Tangshan Sunfar Silicon Industry Co.Ltd(603938) ( Tangshan Sunfar Silicon Industry Co.Ltd(603938) )
Evento: La compañía publicó su informe del tercer trimestre de 2022, logrando unos ingresos de 2.053 millones de yuanes (+81,42% interanual) y un beneficio neto de 623 millones de yuanes (+152,27% interanual) en los tres primeros trimestres de 2022, de los cuales el 22T3 logró unos ingresos de 714 millones de yuanes (+43,58% interanual) y un beneficio neto de 218 millones de yuanes (+120,06% interanual) Los productos de la empresa siguieron creciendo.
“Los dos productos de silicio de la empresa siguieron desarrollándose, y los productos de agente de acoplamiento de silano sirvieron de apoyo: Durante el periodo de referencia, los dos productos de silicio de la empresa se desarrollaron de forma constante, y en lo que respecta al triclorosilicio, las industrias fotovoltaica y de nuevas energías de China mantuvieron un alto ritmo de desarrollo, y la industria del polisilicio sigue teniendo un gran número de proyectos nuevos y de expansión en reserva, formando una fuerte demanda de su materia prima ascendente, el triclorosilicio de grado fotovoltaico. Mientras tanto, el auge de la industria de los agentes de acoplamiento de silano también está en alza con la recuperación gradual de la economía exterior de China, que también forma una demanda continua de su materia prima, el tricloruro de silicio. En cuanto al tetracloruro de silicio de alta pureza, con el desarrollo de la escala de la industria de las telecomunicaciones en China, la materia prima para el dibujo de fibras ópticas, las preformas de fibra óptica, se enfrenta a una demanda creciente, creando una fuerte demanda de tetracloruro de silicio de alta pureza. Según el anuncio, el volumen de ventas y el precio de los productos de la serie de silicio aumentaron en los tres primeros trimestres de 2022 en un +3,33% interanual y el precio en un +109,64% interanual, lo que en conjunto impulsó los ingresos de los productos de la serie de silicio en un +116,62% interanual. Además, la capacidad de producción de agente de acoplamiento de silano de la compañía se libera gradualmente, la operación general es ahora estable, según el anuncio, los tres primeros trimestres de 2022, los productos de agente de acoplamiento de silano de la compañía para lograr la producción de 11.300 toneladas, las ventas de 0,83 millones de toneladas, para lograr ingresos de 241 millones de yuanes, proporcionando un fuerte apoyo para el aumento del rendimiento de la compañía. Al mismo tiempo, la producción y las ventas globales de los productos de sílice pirogénica de la empresa fueron buenas, lo que supuso un fuerte apoyo al aumento de la rentabilidad de la empresa.
La capacidad del producto sigue aumentando, se espera que la ventaja de la integración se fortalezca: la empresa sigue ampliando su propia escala, de acuerdo con el anuncio, el proyecto de triclorosilicio de la empresa 50.000 toneladas / año ha entrado en la etapa de acabado general, además del anuncio en junio de 2022, la construcción propuesta de “72.200 toneladas / año proyecto de expansión de triclorosilicio”, basado en la ventaja de escala existente Con el avance gradual del proyecto, se espera que la posición de liderazgo de la empresa siga mejorando. Según el anuncio, la empresa ha logrado el suministro continuo de tricloruro de silicio de grado electrónico a los clientes de la industria, y los productos de diclorodiclorosilicio de grado electrónico se han suministrado a granel a los clientes de la industria. Además, en julio de 2022, la empresa anunció su intención de invertir 232 millones de RMB en la construcción de un “proyecto de cloropropeno de 30.000 toneladas anuales”. Según el anuncio, el proyecto aumentará de forma efectiva el autoabastecimiento de materias primas para los productos de agente de acoplamiento de silano de la empresa y reducirá aún más los costes de producción. En el futuro, con la ejecución gradual de los proyectos, se espera que las ventajas de integración de la empresa en las fases anteriores y posteriores se refuercen significativamente, y se espera que la empresa se beneficie plenamente.
Consejo de inversión: esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 854 millones de yuanes, 1.042 millones de yuanes y 1.333 millones de yuanes respectivamente, manteniendo una calificación de inversión de compra-A.
Riesgos: La investigación y el desarrollo no son los esperados; el aterrizaje de los proyectos en construcción no es el esperado; el macroentorno no es el esperado
