Sunrise Group Company Limited(002752) ( Sunrise Group Company Limited(002752) )
Información clave:
¿Por qué somos alcistas en Sunrise Group Company Limited(002752) ?
Rise es una empresa líder en el sector de los envases metálicos, con una línea de productos de latas para bebidas y alimentos, que incluye latas de tres piezas, latas de dos piezas y botellas de aluminio. La capacidad actual de la empresa en latas de tres piezas es de unos 6.000 millones de latas, la capacidad en latas de dos piezas aumentará a unos 10.000 millones de latas a finales de año, y la capacidad en botellas de aluminio es de unos 240 millones de latas. A corto plazo, con la recuperación de la demanda y la reducción de los costes, los fundamentos de la empresa se ven bien. Se espera un beneficio neto de 200215 millones de yuanes en los tres primeros trimestres de 2022, con un aumento del 61%-73% interanual; a medio y largo plazo, el negocio de latas de tres piezas de la empresa está profundamente ligado a la TENCEL Red Bull de Tailandia, y junto con su rápido crecimiento en China, traerá un aumento del volumen y del precio, mientras que el negocio de latas de dos piezas de la empresa también se beneficiará de la creciente tasa de enlatado de la industria y de la mejora general de los beneficios que conlleva la mejora del patrón. El negocio de latas de dos piezas de la empresa también se beneficiará del aumento de la tasa de enlatado de la industria y de la mejora general de la rentabilidad que supone la mejora del patrón. En cuanto a los negocios emergentes, el negocio de las botellas de aluminio se beneficiará de la optimización de la matriz de productos por parte de los clientes de los mercados descendentes y del continuo aumento de la proporción de cerveza artesanal, que se espera que marque un alto crecimiento en el futuro. Creemos que el punto de inflexión de los resultados de la empresa ha surgido y se espera que siga creciendo rápidamente en el futuro, por lo que la valoración de la empresa también mejorará. Juicio analítico.
Latas de dos piezas: se sigue ampliando la capacidad de producción y se espera que los beneficios mejoren.
Las latas de dos piezas en los últimos años a través de la liquidación de las pequeñas y medianas empresas y la integración mutua líder, para promover la mejora del panorama competitivo de la industria, la concentración ha aumentado bruscamente (CR4 más del 70%). Mientras tanto, la demanda de latas de dos piezas se ha beneficiado de un repunte en las ventas de bebidas, lo que ha abierto un espacio para las tasas de enlatado de cerveza (más del 20% en China, más del 50% en el Reino Unido y Estados Unidos). Por el lado de los beneficios, los precios de las materias primas han bajado (el del aluminio ha caído un 21,6% desde el punto más alto), y los márgenes brutos se han restablecido, ya que los precios ex-fábrica han subido debido a la mejora del patrón. La empresa ha ido aumentando constantemente su capacidad de producción de latas de dos piezas mediante fusiones y adquisiciones, mejoras tecnológicas y nuevas construcciones, y esperamos que la capacidad de producción de latas de dos piezas de la empresa en China supere los 11.000 millones de latas el próximo año. En el extranjero, la planta de la empresa en Camboya se pondrá oficialmente en funcionamiento en el cuarto trimestre de 2021, añadiendo una capacidad de entre 600 y 700 millones de latas. También se ha iniciado la segunda fase de construcción de la planta de Camboya (600700 millones de latas) y se espera que entre en funcionamiento en el plazo de un año. El mercado del sudeste asiático es actualmente un mercado clave para los líderes de los envases metálicos de China. El patrón de oferta y demanda de latas de dos piezas en el sudeste asiático es relativamente ajustado, y los precios también son más altos que en China, lo que corresponde a unos márgenes relativamente mejores y se espera que se convierta en un nuevo punto de crecimiento para el negocio de latas de dos piezas de la empresa.
Latas de tres piezas: alta concentración en la industria, crecimiento simbiótico con los clientes posteriores.
