Perfect World Co.Ltd(002624) ( Perfect World Co.Ltd(002624) )
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El 12 de octubre, la empresa publicó las previsiones de resultados del 22T3. Se espera que el beneficio neto atribuible a la empresa matriz sea de 1.430-1.450 millones de RMB en los tres primeros trimestres del 22T3, lo que representa un crecimiento interanual del 78,5%-81,0%. Entre ellos, se espera que en el 22T3 se obtenga un beneficio neto atribuible a la madre de 290310 millones de RMB (-46,5%~-42,8%, -2,36%~+4,38%).
El beneficio del 22T3 se redujo significativamente en términos interanuales, debido principalmente a la decadencia natural de algunos flujos de juegos y al arrastre del cine y la televisión El beneficio de la compañía en el 22T3 se redujo significativamente en términos interanuales y disminuyó ligeramente en términos secuenciales, creemos que hay tres razones principales para esto: 1) productos como el servicio nacional de “Phantom Tower” y “Fantasy New Punisher” entraron en la mitad de su ciclo de vida y no se lanzaron nuevos productos clave en el 3T; 2) parte del negocio de cine y televisión no contribuyó a un beneficio significativo; 3) algunos otros gastos y procesamiento de declaraciones y otras cuestiones esporádicas.
En concreto, i. El servicio nacional “La Torre de la Ilusión” entró en la mitad de su ciclo de vida, con un descenso del flujo de agua y una menor aportación de beneficios en el tercer trimestre en comparación con el segundo. Sin embargo, el lanzamiento de la versión extranjera de “Phantom Tower” en agosto y el menor aplazamiento de ingresos compensaron en mayor medida los resultados del periodo actual. Hasta el 30 de septiembre, la versión en el extranjero de “Fantasy Tower” había ingresado unos 130 millones de dólares, y esperamos que en el 22T3 los derechos de autor y la cuota de flujo en el extranjero de “Fantasy Tower” sean de unos 100 y 150 millones, respectivamente, y se reconozcan principalmente en el periodo actual. El producto clave “Fantasy New Immortal” lleva más de un año en línea y también ha entrado en la mitad de su ciclo de vida, con un descenso interanual de los flujos. Al mismo tiempo, en el 22T3 no se lanzaron nuevos productos clave, lo que tampoco supuso un aumento significativo de los ingresos.
En segundo lugar, no se reconoció ninguna serie dramática clave en el 22T3, lo que provocó una pérdida mínima y no aportó beneficios adicionales. Además, se ha dejado de consolidar el beneficio neto del estudio de I+D de EE.UU. y del equipo de publicación local en Europa y EE.UU. que se vendió. Calculado combinando las razones anteriores, el negocio de juegos obtuvo un beneficio de 350370 millones de RMB y el de cine y televisión tuvo una ligera pérdida, lo que, tras deducir los gastos normales de la sede y otros gastos, hizo que en el 22T3 se esperara un beneficio neto atribuible a la madre de 290310 millones de RMB.
Lógica de funcionamiento a largo plazo verificada gradualmente, las reservas de nuevos productos son en su mayoría fuertes productos IP
La lógica de funcionamiento a largo plazo de la empresa, en la que se ha insistido muchas veces en los últimos años, se ha ido verificando. La empresa “Dream New Immortal” ha estado en línea durante más de un año, aunque hay una disminución natural en el flujo de agua, a la baja significativamente año tras año, pero la empresa a través del cambio de versión, las actividades del aniversario, etc, 22Q3 flujo de agua que 22Q2. la empresa se reserva los productos son en su mayoría fuertes productos de propiedad intelectual, incluyendo “Dragón 2”, “Dinastía y el Reino de la Noche”, “Un puño Superman”, “Millón de Rey Arturo”, “Dioses y Monstruos 2”, “Perfecto Shanghai New World Co.Ltd(600628) “, etc., todas ellas respaldadas por obras literarias clásicas, anime de ultramar u obras de éxito previo, lo que asegura en cierta medida el nivel de flujo de agua al principio del ciclo de vida del juego. Al mismo tiempo, las obras de cine y televisión se reservan alrededor de 11.
22Q4 tendrá “Dragon 2”, “Million Arthur King”, “One Punch Superman” y así sucesivamente para iniciar la prueba, mientras que después de la optimización del equipo en el extranjero a principios de año, en el extranjero también tienen “HaveaNiceDeath” en la producción. Creemos que la empresa se reserva productos con buenos atributos IP, pero por el grado de producción número de versión ritmo de liberación, o en 23H1 marcó el pico en línea.
Asesoramiento en materia de inversiones
Somos optimistas acerca de las fuertes reservas de propiedad intelectual de la empresa y verificar gradualmente la lógica de la operación a largo plazo, pero 22Q3 algunos de la disminución del flujo de agua del juego en mayor medida, por lo que los ingresos de la empresa 22-24 a 8,67/99,5/11,1 mil millones de yuanes, para lograr el beneficio neto atribuible de 1,71/19,4/2,15 mil millones de yuanes, un aumento de 364%/13,1%/11,0% interanual, el precio actual de las acciones corresponde a P / E El precio actual de la acción corresponde a un PER de 15/14/12 veces respectivamente, manteniendo una calificación de “Comprar”.
Advertencia de riesgo
El riesgo de una política de números de versión inferior a la esperada, como el número de números de versión concedidos cada año y las restricciones de la categoría de números de versión inferiores a las esperadas; el riesgo de fricciones geopolíticas que provocan el negocio en el extranjero, como la retirada del juego en general de las estanterías; el riesgo de fracaso de los posibles productos explosivos, etc.
