China West Construction Group Co.Ltd(002302) ( China West Construction Group Co.Ltd(002302) )
China West Construction Group Co.Ltd(002302) es una empresa líder en el sector del hormigón comercial con cobertura comercial en 26 provincias de China. La empresa está respaldada por el Grupo de Construcción de China y cuenta con suficientes reservas de pedidos para apoyar su crecimiento; con la aplicación de la estrategia de incorporación de capas regionales y la cooperación con Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , se espera que la rentabilidad de la empresa aumente constantemente. Cobertura por primera vez con una calificación de compra.
Puntos clave para apoyar la calificación
El tamaño del mercado del hormigón premezclado supera el billón, y las empresas de hormigón comercial con antecedentes en la construcción tienen más ventajas: la industria del hormigón premezclado tiene un vasto espacio y muchos actores de la industria. La cuota de mercado combinada de las 10 principales empresas de hormigón comercial es inferior al 10%, con una cuota de mercado de sólo el 2%. Las empresas de hormigón comercial con antecedentes de cemento y las empresas de hormigón comercial con antecedentes de construcción tienen ventajas competitivas más fuertes, pero creemos que las empresas de hormigón comercial con antecedentes de construcción y recursos de clientes tienen ventajas más significativas.
La única plataforma de hormigón comercial bajo el Grupo de Construcción de China, que ha estado cultivando su negocio principal durante más de 20 años: China West Construction Group Co.Ltd(002302) es la única plataforma operativa de negocios de hormigón comercial bajo el Grupo de Construcción de China, que se ha convertido en la segunda empresa de hormigón comercial más grande de China después de completar la adquisición y reestructuración de las empresas de hormigón comercial bajo el Grupo de Construcción de China en 2013, sólo por detrás de CNBM. Lleva más de 20 años en la industria del hormigón comercial y su actividad abarca 26 provincias de China.
China West Construction Group Co.Ltd(002302) Moat sigue ampliando, la escala de rendimiento y la rentabilidad mejoran gradualmente: el margen de beneficio de la empresa es ligeramente inferior, pero la elasticidad del rendimiento es significativa. Si se mantiene la escala de ingresos, el margen neto atribuible aumenta un 1pct y el beneficio neto atribuible puede mejorar un 31,96%. Creemos que la mejora de los resultados de la empresa se basa principalmente en dos aspectos: 1. la empresa suministra hormigón comercial para el Grupo de Construcción de China sólo representa alrededor del 9,6% de la cantidad total de hormigón requerida por el Grupo de Construcción de China, hay mucho espacio para el crecimiento de la demanda; también se espera que el aumento de la proporción de productos de alto valor añadido amplíe aún más la escala de ingresos; 2. se espera que el nivel de beneficios aumente con la expansión de la escala de ingresos. El margen bruto de la región madura es unos 4 puntos porcentuales más alto que el de la nueva región; si la escala de ingresos de la nueva región aumenta, se espera que su margen bruto se acerque al de la región madura e impulse el margen bruto global. Anhui Conch Cement Company Limited(600585) convertirse en un inversor estratégico en la empresa también le permitirá obtener ventajas en la adquisición de materias primas y en los costes logísticos, y le ayudará a seguir ampliando el mercado oriental.
Valoración
Teniendo en cuenta que el mercado del hormigón premezclado es vasto, que la empresa tiene la ventaja de los canales de ingeniería y que obtendrá ventajas de costes tras introducir Anhui Conch Cement Company Limited(600585) como inversor de guerra, esperamos que los ingresos de la empresa sean de 28.590 millones de RMB, 30.930 millones de RMB y 34.960 millones de RMB entre 2022 y 2024, respectivamente, y que el beneficio neto atribuible a la empresa matriz sea de 960 millones de RMB, 1.220 millones de RMB y 1.640 millones de RMB, respectivamente; que el BPA sea de 0,76, 0,97 y 1,30 RMB, respectivamente. 1,30 yuanes. Cobertura por primera vez con una calificación de compra.
Principales riesgos para la calificación
La construcción de infraestructuras no es la esperada, la expansión empresarial no es la esperada, la cooperación estratégica no es la esperada.
