TCL Zhonghuan ( Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) )
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TCL Zhonghuan dio a conocer una previsión de resultados, logrando un beneficio neto atribuible a la madre de 4.930-5.070 millones de yuanes en los tres primeros trimestres, lo que supone un aumento del 78,53%-83,60% interanual.
Puntos destacados de la inversión
Puesta en marcha de seis fases de capacidad de producción avanzada en Ningxia, y la profunda integración de G12 e Industria 4.0 impulsa la reducción de costes y la eficiencia
El beneficio neto del tercer trimestre de la empresa atribuible a la madre fue de 2.010-2.150 millones de RMB, con un aumento del 57-68% interanual y del 25-34% secuencial. Las principales razones del importante crecimiento del rendimiento de la empresa son: 1) la producción de la fase VI de Ningxia Zhonghuan, el aumento acelerado de la capacidad de producción avanzada, la optimización de la estructura de los productos, la evidente ventaja de mercado de los productos estratégicos de G12 y la mejora de la rentabilidad general bajo la fluctuación de la cadena de suministro; 2) la profunda integración de la plataforma tecnológica de G12 y la línea de producción de la Industria 4.0, que ha mejorado la eficiencia de producción y fabricación de la empresa, el nivel tecnológico de los procesos y la capacidad de satisfacer las necesidades de flexibilidad de los clientes, y una mayor La rentabilidad de la empresa está garantizada en mayor medida. En el segmento del cristal, hemos reducido la tasa de consumo de silicio por unidad de producto y hemos alcanzado un nuevo récord en la capacidad de producción mensual de un solo horno; en el segmento de las obleas, gracias a la mejora de la tecnología de líneas finas y obleas finas, la tasa A de las obleas de silicio ha aumentado significativamente y el número de obleas producidas por kilogramo con el mismo grosor de oblea está muy por delante del nivel de la industria.
Continúa la expansión de la capacidad de producción, la transformación de la fabricación moderna sigue avanzando
La capacidad de producción de material fotovoltaico de la empresa aumentó en un 24% a 109GW a finales de 2021, con el cristal Ningxia Yinchuan 50GW (G12) Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) grado de material de silicio monocristalino expansión de la capacidad de la fábrica inteligente, la capacidad de producción de cristal de la empresa se espera que supere 140GW a finales de 2022, convirtiéndose en el mayor fabricante del mundo de la escala de monocristal de silicio fotovoltaico.
Con la aplicación de los métodos de producción de la Industria 4.0 en los procesos operativos y los escenarios de funcionamiento de los distintos segmentos industriales de la empresa, la productividad laboral per cápita sigue aumentando significativamente, la calidad y la consistencia de los productos sigue mejorando, el consumo de materias primas y materiales auxiliares sigue mejorando, y la eficiencia operativa y los costes de las fábricas siguen optimizándose; al mismo tiempo, junto con la creciente demanda de productos de gran tamaño y de tipo N, las ventajas de la fabricación flexible de la Industria 4.0 se ponen aún más de relieve.
Alcista con las obleas de tipo N y los crisoles de cuarzo de la empresa
Las obleas de silicio de tipo N de la compañía durante muchos años la primera cuota de mercado mundial, la compañía actualmente proporciona 150, 130μm, etc. 210182/166 y otros productos de obleas de silicio de tipo N de varios tamaños, 2021 noviembre, Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) firmó un acuerdo de compra de obleas de silicio de tipo N de 667 millones de dólares con la Central. Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) dijo en el formulario de registro de la actividad de relaciones con los inversores, actualmente un gran número de uso de obleas de silicio de tipo N azeus, célula nueva tecnología TOPcon/HJT, etc. impulsar la demanda de obleas de silicio de tipo N, se espera que la empresa siga beneficiándose.
Euromonitor compra a Cibico, a través de Beijing Yabu, el agente chino de Cibico, arena de cuarzo de alta pureza para semiconductores y arena de cuarzo de alta pureza para fotovoltaica. La empresa es capaz de asegurar el suministro de crisoles de cuarzo de alta calidad, garantizando así la eficacia de la extracción de cristales. Se espera que el crisol de cuarzo de alta calidad acentúe la curva de costes de la industria de obleas de silicio monocristalino y amplíe aún más la diferencia de costes entre la empresa y los fabricantes de segundo nivel.
Previsión de beneficios
Se prevé que los ingresos de la empresa en 20222024 sean de 75.200, 107600 y 133000 millones de yuanes respectivamente, con un BPA de 2,19, 2,80 y 3,57 yuanes respectivamente, lo que corresponde a un PE de 21, 16 y 13 veces respectivamente al precio actual de la acción.
Consejos sobre el riesgo
Riesgo de aumento de la competencia en las obleas de silicio; el desarrollo de las obleas de silicio de tipo N y el suministro de crisoles de cuarzo no es el esperado; el desarrollo del negocio de semiconductores no es el esperado; la demanda fotovoltaica no es la esperada; riesgo sistémico general del mercado.
