Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) ( Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) )
Resumen del evento
En los tres primeros trimestres de 2022, la empresa espera obtener un beneficio neto de entre 2.200 y 2.300 millones de RMB, lo que supone un aumento del 27,82% al 33,63% interanual, y un beneficio neto después de deducciones de entre 2.100 y 2.200 millones de RMB, lo que supone un aumento del 38,24% al 44,82% interanual. En el tercer trimestre de 2022, la empresa obtuvo un beneficio neto de 500600 millones de RMB, con un descenso del 30,83%-42,36% interanual y del 36,17%-40,48% secuencial; el beneficio neto después de deducciones fue de 450500 millones de RMB, con un descenso del 37,61-48,95% interanual y del 38,06%-42,89% secuencial.
Ligero descenso de los ingresos y los beneficios debido al ciclo de los productos y al ritmo de lanzamiento
En el tercer trimestre de 2022, el beneficio neto de la Compañía disminuyó un 30,83%-42,36% interanual, debido principalmente al impacto de la suspensión de la emisión del número de versión anterior y otros factores, el número de nuevos productos lanzados en el mercado de China de la Compañía se redujo interanualmente y la contribución incremental al flujo de agua disminuyó, mientras que el stock de productos entró gradualmente en el período de madurez o en las etapas media y tardía del ciclo de vida del producto, y el flujo de agua de los juegos antiguos también disminuyó bajo el entorno del crecimiento general de la industria, superpuesto con el Los ingresos y beneficios de la empresa se verán presionados a corto plazo debido al aumento del gasto en el lanzamiento de nuevos productos a finales del trimestre.
Los mercados de ultramar mantienen un sólido rendimiento, los nuevos productos y las reservas en China están listos para ser lanzados
La empresa ocupó el cuarto puesto en la clasificación mensual de fabricantes chinos del tercer trimestre en cuanto a ingresos en el extranjero, y su producto estrella “Doomsday Hustle” ocupó el tercer puesto en la clasificación de juegos para móviles en el extranjero de China tanto en julio como en agosto, y “Song of the City on Cloud” descendió ligeramente al puesto 22/24. En la fecha del tercer informe trimestral, el producto estaba en el top 10 de la lista de juegos gratuitos para IOS, con casi 400000 descargas de TapTap, por lo que somos optimistas sobre el rendimiento del flujo posterior a largo plazo.
La cartera actual de productos de la empresa es rica en temas, con una serie de productos en preparación, entre ellos “Fortaleza del Aire: Navegación”, “Hegemonía”, “Aventura Brillante”, “Sueño del Gran Viaje”, “El Último Primitivo” y “El Proyecto Amanecer”, entre los que se espera que la reserva de peso “Fortaleza del Aire: Navegación” comience el 26 de octubre, con una buena respuesta de la prueba de eliminación preliminar. Se espera que esto impulse el posterior flujo de agua.
Los gastos de marketing aumentarán con el lanzamiento de nuevos juegos, y la investigación propia seguirá aumentando con la estrategia de transformación
Los gastos de marketing de la empresa se controlan con el modelo de funcionamiento tridimensional, pero se ven afectados por el ciclo del producto. La empresa es flexible en cuanto al volumen de compra en función de la situación actual del mercado, centrándose en el retorno de la inversión en la producción, la recuperación a largo plazo y la duración del alcance de los círculos de usuarios razonables, y el periodo medio de retención de los usuarios de pago se ha ampliado de 3 a 6 meses a 9-12 meses. Nos centramos en la compra de nuevos productos y la colocación en el canal de juegos pequeños: el nuevo juego “Little Ant Kingdom” fue lanzado para impulsar el coste de compra, los datos de DataEye muestran que en el día del lanzamiento, el material de colocación de un solo día está cerca de 3000 grupos; el canal de juegos pequeños de WeChat también hizo esfuerzos significativos, estimamos que el producto principal “Call Me Big Boss” canal de juegos pequeños contribuye más del 30% del flujo, la explosión de productos externos ha llevado al aumento del calor del canal de WeChat, la colocación posterior de la empresa La empresa seguirá manteniendo el nivel de cabeza de los fabricantes chinos. La estrategia de la empresa en 2022H1 y la gestión de la simulación y otros ingresos de productos de ciclo largo representaron más del 35%, +10pct interanual, pensamos que la estrategia de transformación en el marco de la inversión en I + D se espera que siga creciendo. La empresa se ha comprometido a crear su propio equipo de investigación en las tres grandes categorías de MMO, SLG y tarjetas, y ha creado el “Star Ocean Studio” en Pekín durante el trimestre para posicionarse en la categoría de SLG. Esperamos que la proporción de productos de ciclo largo siga aumentando con una elevada inversión en I+D, y que el modelo de flujo de la empresa se haga más sólido.
Asesoramiento en materia de inversiones
Como el ritmo de lanzamiento de nuevos productos de la empresa es menor de lo esperado, ajustamos nuestra anterior previsión de beneficios y ajustamos la previsión de ingresos de la empresa para 20222024 de 18.823208.99/22.873 millones de RMB a 16.941/19.854/2.729 millones de RMB y el beneficio neto para 20222024 de 3.364/37.68/4.143 millones de RMB a El beneficio neto para 20222024 se ajustó de 3.303/35.23/4.268 millones de RMB a 1,35/1,59/1,92 de RMB, desde 1,52/1,70/1,87, lo que corresponde al precio de cierre de 15,12 RMB por acción el 11 de octubre de 2022, con un PE de 11,17/9,52/7,86 veces. La empresa cuenta con abundantes reservas, un ritmo relativamente ajustado de lanzamientos posteriores, y la placa base del flujo de productos en el extranjero es sólida. Con la reedición del número de licencia de juego y la clarificación gradual de la regulación de la industria, creemos que el futuro crecimiento de los resultados de la empresa es sólido y sostenible bajo la estrategia de ciclo largo, y mantenemos la calificación de “Hold”.
Advertencia de riesgo
Riesgo de contracción de la política de licencias de juego; riesgo de que las pruebas de nuevos juegos no sean las esperadas; riesgo de que se cancelen los incentivos fiscales; riesgo de pérdida de talento.
