Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) ( Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) )
Se han emitido 1.210 millones de bonos convertibles: 86,69 yuanes por acción
Los 1.210 millones de bonos convertibles se destinan principalmente a proyectos de rodamientos para cajas de cambios y componentes de precisión y a completar el capital circulante. La calificación crediticia es AA.
Se propone la construcción de 57.500 juegos de rodamientos para cajas de cambio, con lo que se espera lograr un importante avance en la sustitución nacional
(1) Proyecto: se propone la construcción de 57.500 juegos de rodamientos y componentes de precisión para cajas de cambios, con una inversión total de 1.113 millones de RMB, incluyendo rodamientos, engranajes, ejes de salida y otros componentes.
(2) Ritmo de producción: Se espera que el proyecto entre en producción en 2024 en un 30%, en 2025 en un 70% y en 2026 en el final de la producción.
(3) Capacidad de producción: se espera que el proyecto produzca 57.500 componentes de cajas de engranajes de precisión al año (juegos), incluyendo 45.000 componentes de cajas de engranajes de precisión para energía eólica de 3-6MW y 12.500 componentes de cajas de engranajes de precisión para energía eólica de 6-10MW.
Se espera alcanzar unos ingresos operativos anuales de 1.535 millones de yuanes, un nivel de margen bruto de alrededor del 35%, un nivel de margen neto de alrededor del 18%, significativamente más alto que el nivel de beneficio actual de la empresa (margen bruto de 2022H1 de alrededor del 31%, margen neto de alrededor del 20%), para seguir mejorando la rentabilidad de la empresa.
La empresa se reserva la producción en masa de cojinetes de la caja de cambios de todo el proceso de la tecnología de investigación y desarrollo de capacidades, se espera para lograr la producción en masa
Como componente principal de la energía eólica, los rodamientos para la energía eólica tienen altas barreras técnicas y un alto valor añadido, entre los cuales los rodamientos para cajas de engranajes tienen las mayores barreras técnicas. Según el ingeniero jefe de la Asociación de la Industria de Rodamientos de China, He Jiaqun, en la revista “la industria de los rodamientos” publicada en el segundo número de 2022 “La industria de la energía eólica de China lidera el mundo, la industria de los rodamientos cómo hacer” las estadísticas de datos, la tasa de localización de rodamientos de la caja de engranajes de la energía eólica de China del 0,6%, básicamente dependiente de las importaciones.
La empresa en los rodamientos de la caja de cambios y la dirección de negocio de piezas de precisión de las reservas de investigación y desarrollo de tecnología, incluyendo ha completado los rodamientos de precisión y piezas de diseño de productos y análisis, ha dominado los rodamientos de precisión, engranajes, tecnología de tratamiento térmico del eje de transmisión, la tecnología de procesamiento, pruebas y tecnología de medición. La empresa ha establecido un sólido sistema de gestión de la producción y la calidad y cuenta con capacidades técnicas en lo que respecta al control de calidad de las materias primas, la forja en el proceso de fabricación, la tecnología de tratamiento térmico, la detección de defectos por ultrasonidos, la medición de precisión y las estrictas pruebas de banco para el negocio de los rodamientos para cajas de cambios y los componentes de precisión, y se espera que la empresa logre la producción en masa de rodamientos para cajas de cambios y componentes de precisión.
Previsión de beneficios y valoración
Se espera que el beneficio neto para 20222024 sea de 7.200, 1.010 y 1.260 millones de yuanes, con un aumento interanual del 41%, 40% y 24% respectivamente. La empresa tiene una calificación de “comprar”, con un PE de 43, 31 y 25X.
Consejos sobre el riesgo
1) Riesgo del precio de la materia prima; 2) Riesgo de deterioro del patrón de competencia; 3) La instalación de energía eólica no es la esperada.
