Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ( Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
Descripción del evento
La empresa anunció que, según los cálculos preliminares, de enero a septiembre de 2022, la empresa espera lograr unos ingresos operativos totales de unos 22.100 millones de yuanes, un aumento de aproximadamente el 28% interanual; espera lograr un beneficio neto de unos 7.000 millones de yuanes, un aumento de aproximadamente el 42% interanual.
Revisión del evento
Los ingresos del tercer trimestre mejoraron secuencialmente y los resultados estuvieron en línea con las expectativas. Se espera que en el tercer trimestre de 2022 se alcancen unos ingresos de explotación de 6.770 millones de yuanes, con un aumento del 31,7% interanual, y un beneficio neto de 1.950 millones de yuanes, con un aumento del 44,3% interanual, con un crecimiento acelerado, debido principalmente al ajuste flexible de las políticas de marketing de la empresa en respuesta a la epidemia de puntos y a la continua optimización de la estructura de productos, con productos de gama media y alta, como las series de vino Fen azul y blanco, que han logrado un crecimiento significativo. En concreto: 1) Por productos, la empresa se adhirió a su estrategia de productos de “agarrar los dos extremos y liderar el medio”, logrando un enfoque de cuatro puntas de “estabilizar el volumen en el extremo inferior, aumentar el volumen en el extremo medio, liberar el volumen en el extremo superior y mantener el volumen en el extremo clave”, lo que se espera que continúe el alto crecimiento de la serie Qinghua en el tercer trimestre, con Qinghua 25 atendiendo a la actualización estructural en la provincia y creciendo al mayor ritmo. (2) Por canales, el volumen total se mantendrá invariable a lo largo del año, y en el tercer trimestre seguiremos asegurando el mercado extraprovincial y controlando las mercancías en la provincia. A finales del tercer trimestre, la mayor parte del mercado extraprovincial ha completado el 90% de la tarea anual, y el ritmo de la provincia se controla en torno al 85%.
Se espera que el cuarto trimestre siga creciendo a un ritmo elevado, con el impulso de Qingxiang al alza. La tasa de crecimiento de la empresa se redujo en el segundo trimestre del año, debido principalmente al ajuste activo de la estructura y el ritmo. En el tercer trimestre, mientras las ventas de los terminales seguían mejorando, la empresa aprovechó la oportunidad de la doble temporada de vacaciones para enviar las mercancías de forma ordenada. Este año, todo el sistema de ventas de Fenjiu ha cambiado, con cuotas fijadas por mes y una colocación más precisa en el mercado, y un enfoque en el equilibrio de la tasa de crecimiento trimestral, con un crecimiento de los ingresos previsto en torno al 35% en el cuarto trimestre. Además, en términos de desarrollo del aroma, el ascenso de Qingxiang aún no ha comenzado. El ascenso de Qingxiang es el resultado de la acumulación histórica y el rápido desarrollo de Fenjiu, y Qingxiang Baijiu aún no ha formado un campo de marcas y un escalón de marcas. Liderado por Fenjiu, el líder de Qingxiang, Qingxiang Baijiu ha explotado con un fuerte impulso de crecimiento, y la categoría Qingxiang está acelerando su expansión.
Previsión de beneficios, análisis de valoración y asesoramiento de inversión: mirada a corto plazo al ritmo de ajuste del segundo trimestre, la mejora de los resultados del tercer trimestre en la cadena, el cumplimiento del objetivo anual de la tarea no está en peligro. A medio y largo plazo, el producto de gama alta de la empresa + la nacionalización del canal de la meta es clara, fuerte certeza de rendimiento. Por lo tanto, en el futuro, con la actualización de la estructura de los productos, el efecto de escala y la optimización del nivel de operaciones de gestión, la tasa de crecimiento de los beneficios es superior a la tasa de crecimiento de los ingresos, el margen de beneficio neto seguirá mejorando. Se espera que el beneficio neto de la empresa sea de 7.577 millones de RMB, 9.875 millones de RMB y 12.565 millones de RMB de 2022 a 2024, con un BPA de 6,21, 8,09 y 10,30 RMB respectivamente, lo que corresponde al precio actual de la acción, PE de 45 veces, 34 veces y 27 veces respectivamente. Mantener la calificación “Buy-A”.
Riesgos: riesgo de que la epidemia supere las expectativas, que la expansión fuera de la provincia no cumpla las expectativas, riesgos macroeconómicos
