantenga un sólido crecimiento, especialmente en la categoría de deportes al aire libre, que está creciendo rápidamente; (2) el negocio de lana se vio afectado por unos precios de la lana más bajos de lo esperado en agosto y septiembre, y la demanda de títulos gruesos fue mejor que la de títulos altos.
El margen bruto mejoró y el margen neto aumentó ligeramente. El margen neto del 22T3 fue del 11,28%, con un aumento interanual de 1,25PCT, el margen neto del 22T3 fue del 10,07%, con un aumento interanual de 0,72PCT, debido principalmente a la mejora del margen bruto del hilo de estambre. El margen bruto de los tres primeros trimestres fue del 19,23%, con un aumento de 0,03PCT interanual, y el margen bruto del 22T3 fue del 19,65%, con un aumento de 2,2PCT interanual. Los ratios de gastos de venta/gestión/I+D/financieros del 22T3 fueron del 2,06%/2,83%/3,23%/0,00%, con un aumento de 0,32/0,51/0,83/-0,62PCT interanual, respectivamente, y otros Los ingresos disminuyeron un 0,14% interanual, las pérdidas por deterioro de activos disminuyeron un 0,6% interanual, las pérdidas por deterioro de créditos aumentaron un 0,53% interanual y los impuestos sobre la renta aumentaron un 0,15% interanual.
Los días de rotación de las existencias en el tercer trimestre fueron de 164,54 días, lo que supone un aumento de 20,18 días en términos interanuales y de 2,95 días en términos secuenciales, mientras que los días de rotación de las cuentas por cobrar fueron de 32,66 días, lo que supone un descenso de 0,66 días en términos interanuales y de 2,44 días en términos secuenciales.
Recomendaciones de inversión
En nuestro análisis, (1) a corto plazo, bajo el trasfondo de la crisis energética europea y el invierno, se espera que el cuarto trimestre continúe creciendo más rápido; (2) a largo plazo, se espera que la empresa aplique la estrategia de pedidos rápidos en el futuro, por un lado, ampliar las categorías de hilos horizontalmente, por otro lado, se espera que los clientes se expandan a los deportes, tejidos, textiles para el hogar, textiles técnicos, etc.; en comparación con los competidores de ultramar en China, la empresa tiene la capacidad de preparar las mercancías rápidamente, el nivel de equipamiento está por delante de los competidores, y tiene importantes ventajas de costes. En comparación con sus competidores de fuera de China, la empresa tiene la capacidad de preparar las mercancías con rapidez, su equipamiento está por delante de sus competidores y su ventaja en cuanto a costes es significativa. Mantener la previsión de ingresos para los años 22/23/24 de 4.284/5.114/5.87 millones de yuanes, mantener la previsión de ingresos netos para los años 22/23/24 de 361/4.5/529 millones de yuanes, mantener la previsión de BPA para los años 22/23/24 de 0,71/0,88/1,03 yuanes, el precio de cierre de 7,45 yuanes el 19 de octubre de 2022, los PE correspondientes eran 10/8/7X, mantener la calificación de “Comprar”. Riesgos: riesgo de epidemia, riesgo de restricción de energía, riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, riesgo sistémico.