El mercado de latas de tres piezas en China es relativamente estable, con Org Technology Co.Ltd(002701) , Sunrise Group Company Limited(002752) , Fuzhen Holdings, Jiyuan y Jiamei Food Packaging (Chuzhou) Co.Ltd(002969) que representan aproximadamente el 72% de la cuota de mercado en China. La demanda principal de la industria de las latas de tres piezas es un sólido mercado de proteínas vegetales y bebidas energéticas, con un amplio margen de expansión en el sector de las bebidas y los productos no alimentarios. El negocio de las latas de tres piezas de la empresa se basaba originalmente en el negocio de las bebidas de proteínas vegetales, mientras que el negocio de las bebidas energéticas representaba una parte relativamente baja. Con la entrada de Thai Red Bull en el mercado chino, la empresa ha entrado con éxito en la cadena de suministro de bebidas funcionales y se ha convertido en proveedor chino de Thai Red Bull. En la actualidad, las ventas de Thai Tinsel Red Bull están creciendo rápidamente y la demanda está relativamente equilibrada entre temporadas, lo que contribuye a incrementar las ventas de latas de tres piezas y a mejorar eficazmente las deficiencias de la baja tasa de utilización de la capacidad de la empresa de latas de tres piezas, lo que hace que el negocio de latas de tres piezas de la empresa mejore significativamente, impulsando así el rápido crecimiento de los resultados de la empresa.
El negocio de las botellas de aluminio se recupera gradualmente, el negocio de las latas libera su capacidad
Las botellas de aluminio, como envases de bebidas y cervezas de alta gama, también han experimentado un mayor grado de crecimiento en los dos últimos años. En la actualidad, las principales marcas de cerveza de China están optimizando su matriz de productos y aumentando la proporción de cerveza artesanal, con una tendencia hacia los productos de gama alta y una mayor tasa de enlatado de cerveza cada vez más evidente. La empresa también ha intensificado sus esfuerzos en la investigación y el desarrollo de nuevos productos y nuevos tipos de latas, y ha asignado razonablemente su capacidad de producción para optimizar el suministro de ventas a los clientes, continuando el suministro a marcas como Budweiser, Tsingtao y Carlsberg. El negocio de llenado de la empresa proporciona principalmente servicios de apoyo de valor añadido para los clientes del negocio de fabricación de latas de la empresa. Con el rápido aumento del volumen del negocio de fabricación de latas de la empresa, la empresa aumentará la inversión y la construcción de la capacidad de llenado a partir de 2021. El negocio de llenado de Zhongshan Shengxing continúa expandiéndose, con la base de llenado de Chengdu puesta en funcionamiento con éxito y la construcción de una base de llenado en Chuzhou, provincia de Anhui, que se completará a finales de 2021. La empresa también tiene una planta de llenado en construcción en Qujing, provincia de Yunnan, que se espera que esté operativa en la segunda mitad de 2022. El rápido aumento de la capacidad de llenado de la empresa permitirá satisfacer mejor la capacidad de servicio de la empresa a sus clientes estratégicos y apoyar el crecimiento más rápido del negocio de fabricación de latas de la empresa.
Recomendación de inversión.
Estamos al alza en Sunrise Group Company Limited(002752) , la compañía como una empresa líder en la industria de envases metálicos, la línea de productos principalmente latas de bebidas y latas de alimentos, incluyendo latas de tres piezas, latas de dos piezas y botellas de aluminio. A corto plazo, el repunte de la demanda descendente, unido a la reducción de costes, favorecerá que los resultados de la empresa sigan mejorando. A medio y largo plazo, el negocio de latas de tres piezas de la empresa está profundamente ligado a los clientes de calidad para un crecimiento simbiótico, mientras que el negocio de latas de dos piezas también se beneficiará del aumento de la tasa de latas de la industria y de la mejora de la rentabilidad general que supone la mejora del patrón, así como de la propia expansión de la capacidad de la empresa. Esperamos que los ingresos de la empresa en 20222023/2024 sean de 6.924/90.11/99.94 millones de RMB y que el BPA sea de 0,30/0,40/0,49 RMB respectivamente, lo que corresponde al precio de cierre de 5,49 RMB/acción del 14 de octubre, con un PE de 18,47/13,72/11,11X respectivamente. “Calificación de compra.
Advertencia de riesgo
1) Las fluctuaciones macroeconómicas provocan una demanda descendente inferior a la prevista; 2) Las variaciones de los precios de las materias primas provocan un descenso de la rentabilidad de la empresa; 3) El riesgo de incertidumbre potencial después de que el controlador real sea objeto de una sanción administrativa.
