Yingkou Jinchen Machinery Co.Ltd(603396) ( Yingkou Jinchen Machinery Co.Ltd(603396) )
Lo más destacado de la inversión
Nantong Jinnuo, una filial de propiedad absoluta, se estableció para ampliar la capacidad de equipos fotovoltaicos de nuevo después de la base de Suzhou, lo que demuestra la confianza en los futuros pedidos
(1) Según el anuncio de la empresa del 30 de septiembre, Nantong Jinnuo, una filial al cien por cien creada con fondos propios, ha completado el registro industrial y comercial y ha obtenido la licencia de actividad con un capital registrado de 10 millones de RMB. El ámbito de actividad incluye: fabricación de componentes electrónicos; fabricación de equipos y componentes fotovoltaicos; fabricación de Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) industriales; fabricación de equipos electrónicos especiales.
(2) Anteriormente, según el anuncio de la empresa del 28 de junio: la empresa planea invertir un total de 400 millones de yuanes para construir la base de Jinchen Intelligent Manufacturing East China. Dirección de construcción: Parque Industrial de Ciencia y Tecnología de Suzhou Taihu. Está previsto que la primera fase del proyecto (que abarca una superficie de aproximadamente 15,06 mu) comience a construirse y se complete en un plazo de dos años tras la obtención del permiso de construcción, mientras que la segunda fase del proyecto abarcará una superficie de 25,65 mu.
(3) La empresa ha vuelto a ampliar su capacidad de equipos fotovoltaicos tras la base de Suzhou, lo que demuestra su confianza en futuros pedidos. En 2021, el número de empleados que trabajan en las principales filiales de la empresa (principalmente en Suzhou) ha alcanzado los 1.155, lo que supone el 83% del número total de empleados. En el futuro, con la base de fabricación inteligente de la empresa en el este de China en Suzhou y Nantong gradualmente poner en la producción, con la cadena de la industria del Delta del Río Yangtze apoyo a las ventajas, la empresa en el campo de la célula fotovoltaica / equipo del módulo se acelerará el despegue.
(4) La empresa es un objetivo escaso de equipos HJT + equipos TOPCon para células fotovoltaicas, y se espera que ambos pasen a la cabeza (actualmente líder de equipos HJT – Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) , líder de equipos TOPCon – Jiejia Wistron). Se espera que el rendimiento y la valoración mejoren doblemente.
Los más fuertes y prometedores: los equipos PV HJT + TOPCon se acercan a la cabeza, y el líder de los equipos de módulos despegará por segunda vez
(1) Equipos de HJT: avanzando hacia la fase de producción en masa, espacio de valor de mercado potencial de 100000 millones en la industria. Se ha entregado con éxito el primer equipo de producción en masa de microcristalina de la empresa, verificación del nivel de producción piloto / en masa. Esperamos que el valor de mercado de la industria de equipos HJT alcance los 300000 millones de yuanes en 2025 (12.000 millones de beneficios, 25 veces PE), se espera que la capacidad de los equipos PECVD de la empresa, de bajo coste, supere las expectativas.
(2) Equipos TOPCon: los equipos están empezando a entrar en el mercado, con un espacio de valor de mercado potencial de 10.000 millones. La empresa ha contratado a un científico senior del Instituto de Ningbo de la Academia China de Ciencias como científico jefe de la empresa, y el prototipo de PECVD tubular se ha probado en JA, Risen Energy Co.Ltd(300118) , JinkoSolar y otros clientes, y el progreso es fluido. Esperamos que el valor de mercado de la industria de equipos TOPCon alcance los 37.300 millones de yuanes en 2025 (1.500 millones de beneficio, 25 veces el PE), la empresa se beneficiará.
3) Equipos para módulos: Se espera que el tamaño del mercado de los equipos para módulos (línea de montaje + laminador) alcance los 8.900 millones de yuanes en 2025, con una CAGR de alrededor del 23% de 2021 a 2025. La empresa es el principal fabricante de equipos de módulos y ha lanzado la serie “M” de líneas de equipos de módulos de alta eficiencia. Se espera que el negocio crezca de forma constante.
(4) Inversión en la línea de experimentación, a la disposición del proveedor de equipos de célula + módulo de tipo N “integrado”: la empresa invirtió 102 millones de yuanes en la construcción de un “laboratorio de I+D de célula de alta eficiencia y módulo de alta eficiencia”, al final del año en funcionamiento, para las pruebas de I+D de célula + módulo de alta eficiencia para proporcionar un completo La empresa ha invertido 102 millones de RMB en la construcción del “laboratorio de I+D de células y módulos de alta eficiencia”, que se pondrá en marcha a finales de año.
Previsión de beneficios: Alcista en los equipos fotovoltaicos HJT y TOPCon de la empresa hacia la cabeza
Se espera que el beneficio neto de la empresa para 20222024 sea de 110230/410 millones de RMB, con un aumento del 81%/105%/80% interanual, lo que corresponde a un PE de 94/46/25 veces. Nuestros cálculos: si la empresa ocupa la tercera posición en equipos HJT+TOPCon, el valor potencial del mercado en 2025 será de 30.500 millones de yuanes; si ambos ocupan la segunda posición, se espera que el valor potencial del mercado en 2025 alcance los 57.500 millones de yuanes. Mantenga la calificación de “Comprar”.
Riesgos: el equipo de baterías HJT/TOPCon no avanza como se esperaba; la expansión de la producción posterior no es la esperada
