Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) ( Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) )
Evento:
La empresa anunció la previsión de resultados de los tres primeros trimestres de 2022, se espera que en el primer trimestre de 2022 se obtenga un beneficio neto atribuible de 2.200-2.300 millones de yuanes, con un incremento interanual del 27,82% al 33,63%, deduciendo el beneficio no neto de 2.200-2.200 millones de yuanes, con un incremento interanual del 38,24% al 44,82%.
Lo más destacado de la inversión:
Los resultados inferiores a los previstos en los tres primeros trimestres de 2022 se debieron al descenso natural de la rentabilidad de los juegos antiguos y al impacto del aumento de la inversión a corto plazo en nuevos juegos en línea.
El beneficio neto del trimestre 20223 atribuible a la madre de 510610 millones de yuanes (interanual-42%~-30%, trimestral-46%~-35%), deduciendo el beneficio no neto de 460560 millones de yuanes (interanual-48%~-37%, trimestral-48%~-37%). El beneficio neto atribuible a la empresa matriz en los tres primeros trimestres de 2022 aumentó un 27,82%~33,63% interanual, debido principalmente a: (i) los principales productos de la empresa se encontraban en el periodo de promoción en 2021H1, y los principales productos de la empresa se encontraban en el periodo de recuperación madura en 2022H1, por lo que el beneficio neto y el margen de beneficio de la empresa en 2022H1 mejoraron; (ii) el ciclo de vida de los productos de la empresa se amplió, lo que contribuyó a la estabilidad del rendimiento; (iii) el negocio en el extranjero se desarrolló de forma constante. 2022H1 ingresos en el extranjero de 3,03 mil millones de RMB, yoy +48%. 2022Q3 beneficio neto atribuible a la empresa matriz se redujo en un -42,36% a -30,83% interanual, principalmente debido a: ① afectados por factores tales como el progreso de lanzamiento de productos, el número de nuevos productos clave lanzados en 2022Q1-Q3 disminuyó en comparación con el mismo período en 2021; ② juegos antiguos entraron gradualmente en el período de madurez o la etapa media y tardía del ciclo de vida, los ingresos y (3) En el tercer trimestre de 2022, “Little Ant Kingdom” se lanzó el 24 de septiembre en China y “Mortal Immortal Legend M” se lanzó el 20 de septiembre en Hong Kong, Macao, Taiwán y el sudeste asiático, lo que provocó una presión a corto plazo sobre los beneficios debido al mayor lanzamiento de nuevos juegos.
El rendimiento de los productos operativos en el extranjero es estable, con una rica matriz de nuevos juegos en reserva, y ya se han concedido números de versión a 9 juegos chinos que se van a lanzar.
(1) Los productos de explotación en el extranjero “P&S”, “Song of the City on the Cloud” y “Call Me Big Boss” contribuyeron al rendimiento estable, y el nuevo juego “Mortal Immortal M” tuvo un buen rendimiento: según los datos de SensorT ower, “P&S” se situó de forma constante en el top 3 de la lista de ingresos de juegos para móviles en el extranjero de China en julio-agosto de 2022, y ocupó el 6º/5/5/4/5/3/3 en enero-agosto de 2022, según los datos publicados por el desarrollador Yi Entertainment. Según los datos publicados por el desarrollador Yi Entertainment, el flujo de “P&S” de enero a agosto de 2022 fue de unos 280/2,7/2,9/2,9/2,8/2,9/2,9/3,3 mil millones de yuanes, y el juego se vinculó a TheWalkingDead en agosto de 2022, lo que estableció un nuevo máximo de flujo en un solo mes; “Song of the City on the Cloud” ocupó el puesto 19/23 en la lista de ingresos de juegos portátiles de Data.ai China en Japón de julio a agosto de 2022; “Call Me Big Palm” ocupó el puesto 19/23 en la lista de ingresos de juegos portátiles de Data.ai China en Japón. Call Me Big Boss” ocupó el puesto 21/20 en la tabla de ingresos de juegos para móviles de Data.ai en Japón en julio-agosto de 2022; “Legend of Immortality M” se lanzó en China, Hong Kong, Macao, Taiwán y el sudeste asiático el 20 de septiembre y ocupó el puesto 7/6/22 en las listas de los más vendidos en China, Taiwán, Hong Kong y Macao.
(2) Los juegos chinos “Douluo Continent: Soul Master Duel” y “Song of the City on the Cloud” funcionaron con regularidad, y el 24 de septiembre se lanzó el juego de gestión de estrategia con temática de hormigas “Little Ant Kingdom”.
(3) Casi 30 productos en reserva cubren los temas de MMO, SLG, tarjetas, gestión de simulación y otros, y 9 productos en reserva en China han recibido números de versión. La reserva posterior de la empresa incluye el SLG “Hegemony” (al que se le ha concedido un número de licencia), “Code GOE” y “Code G2”, el MMO “Code Magic M”, “Code Ancient Style”, “Code 3D version of WTB” y “Code Douluo MMO”, y la tarjeta “Code D8”. La reserva de la agencia incluye los MMO Mortal Instruments, Project Aurora (ya con licencia), Project K, Immortal Awakening (ya con licencia), Dream Grand Voyage (ya con licencia), SLG Codename Three Kingdoms CB, Codename S, Codename DG, y cards Fortress of Air: Voyage (ya con licencia, prevista para el 26 de octubre), Bright Adventure (ya con licencia) ), Hardcore Three Kingdoms (ya con licencia), Crown of the Ancients (ya con licencia), The Last Primitive (ya con licencia), Code Name Second Gen ZQ, y las simulaciones Code Name Partner, Code Name Old Time y Code Name Forest.
Previsión de ganancias y calificación de la inversión: la dirección de la empresa está luchando en la primera línea de negocio, la estrategia de “boutique, diversificación, globalización” es clara, la aplicación firme, el efecto es obvio, el negocio en el extranjero se ha convertido en un nuevo polo de crecimiento, la política de juego de China en un período estable, se centran en la parte inferior de la industria punto de inflexión hacia arriba. Dado que la rentabilidad de los juegos antiguos en el tercer trimestre y el impacto del lanzamiento de los nuevos juegos a corto plazo, reducimos el beneficio neto atribuible de la empresa para 20222024 a 3,03/36,3/4,20 mil millones de yuanes, el BPA correspondiente a 1,4/1,6/1,9 yuanes, el PE correspondiente a 15/12/1 1X, y mantenemos “comprar”. Mantenemos la calificación de “Comprar”, siendo optimistas sobre el desarrollo del negocio en el extranjero de la empresa y el rendimiento de los nuevos productos en reserva.
Riesgo: Riesgo de opinión pública, riesgo político, riesgo de competencia, riesgo de tipo de cambio, riesgo de que el lanzamiento de nuevos productos no sea el esperado, riesgo de coste de tráfico, riesgo de que el ciclo de vida de los productos antiguos no sea el esperado, riesgo de adquisición de licencias, riesgo de pérdida de talentos, riesgo de que el desarrollo de la tecnología no sea el esperado, riesgo de gobierno corporativo/deficiencia de activos/de tenencia no bloqueada, riesgo de valoración del sector a la baja, riesgo relacionado con el mercado exterior. Riesgos
