Hangzhou Great Star Industrial Co.Ltd(002444) ( Hangzhou Great Star Industrial Co.Ltd(002444) )
Lo más destacado de la inversión
Supera las expectativas: líder mundial en herramientas manuales, los costes del negocio tradicional siguen optimizándose, la expansión del negocio de almacenamiento de energía se espera que supere las expectativas Impulso: (1) industria: impulsada por la demanda, alto crecimiento del negocio de almacenamiento de energía. (1) la industria: impulsado por la demanda, el negocio de almacenamiento de energía de alto crecimiento. El espacio incremental para el almacenamiento de energía portátil traído por el aumento de la tasa de penetración, su escena al aire libre la tasa de penetración de sólo el 2,3% en 2021, el tamaño del mercado sigue creciendo a un ritmo elevado, +161% interanual; almacenamiento doméstico costo de instalación de una sola unidad de abajo a menos de $ 10.000, que se superponen con los altos precios de la energía, el rendimiento de los costos de inversión destaca, catalizando el impulso de consumo en el extranjero, la tasa de penetración actual se espera que sea sólo el 1,6%; (2) la empresa: fuerte asignación de recursos globales y las capacidades de gestión de fusiones y adquisiciones (2) la empresa: fuerte asignación de recursos a nivel mundial y la capacidad de gestión de fusiones y adquisiciones, por lo que tiene un escaso “canales fuera de línea + cadena de suministro” recursos, con el potencial de expansión de la pista de almacenamiento de energía; (3) el entorno externo: los gastos de envío, el tipo de cambio del RMB y los precios de las materias primas han entrado en el rango de mejora interanual desde julio, se espera que la rentabilidad de la empresa para reparar significativamente.
Mecanismo: El desarrollo del almacenamiento de energía portátil ha alcanzado la etapa de “canales fuera de línea y productos de alta potencia”, y la demanda de la vía doméstica supera la oferta, y todo el proceso de construcción de la cadena de suministro es un punto de entrada difícil. Como integrador de la cadena industrial global, la empresa cuenta con una cadena de suministro completa en la fase previa y una asociación KA estable y un equipo de ventas localizado en la fase posterior, con recursos de “personas, bienes y campo”, y se espera que logre un gran avance en la cuota de mercado. Catalizadores: pedidos del canal descendente + capacidad de producción ascendente.
A diferencia de la percepción del mercado: empresa no tradicional de fabricación, no de productos, creemos que la esencia de la estrella gigante es la “Danaher” de la industria de las herramientas, es decir, empresa de plataforma “habilitada para la gestión”, con capacidad para expandirse en nuevas vías y una mayor resistencia al rendimiento. Desde 2010, la empresa ha adquirido más de diez marcas en torno al escenario de consumo de materiales de construcción del hogar. Tras la adquisición, la empresa conserva la integridad operativa de las marcas y, mediante la “reutilización del canal de la marca y la potenciación de la cadena de suministro de calidad”, realiza un “servicio local en Europa y Estados Unidos + cadena industrial en Asia + I+D de gestión en China” en su conjunto, y sigue mejorando su cuota de mercado y su rentabilidad. En el lado de la oferta: 20 bases de producción en todo el mundo con la cadena de suministro de China como núcleo, lo que garantiza una capacidad de producción estable y un bajo coste; en el lado de las ventas: gracias a la similitud de las categorías y a la gran coincidencia de los grupos de consumidores, los recursos locales de la marca pueden utilizarse de acuerdo con las condiciones locales para ampliar rápidamente la frontera de ventas de la marca.
Previsión de beneficios y valoración: La empresa ha tomado como camino las fusiones y adquisiciones, el branding vertical + la expansión de la categoría horizontal, con un impulso de crecimiento suficiente, con la mejora de la demanda en el extranjero y la elasticidad de los beneficios liberados gradualmente, se espera que el rendimiento de la empresa siga creciendo. Esperamos que los ingresos de la empresa para 20222024 sean de 14.103/17.191/20.841 millones de RMB, con un aumento interanual del 29,2%/21,9%/21,2%; que el beneficio neto atribuible a la empresa matriz sea de 1.45/17.4/2.270 millones de RMB, con un aumento interanual del 14,5%/19,4%/30,9%; que el BPA sea de 1,27/1,52/1,99 RMB; la capitalización de mercado actual corresponde a 1,27/1,52/1,99 RMB. De acuerdo con nuestras expectativas sobre la expansión de la marca y la categoría de la empresa, las barreras de la empresa en el extremo del canal exterior, superadas por el dividendo de la cadena de suministro de las empresas chinas, dan una calificación de “Hold”.
Riesgos: la integración de las fusiones y adquisiciones no es tan eficaz como se esperaba; aumento de la competencia en los sectores de reciente expansión; aumento de la volatilidad de la situación internacional.
