Tianjin Yiyi Hygiene Products Co.Ltd(001206) ( Tianjin Yiyi Hygiene Products Co.Ltd(001206) )
Visión general de Yi Yi: El líder en el campo de los productos de higiene y cuidado de mascotas.
La empresa se dedica principalmente a la investigación y el desarrollo, la producción y la venta de productos sanitarios desechables y telas no tejidas, y es la primera empresa de productos sanitarios para mascotas que cotiza en la bolsa A de China, y los productos sanitarios para mascotas contribuyen aproximadamente al 95% de sus ingresos. Los ingresos/beneficios netos de 2021 atribuibles a la madre de la empresa fueron de 1.310 millones de RMB, con un aumento del 5,6%/el 41,2% interanual, y la empresa sigue ampliando su negocio en el país y en el extranjero y aprovechando plenamente la nueva capacidad de producción. La empresa sigue ampliando su negocio en el país y en el extranjero y aprovechando al máximo la nueva capacidad de producción para lograr un crecimiento de los ingresos, mientras que el lado de los beneficios está temporalmente bajo presión debido al alto coste de las materias primas y a la caída del precio de mercado de las telas no tejidas, que se espera que se recupere gradualmente.
Análisis de la industria: pista emergente, en el periodo de expansión, el patrón a optimizar.
2021 escala mundial de suministros para mascotas crecimiento interanual del 10,7% a 44,76 mil millones de yuanes, 201921 tasa de crecimiento del mercado mundial de suministros para mascotas de 4,5%, 8,5%, 10,7%, respectivamente, la industria mundial de suministros para mascotas sigue creciendo, se espera que 21-27 años escala CAGR7,0% a 67,19 mil millones de yuanes; que los Estados Unidos, Europa Occidental es la principal región de consumo, 21 años representaron 47% y 20%, respectivamente, y se espera que CAGR4,3% y 7,6% a $ 27,55 y $ 14,24 mil millones en 21-27. 21 años el tamaño del mercado de cuidado de mascotas de China de alrededor de 35 mil millones de yuanes, los suministros de mascotas con el consumo rígido, de alta frecuencia y otras características, y puede soportar los riesgos ambientales, la resistencia de la demanda fuerte, la referencia a los Estados Unidos, Japón y otros países desarrollados proceso de desarrollo de mascotas, creemos que el número de mascotas Creemos que la expansión del número de mascotas, los cambios demográficos y el rápido desarrollo económico están impulsando la continua expansión del sector, y ahora nuestro país está pasando por un proceso similar.
El sector sigue en fase de crecimiento, con una baja concentración del mercado y un panorama industrial fragmentado. Los fabricantes chinos son principalmente productores ODM/OEM y llevan mucho tiempo cooperando con supermercados, marcas de suministros para mascotas y plataformas de comercio electrónico. El mercado se centrará gradualmente en las marcas excelentes de mascotas y en los fabricantes de productos de higiene con buena capacidad de I+D, diseño y producción.
Las ventajas de la empresa: ventaja de ser el primero + I+D + gestión fina + escala de producción y ventas, fuerte capacidad de control de costes + clientes de calidad.
(1) Ventaja de primerizo: entrada temprana en el circuito de mascotas, perteneciente a la economía de mascotas “midstream” es actualmente la única acción A, con escasez; (2) final de desarrollo de productos: el final del producto a través del departamento de I + D y el departamento de negocios de cooperación en profundidad, la visión de la demanda del mercado, acelerar la iteración del producto y la innovación, la inversión continua en I + D también se reserva una patente relativamente rica para la empresa, lo que permite productos diferenciados; 3) final de desarrollo de productos: el departamento de I + D de la empresa y el departamento de negocios de cooperación en profundidad, la visión de la demanda del mercado, acelerar la iteración del producto y la innovación. (3) Producción y ventas a gran escala y control de costes: la parte de fabricación logra un mejor control de costes en virtud de la adquisición a gran escala y los procesos de producción líderes; y se extiende al negocio de no tejidos ascendente para fortalecer aún más las ventajas de coste y calidad, mientras se adopta un sistema de control de calidad de alto nivel y más completo, la calidad del producto es bien reconocida por los clientes; (4) Recursos de clientes de alta calidad: China y el ciclo doble internacional en paralelo, los cinco principales clientes principalmente Entre los cinco principales clientes se encuentran el gigante estadounidense de la venta de mascotas Petsmart, el minorista global en línea Amazon, el gran minorista Wal-Mart y las empresas japonesas JAPELL e Ito, con una fuerte fidelidad de los clientes y un crecimiento estable de los pedidos.
Factores de crecimiento: liberación de nueva capacidad de producción + expectativas de reducción de costes + exploración de la integración externa.
1) Lanzamiento de la capacidad: se espera que el lanzamiento de la nueva capacidad ayude a la empresa a superar los cuellos de botella, a ampliar su territorio de negocio y a aumentar su escala de ingresos. 2) Bajada de costes, se espera que los beneficios mejoren: la demanda de la empresa es estable, los costes bajan y se espera que los beneficios mejoren. 3) Exploración de fusiones y adquisiciones hacia el exterior: la empresa seguirá ampliando su territorio de negocio horizontal y verticalmente en torno a su negocio principal, aprovechando el poder de los equipos profesionales externos para lograr la integración de la cadena industrial de la empresa y la inversión industrial relacionada, explorar y Cultivar proyectos de alta calidad para seguir mejorando su posición en el mercado.
Asesoramiento en materia de inversiones
A corto plazo, somos optimistas en cuanto a la reducción de costes y la ganancia de cambio que supone la depreciación del RMB. A medio plazo, somos optimistas en cuanto a la expansión constante de la capacidad de producción de la empresa, el crecimiento de los pedidos de los clientes existentes y la captación de nuevos clientes, y el cultivo de su propia marca para mejorar la rentabilidad. Esperamos que los ingresos de la empresa de 22 a 24 años fueron de 1.56718822261 mil millones de yuanes, el BPA fue de 1,17/1,46/1,77 yuanes/acción, de acuerdo con el precio de cierre de 29,41 yuanes/acción el 12 de octubre de 2022, el PE correspondiente fue de 25 veces, 20 veces, 17 veces, la primera cobertura, dar “comprar “Calificación”.
Advertencia de riesgo
Riesgo de aumento del coste de las materias primas, riesgo de fluctuación del tipo de cambio, riesgo de impacto de la epidemia de neumonía COVID-19, riesgo de aumento de la competencia en la industria, el desarrollo de nuevos clientes no es el esperado, fluctuación del coste de envío.
