Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) ( Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) )
Lo más destacado de la inversión
Evento: En el tercer trimestre de 2022, la Compañía alcanzó unos ingresos de explotación de 4.449 millones de RMB, un incremento del 337,03% interanual; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 477 millones de RMB, un incremento del 539,28% interanual; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 460 millones de RMB, un incremento del 558,49% interanual; en los tres primeros trimestres de 2022, la Compañía alcanzó unos ingresos de explotación de 8.745 millones de RMB, un incremento del 285,69% interanual; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de En los tres primeros trimestres de 2022, la Compañía alcanzó unos ingresos totales de 8.745 millones de RMB, con un aumento del 285,69% interanual; logró un beneficio neto atribuible a la madre de 830 millones de RMB, con un aumento del 368,83% interanual; logró un beneficio neto atribuible a la madre de 797 millones de RMB, con un aumento del 413,59% interanual.
Comentario.
El negocio de los hornos de reducción sigue contribuyendo al alto crecimiento del rendimiento, la expansión de las obleas de silicio suaviza la capacidad de producción para acelerar la subida. El negocio de hornos de reducción de la empresa ocupa el primer lugar en la cuota de mercado, junto con la primera mitad de la capacidad del negocio de hornos de reducción aumentó significativamente, la posición de liderazgo sigue consolidando y fortaleciendo. El negocio de barras y obleas de silicio de la empresa ha completado su expansión antes de lo previsto y se encuentra actualmente en la fase de aumento de capacidad, y se espera que alcance la plena producción en un futuro próximo. El horno de reducción de la empresa y el crecimiento de la producción de obleas de silicio juntos para ayudar a un rendimiento de alto crecimiento. 2022 tres primeros trimestres de las ventas, la gestión, la investigación y el desarrollo, la relación de gastos financieros fueron 1,90% (-4,62pct), 2,30% (-2,92pct), 2,78% (-2,37pct), 1,15% (básicamente plana), la buena gestión del sistema corporativo para mejorar aún más el nivel de rentabilidad. En los tres primeros trimestres, los márgenes de beneficio bruto y neto de la empresa fueron del 20,36% y el 10,16% respectivamente, -9,64pct y +1,70pct interanuales. El descenso del margen de beneficio bruto se debió principalmente a los importantes cambios en la estructura de negocio de la empresa en el último año, que provocaron un importante descenso del margen de beneficio bruto, pero el aumento interanual del margen de beneficio neto indicó que la rentabilidad de la empresa había mejorado. En el tercer trimestre, el margen bruto fue del 20,49%, -0,89 puntos porcentuales interanuales, y el margen neto del 11,39%, +1,77 puntos porcentuales interanuales. La empresa sigue en la fase de escalada, con la tasa de utilización de la capacidad mejorada del margen bruto y se espera que el margen neto aumente constantemente bajo el efecto de escala.
Bonos convertibles para recaudar 2.600 millones de yuanes, proyecto de silicio monocristalino fase II 20GW para acelerar la implantación. La empresa anunció una propuesta de bonos convertibles para recaudar hasta 2.600 millones de yuanes, de los cuales 1.860 millones se destinarán al proyecto de silicio monocristalino de 40GW fase II (20GW) y 740 millones de yuanes a capital de trabajo suplementario. En comparación con la escala de inversión total de 7.000 millones de RMB para el proyecto de la Fase I (2GW), la escala de inversión del proyecto de la Fase II se ha reducido a 6.237 millones de RMB con la misma capacidad de producción, lo que supone un 11% menos que el año anterior. Además, la empresa tiene la intención de crear una filial de su propiedad para planificar la construcción de un proyecto de arrastre de silicio monocristalino de 50GW en Baotou sobre la base de los 40GW originales, lo que ampliará aún más la capacidad de producción real de barras y obleas de silicio de gran tamaño.
La influencia de la cadena de la industria fotovoltaica está aumentando gradualmente, y la empresa ha conseguido repetidamente grandes pedidos para asegurar el rendimiento del próximo año por adelantado. Según el anuncio del 10 de octubre, la filial del holding Shuangliang New Energy y Xinjiang East Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) Ltd. firmaron un contrato de compraventa, este pedido es hasta ahora Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) el mayor número de pedidos de equipos de contratos de hornos de reducción individuales, el importe total del contrato alcanzó los 429 millones de yuanes. El proyecto de horno de reducción de la empresa se aplicará a Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) proyecto de integración de la industria de nuevos materiales a base de silicio, la inversión total del proyecto de 35,5 mil millones de yuanes, para ampliar aún más el equipo de horno de reducción de barras múltiples de la empresa en las aplicaciones de la industria de materiales de polisilicio. Según el anuncio del 14 de octubre, la empresa firmó un contrato de compraventa con Xinjiang Qiyia Silicon Industry Co., Ltd, por el que la empresa proporcionó rehervidores, precalentadores y otros equipos de destilación, intercambiador de calor de gas de cola por valor de 112 millones de dólares para la producción anual de 200000 toneladas de silicio cristalino de alta pureza un proyecto de ingeniería de equipos de destilación, intercambiador de calor de gas de cola de 100000 toneladas. Desde este año, la empresa ha firmado una serie de grandes pedidos, si el pedido se puede ejecutar según lo previsto, el rendimiento de la empresa el próximo año tiene un impacto positivo.
Se puso en marcha el primer conjunto de sistemas inteligentes de producción de hidrógeno de energía verde a gran escala, y Shuangliang New Energy fue seleccionada como una de las empresas “Pequeño Gigante”. El 21 de septiembre se puso en marcha con éxito el primer sistema inteligente de producción de hidrógeno de 1000Nm3/h de energía verde, que contribuirá a la estrategia de energía limpia de la empresa y reforzará su disposición industrial en la industria fotovoltaica y la industria de la energía del hidrógeno. Según el anuncio del 14 de octubre de 2022, los módulos fotovoltaicos de la empresa recibieron la certificación TüV Süd, lo que demostró plenamente la excelente calidad de los productos de módulos fotovoltaicos de Shuangliang. Además, Shuangliang New Energy fue galardonada con el cuarto lote de la lista de “Pequeños Gigantes” emitida por el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información, con lo que continúa desarrollando y consolidando su posición en la industria.
Mantener la calificación de “Hold”: los pedidos de silicio de la empresa siguen aumentando, se espera que la construcción de la fase II del proyecto de silicio monocristalino de 40GW (20GW) se acelere, los pedidos de hornos de reducción alcanzan un máximo histórico, optimista sobre los futuros ingresos y el rendimiento de la empresa continúa el rápido crecimiento. Se espera que la empresa logre unos ingresos operativos de 149979, 21.775 y 27.014 millones de yuanes en 20222024, con un aumento del 291,11%, 45,38% y 24,06% respectivamente, y un beneficio neto de 1.070, 1.774 y 2.222 millones de yuanes, con un aumento del 245,02%, 65,76% y 25,30% respectivamente. . Se espera que el BPA para 20222024 sea de 0,57, 0,95 y 1,19 RMB respectivamente, lo que corresponde a un PE de 30,16, 18,19 y 14,52 veces respectivamente.
Riesgo: el progreso del proyecto no es el esperado; la aplicación de la política no es la esperada; las empresas de silicio no amplían la producción: el riesgo de que el precio del silicio baje.
