TCL Zhonghuan ( Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) )
Resumen del evento
La empresa ha dado a conocer las previsiones de rendimiento de los tres primeros trimestres de 2022, se espera que el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa en los tres primeros trimestres de 2022 sea de 4.930 ~ 5.070 millones de yuanes, un aumento del 78,53% ~ 83,60% interanual; de los cuales se espera que el tercer trimestre único logre un beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa de 2.013 millones de yuanes ~ 2.153 millones de yuanes, un aumento del 57,06% ~ 67,98% interanual, en comparación con el tercer trimestre. 67,98%, un aumento del 25,26%~33,98% en comparación con el segundo trimestre. El rendimiento de la compañía superó las expectativas principalmente debido a: (1) la producción sin problemas del proyecto Ningxia Zhonghuan Fase VI, la optimización de la estructura del producto, las ventajas del mercado de productos estratégicos G12; (2) la plataforma tecnológica G12 y la integración de la línea de producción de la Industria 4.0 en profundidad, mejorar la eficiencia de fabricación; (3) el segmento de materiales semiconductores, la liberación adicional de la capacidad de producción, la oblea pulida, los envíos de obleas epitaxiales continúan subiendo; (4) la construcción a largo plazo de la buena cooperación de la cadena de suministro relación.
Mejora de la potencia del producto de la oblea de silicio del semiconductor, arado profundo Ruta dual de potencia + IC
Según el informe semestral de la empresa, se espera que a finales de 2022 la empresa alcance una capacidad de producción de 300000 obleas/mes para las 12 pulgadas; 1 millón de obleas/mes para las 8 pulgadas; y 900000 obleas/mes para las 6 pulgadas. La empresa insiste en la doble vía de la fusión de zonas y el proceso de extracción directa, profundiza en la doble vía de Power+IC y sigue esforzándose tanto en el tamaño como en el sistema. Los productos de 12 pulgadas de la empresa utilizados en el campo del almacenamiento y la lógica entraron en la producción en masa, y los productos utilizados en el campo de los procesos de especialidad se han convertido en la línea de base de China. Además, de acuerdo con las actas del evento de inversores del 24 de julio de 2022 de la empresa, la empresa continúa mejorando la disposición de la capacidad de producción y las capacidades de desarrollo de productos en la dirección de dopaje de luz, el futuro de los productos de dopaje de luz se convertirá en una capacidad de producción relativamente grande de productos.
La ventaja de la capacidad de producción avanzada es evidente, líder de la cuota de mercado de las obleas de silicio de tipo N
Según el informe semestral de la empresa, la capacidad de producción de cristal de la empresa alcanzó 109GW a finales del segundo trimestre, con la ampliación de la capacidad de la fábrica de sabiduría de material de silicio monocristalino de grado Ningxia Yinchuan 50GW (G12) Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) , se espera que la capacidad de producción de cristal de la empresa supere los 140GW a finales de 2022, para convertirse en los fabricantes mundiales de silicio monocristalino a escala TOP1. La estructura de productos de la empresa se optimiza continuamente, se acelera la capacidad de producción avanzada y la ventaja de mercado de los productos estratégicos de G12 es notable. Con la eficiencia de conversión de las células PERC de tipo P acercándose al límite, la reducción del coste de producción de las células de tipo N y la mejora de la tasa de rendimiento, se espera que las ventajas de las células de tipo N se amplíen rápidamente, y la tecnología de células de tipo N será una importante dirección de desarrollo. Tras años de acumulación de tecnología, la empresa mantiene una fuerte competitividad de producto en la ruta de la tecnología de células de tipo N, y lidera la cuota de mercado mundial de obleas de silicio de tipo N.
La industria 4.0 sigue reduciendo costes y la liberación gradual de la capacidad de silicio impulsa el auge para continuar
Basándose en la reducción de los costes no relacionados con el silicio, incluida la captación de equipos y procesos avanzados, la empresa ha sustituido la capacidad de producción anticuada por una capacidad avanzada. En el segmento de obleas, el índice A de obleas ha aumentado significativamente, y el número de obleas producidas por kilogramo con el mismo grosor de oblea está muy por encima del nivel de la industria. Creemos que, con la liberación gradual de la capacidad de producción de silicio en las fases iniciales, se espera que el crecimiento de la oferta impulse la continuación del auge en el cuarto trimestre.
Asesoramiento en materia de inversiones
Bajo el nuevo mecanismo institucional, las operaciones de la empresa han mejorado en calidad y eficiencia, mientras que la plataforma tecnológica G12 de la empresa, superpuesta a la Industria 4.0, sigue reduciendo los costes y aumentando la proporción de la capacidad de producción avanzada, lo que se espera que fortalezca aún más la rentabilidad general. Hemos ajustado nuestra anterior previsión de beneficios y esperamos que los ingresos de la empresa sean de 71.000 millones de RMB, 91.500 millones de RMB y 105000 millones de RMB de 2022 a 2024 respectivamente (las previsiones anteriores eran de 66.210 millones de RMB, 73.599 millones de RMB y 88.306 millones de RMB respectivamente); y el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa matriz se espera que sea de 7.055 millones de RMB, 9.472 millones de RMB y 11.835 millones de RMB respectivamente (las previsiones anteriores eran de 5.775 millones de RMB, 9.472 millones de RMB y 11.835 millones de RMB respectivamente). (los datos de previsión anteriores eran de 5.719 millones de yuanes, 7.075 millones de yuanes, 8.353 millones de yuanes); los beneficios por acción correspondientes eran de 2,18 yuanes, 2,93 yuanes, 3,66 yuanes (los datos de previsión de beneficios por acción anteriores eran de 1,77 yuanes, 2,19 yuanes, 2,58 yuanes), correspondientes al precio de cierre de 44,76 yuanes el 30 de septiembre de 2022, los PE eran de 20,50 veces, 15,27 veces, 12,22 veces. Los PE son de 20,50 veces, 15,27 veces y 12,22 veces, respectivamente, correspondientes al precio de cierre de 44,76 RMB el 30 de septiembre de 2022, manteniendo la calificación de “Comprar”.
Advertencia de riesgo
La demanda del mercado de semiconductores y fotovoltaico no es la esperada, se intensifica la competencia en la industria de obleas de silicio para semiconductores, el riesgo sistémico, etc.
