Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) ( Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) )
Vista del núcleo
Líder de la industria del papel de aluminio, cortado en papel de batería y vuelto a zarpar. Establecida en agosto de 2003, Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) se dedica principalmente a la investigación, el desarrollo, la producción y la venta de diversas láminas y hojas de aluminio y aleaciones de aluminio y sus productos de procesamiento profundo. En los últimos años, la empresa ha entrado en el campo de las láminas para baterías de nueva energía y se ha convertido rápidamente en el líder del sector, con una cuota de mercado de más del 40% en láminas para baterías para 2021.
El auge de la industria, la oferta y la demanda aumentan, y el patrón de dividendos se preocupa por la liberación de la capacidad de producción. La lámina de la batería se utiliza principalmente como fluido colector del electrodo positivo de las baterías de litio, lo que determina la fiabilidad y la vida útil de las baterías. Según las previsiones de GGII, en 20252030 los envíos mundiales de baterías de energía alcanzarán los 15503000GWh, lo que corresponde a una demanda de papel de aluminio para baterías de 54,25/105 millones de toneladas respectivamente. En el futuro, se espera que las baterías de sodio abran la curva de crecimiento secundario de la industria. Bajo la demanda de distribución y almacenamiento escénico, las baterías de iones de sodio de bajo coste y alta seguridad se convertirán gradualmente en una de las corrientes principales de almacenamiento de energía química, y se espera que la demanda de lámina para baterías se abra aún más, y esperamos que la demanda de lámina de aluminio para baterías de sodio alcance las 49.000 toneladas en 2025. En el lado de la oferta, desde 2022, las principales empresas han planeado o construido la capacidad de producción de papel de aluminio de la batería de más de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas, pero teniendo en cuenta la rápida iteración de las baterías de papel de aluminio aguas abajo, hay incertidumbre sobre el uso futuro de papel de aluminio, y el largo tiempo de producción de la nueva capacidad de producción, completamente nuevos participantes desde el pedido de equipos a las pruebas de muestra de entrega de productos a la producción a escala final, cortar en la cadena de suministro aguas abajo ciclo completo tarda unos 4 años, mientras que la baja tasa de rendimiento de la industria para el seguimiento La baja tasa de rendimiento del sector afectará a la rentabilidad. Por lo tanto, en los próximos años, el aumento de la capacidad real de la industria o limitada, el nivel de beneficio de la industria de una tonelada se espera que continúe.
La escama como lanza, el coste como escudo, echa el foso de la empresa. La empresa ha dejado espacio para el cambio en el inicio de la construcción de la línea de producción, a través de la conversión de la capacidad de la hoja de la batería puede lograr un volumen rápido, junto con la inversión de la empresa en la construcción de “800000 toneladas de capacidad de producción anual de la hoja de la batería y el apoyo a los espacios en blanco del proyecto”, la capacidad total de la hoja de la batería de la empresa se espera que supere las 300000 toneladas después de la finalización de todos los proyectos futuros en construcción. El significativo aumento de la escala de producción diluirá los costes y gastos de adquisición, mientras que la producción de la nueva línea de producción en la base de Mongolia Interior pasará de disolver lingotes de aluminio en bruto a introducir agua de aluminio procedente de empresas cooperativas, lo que supondrá un importante ahorro en los costes relacionados, y se espera que el coste global desde las materias primas hasta los productos acabados de lámina de batería descienda en mil dólares por tonelada, lo que aumentará la rentabilidad de la misma. La empresa cuenta con una capacidad de producción de más de 2.000 mm de papel de aluminio, que puede combinarse en función de las diferentes anchuras de los productos de los clientes posteriores, con el fin de lograr el mínimo de residuos en el proceso de corte posterior sobre la base de la máxima satisfacción del cliente. Con una gama completa de productos y una fuerte capacidad de suministro, la empresa mantiene una buena cooperación con clientes como Byd Company Limited(002594) y Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , y con dos bases en el extranjero en Tailandia e Italia, la disposición global de la empresa puede sinergizar plenamente con la demanda de los clientes posteriores.
Mantenga la calificación de “Hold”. Después de más de 10 años de investigación y desarrollo y de mejora técnica, el rendimiento de los productos, la gama de productos y la rentabilidad de la empresa están a la vanguardia de la industria, con una cuota de mercado estable del número 1. En cuanto a la capacidad de producción, en julio la empresa tiene la intención de lanzar un proyecto fijo: capacidad de producción anual de 800000 toneladas de láminas para baterías y espacios en blanco de apoyo, incluyendo 200000 toneladas de láminas para baterías y Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de espacios en blanco, se espera que la expansión acelerada de la capacidad de producción consolide aún más la posición de la empresa y apoye el crecimiento del rendimiento. Esperamos que la empresa alcance unos ingresos de explotación de 21.432, 25.382 y 28.196 millones de yuanes en 20222024, y un beneficio neto de 1.405, 2.207 y 2.910 millones de yuanes, lo que corresponde a una valoración PE actual de 19x, 12x y 9x, respectivamente.
Riesgos: riesgos económicos causados por la epidemia, riesgo de fluctuación de los precios del aluminio, riesgo de lanzamiento de capacidad inferior a la prevista, riesgo de aumento de la competencia en el sector
