Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ( Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) )
Resumen del evento
La empresa dio a conocer un avance de los tres primeros trimestres de 2022: se espera que los tres primeros trimestres de 2022 el beneficio neto atribuible a la madre de 467500 millones de yuanes, un aumento del 26,68%-35,53% interanual, la deducción de la no madre de beneficio neto de 389416 millones de yuanes, un aumento del 22,68%-31,36% interanual.
Juicio analítico:
Las previsiones de ganancias superan las expectativas de volumen y beneficio del control electrónico inteligente
La compañía espera 2022Q3 beneficio neto atribuible a la madre de 190200 millones de yuanes, +46% a +72% año tras año, +31% a +54% ringgit, la retención de la no-madre de los beneficios netos de 170200 millones de yuanes, +76% a +104% año tras año, +70% a +96% ringgit, el rendimiento global supera las expectativas, juzgamos principalmente se benefició de la acción de control de línea, EPB y otros productos de control electrónico inteligente con Chery y otros grandes Los clientes contribuyen a la escalada de la producción en masa significativa, impulsando el crecimiento de los ingresos al tiempo que mejora la rentabilidad, se espera que continúe el alto crecimiento con abundantes pedidos en la mano poco a poco la producción en masa, el rendimiento se espera que continúe.
Junto con la unidad de control de línea de Geely para conseguir otro avance
Según el comunicado de prensa de Taizhou, el 10 de octubre, el Gobierno Municipal de Taizhou y Geely Holding Group celebraron una ceremonia de firma de proyectos de cooperación, las dos partes cooperarán en torno a los vehículos de nueva energía, el ensamblaje de motores eléctricos, la industria de autopartes inteligentes, etc., firmando modelos de vehículos de nueva energía, el parque industrial de autopartes inteligentes, la acción de control de la línea de chasis inteligente y otros proyectos, con una inversión total de alrededor de 20 mil millones de yuanes, y se espera que el valor de la producción anual sea de alrededor de 60 mil millones de yuanes después de alcanzar la producción. La inversión total es de unos 20.000 millones de RMB y se espera que el valor de la producción anual sea de unos 60.000 millones de RMB una vez producida.
La empresa sigue la disposición, una filial de propiedad total de Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) Electronics y Geely Automobile Holdings filial Ji Run Automobile para establecer conjuntamente una empresa conjunta – Taizhou Shuangli Automotive Intelligent Chassis Systems Co. Creemos que la Compañía y Geely podrán realizar una inversión conjunta en la fabricación y venta de productos de control de chasis inteligente con cableado e innovación tecnológica. Creemos que la cooperación entre la empresa y Geely en la unidad de control de línea e incluso el futuro potencial de chasis inteligente es significativa, por un lado, destacando el fuerte poder de producto de la unidad de control de línea de la empresa, acelerando aún más el desarrollo de la unidad de control de línea, la pendiente de crecimiento se espera que sea más pronunciada, por otra parte, la profundización de la asociación con el OEM, se espera que la disposición conjunta con visión de futuro de las nuevas tecnologías, en consonancia con la tendencia de integración de la informática del chasis.
La integración avanza constantemente en el chasis de control de la línea
En cuanto a la disposición del terreno, la integración avanza constantemente. La empresa invirtió 200 millones de RMB para adquirir el 45% de las acciones de Wanda Company, tras la finalización de esta adquisición, la empresa es el mayor accionista de Wanda Company; el consejo de administración de Wanda Company está formado por 5 directores, de los cuales la empresa tiene derecho a nombrar a 3 directores, y Rui Zhi Lian Neng y Wanda Parts tienen derecho a nombrar a 1 director cada uno. Wanda Company produce principalmente varios tipos de engranajes de dirección y productos de la serie de la columna de dirección, con clientes importantes como la Volkswagen alemana, SAIC-GM-Wuling, Chery y Geely, etc. Logró unos ingresos de 0,7 mil millones de RMB y un beneficio neto de -0,01 mil millones en junio de 2022, y juzgamos que la pérdida se vio afectada principalmente por la epidemia y los costes de integración relacionados. La empresa está promoviendo constantemente la integración, con referencia a los datos financieros antes de 2016, el margen de beneficio neto de Wanda está en el 7%-10%, creemos que con la sinergia de integración de la empresa, se espera que el margen de beneficio neto de Wanda aumente al 10% o incluso más, y también ha lanzado oficialmente la investigación y el desarrollo de DP-EPS, el sistema de dirección R-EPS y el sistema de dirección controlado por cable.
La empresa está apuntando al chasis controlado por cable, y la sustitución doméstica de la dirección controlada por cable se está acelerando. La adquisición mejorará la disposición de la empresa en el campo de los chasis de automóviles, enriquecerá y mejorará la línea de productos de la empresa en el campo de los sistemas de seguridad de automóviles (freno + dirección), y mejorará gradualmente la transmisión y la suspensión distribuida, y eventualmente se convertirá en un proveedor de chasis controlado por cable, para aprovechar el mercado de 100 mil millones, la espada apuntó a las 100 principales piezas de automóviles globales. La tasa de penetración de EHB, la empresa basada en la experiencia de producción en masa de ESP, desarrolló productos One-Box WCBS (sistema de control de alambre integrado), en el rendimiento de la corriente principal de los productos Two-Box, captar la falta de Bosch ESP del período de la ventana central, 2022H1 acción de control de alambre añadido el número de proyectos fijos 19, se espera que continúe para romper a través de más proyectos y clientes. Al mismo tiempo, la empresa siguió la tendencia de la industria y lanzó el desarrollo del sistema de acción de control de línea WCBS2.0 con función de redundancia de freno, y llevó a cabo el trabajo de preinvestigación sobre el freno electromecánico (EMB), el reemplazo doméstico acelerado.
Asesoramiento en materia de inversiones
Los clientes de la empresa y la estructura del producto doble actualización, el beneficio a corto plazo de la acción de EPB y el control de la línea y la tasa de penetración de otros negocios de control electrónico inteligente, a medio y largo plazo se espera que el chasis de control de la línea de contribuir a un volumen incremental significativo. Teniendo en cuenta el impacto de la fusión y la falta de núcleo, la epidemia y el aumento de los precios de las materias primas, mantener la previsión de ganancias: se espera que los ingresos de la compañía en 202224 sean de 6,03/90,4/11,90 mil millones de yuanes, atribuibles a 7,2/1,09/1,64 mil millones de yuanes, el BPA es de 1,76/2,65/4,01 yuanes, correspondiente al precio de cierre de 85,56 yuanes/acción el 19 de octubre de 2022, el PE es 49/32/21 veces. Teniendo en cuenta el crecimiento futuro de la empresa y la irrupción de nuevos negocios como el movimiento de control de líneas, mantenemos la calificación de “Comprar”.
Advertencia de riesgo
Aumento del precio de las materias primas; la expansión de los clientes no es la esperada; la falta de impacto del núcleo no es la esperada; el progreso de las adquisiciones no es el esperado, etc.
