Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
Resumen: 1. El crecimiento de los ingresos siguió siendo sólido y ligeramente mejor de lo esperado; el beneficio neto continuó su tendencia al alza a un nivel elevado, la mejor tasa de crecimiento desde finales de 2012. Tasa de crecimiento de los ingresos de explotación del 16,1% interanual, ligeramente por debajo del 17% en el informe, pero el aumento general sigue siendo ligeramente mejor que nuestras expectativas, principalmente porque el mismo período del año pasado Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) base de propagación ha mejorado (3T21 único trimestre neto de propagación de 2,21%, 14bp arriba del segundo trimestre), en el lado de los ingresos de alta base todavía mantener un sólido, se espera que 3T22 empresa neta propagación no es débil. 2, el total de activos y pasivos se mantienen altos La tasa de crecimiento, la tasa de crecimiento del activo y del pasivo son las más altas para el mismo período desde 2017. Se espera que el crecimiento de los depósitos y de los préstamos no sea débil, lo que contribuirá al elevado crecimiento de los activos y de los pasivos. 3. La calidad de los activos sigue optimizándose. La tasa de morosidad se situó en el 0,81%, lo que supone un descenso de 17BP respecto a principios de año y de 2BP respecto al informe provisional, alcanzando el nivel más bajo desde finales de 2013. Los préstamos de la empresa se destinan principalmente a las grandes infraestructuras, y la parte minorista a las hipotecas, con un elevado margen de seguridad en cuanto a la calidad de los activos.
Consejos de inversión: la empresa 2022E, 2023EPB1,06X/0,89X; PE5,56X/4,58X (PB0,67X/0,6X para los bancos comerciales urbanos; PE5,54X/4,89X), el negocio de la empresa es estable a bueno, los ingresos, el beneficio neto, los activos totales para mantener una alta tasa de crecimiento, excelente calidad de los activos y la optimización continua. El negocio principal de la empresa cuenta con importantes ventajas regionales, con sus raíces en Chengdu y un profundo cultivo en Sichuan y Chongqing, y múltiples estrategias para aportar un mercado incremental sostenible. La empresa cuenta con una sólida base empresarial, con una empresa minorista de dos ruedas, evidentes ventajas de infraestructura y fortaleza en la gestión de patrimonios, y su estructura empresarial sigue optimizándose. Recomendamos una atención activa.
Nota: Sobre la base de los resultados del 3T22, afinamos nuestra previsión de beneficios y esperamos que el beneficio neto atribuible para 20222023 sea de 10.264 millones y 12.465 millones (valor anterior: 10.147 millones y 12.467 millones)
Advertencia de riesgo: La macroeconomía se enfrenta a una presión a la baja, la operación de rendimiento es menor de lo esperado.
