Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) )
Lógica de la inversión
Elevado crecimiento de los préstamos al por menor. En el primer semestre de 2012, los préstamos al por menor para empresas crecieron un 19,9% interanual, gracias a (1) la eficaz creación de equipos: el número de equipos de micro y pequeños servicios alcanzó los 320, con 2.774 personas, y el número medio de personas en el grupo se acercó a los 9. El tamaño medio de los préstamos del grupo alcanzó los 435 millones de RMB, con una media de 50 millones de RMB per cápita; (2) una matriz de productos cada vez más rica: el negocio de las empresas minoristas incluía 11 servicios de financiación, que abarcaban una variedad de métodos de mejora del crédito y estaban diseñados para diferentes segmentos de operaciones comerciales; (3) un aumento de la cantidad y la calidad de los clientes de las empresas minoristas: los clientes de las empresas minoristas en el primer semestre de 2012 alcanzaron los 393000, un 5,1% más que en el mismo periodo del año anterior, con una media de 400000 en préstamos por hogar. 20.000 más que a finales del año anterior.
La gestión del patrimonio es el motor central de los ingresos intermedios. (1) Desviación + realización en línea: Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) APP está mejorando, con un rico contenido en el segmento de desviación y un énfasis en la gestión de la riqueza en el segmento de realización, cubriendo un rico sistema de distribución; (2) Elevado crecimiento de los clientes y de los AUM: en el primer semestre de 2012, los AUM de los clientes personales fueron de 730000 millones (+19,8% interanual). Los clientes de banca privada ascendieron a 15.600 (+39,2%), lo que corresponde a unos activos de 175700 millones (+36,4%).
La calidad de los activos sigue siendo excelente y el capital es adecuado. La tasa de morosidad en el primer semestre de 2012 fue del 0,77%, sin cambios desde el principio del año. La tasa de cobertura de las provisiones se situó en el 521,8%, lo que supone un ligero descenso de 3,75 puntos porcentuales con respecto al inicio del año. En comparación, la tasa de morosidad del primer trimestre de 2012 (0,77%) fue la más baja de los bancos cotizados. La tasa de adecuación del capital del primer semestre de 2012 y la tasa de adecuación del capital básico de nivel 1 fueron del 14,71% y el 9,87%, respectivamente. Además, la Compañía completó una colocación de acciones en noviembre de 2021 para recaudar 11.900 millones de RMB para reponer el capital básico de nivel 1.
Asesoramiento en materia de inversiones
La empresa ha respondido a las fluctuaciones macroeconómicas y se ha ajustado activamente, y el crecimiento del crédito se mantendrá estable en el futuro. Se espera que el beneficio neto atribuible a la empresa matriz sea de 23.374/27.946/33.831 millones de RMB en 20222024, lo que representa un crecimiento interanual del 19,58%/19,56%/21,06% y un BPA correspondiente de 3,42/4,12/5,01 RMB respectivamente. Utilizando el modelo de descuento de dividendos, el modelo de ingresos residuales, la valoración relativa prevé un precio razonable de la acción de 46,09 yuanes por acción, la primera cobertura, a la calificación de “comprar”.
Advertencia de riesgo
Contracción macroeconómica más allá de las expectativas, epidemia recurrente en China, deterioro de la calidad de los préstamos más allá de las expectativas.
