Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) ( Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) )
Centrado en el campo de las herramientas de información financiera durante muchos años, las capacidades técnicas para la empresa para lograr la acumulación de recursos. Fundada en 2001, la empresa se ha centrado en el campo de las herramientas de información financiera durante más de 20 años, y su equipo principal tiene una sólida formación técnica. La empresa atiende principalmente las necesidades de los inversores particulares del lado C a través de herramientas de información financiera, que aportan más del 90% de sus ingresos. En los últimos años, el rendimiento de la empresa ha crecido rápidamente, con unos ingresos de 932 millones de RMB en 2021, lo que supone un aumento del 38,1% interanual. En 2022S1, los ingresos fueron de 908 millones de RMB, un 67,7% más que el año anterior.
Centrada en el diseño de programas informáticos de análisis de valores, la empresa se ha hecho fuerte en la especialización y la diversificación. En comparación con los proveedores de servicios de información financiera como China Stock Market News y Hithink Royalflush Information Network Co.Ltd(300033) , Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) se centra más en el diseño de productos de software de análisis de valores, con productos más especializados y diversificados y una base de clientes relativamente más pequeña pero más específica. En la actualidad, la principal línea de productos de venta de la empresa incluye la serie Wealth Master basada en PC (sistema Wealth Master DPFMRAII) y la serie All Win Gaming para PC+móvil (All Win Gaming Private Home Edition, All Win Gaming Pioneer Edition, All Win Gaming Edition, All Win Gaming Intelligent Trading System, All Win Decision Making System Intelligent Alpha Edition), los productos de gama media y alta contribuyen a los principales ingresos de la empresa. Mediante el modelo de venta “experiencial”, la empresa recomienda gradualmente a los usuarios productos de gama baja, media y alta en función de sus necesidades, y sigue convirtiendo a los clientes de prueba gratuita. A finales de 2021, la empresa habrá alcanzado 15 millones de clientes y más de 1,5 millones de abonados de pago.
Esperamos que el negocio de valores aporte a la empresa un amplio margen de crecimiento. (1) El sector “Internet + Valores” tiene amplias perspectivas, y China Stock Market News se ha convertido en un caso comparable. De 2015 a 2021, el número de usuarios de APP de valores creció de 40 millones a 150 millones, con un aumento de la penetración online. Los usuarios de la gestión de patrimonios por Internet en China también han seguido aumentando desde 2015, pasando de 240 millones a 630 millones en 2021; la clientela de la gestión de patrimonios por Internet tiene fuertes características de juventud, altos ingresos y alta educación, lo que coincide con la clientela objetivo del negocio de gestión de patrimonios de las empresas de Internet, sentando las bases para que las empresas de Internet realicen el tráfico a través del negocio de gestión de patrimonios. Market News se ha convertido en un éxito de referencia en el sector. (2) Participar en la reestructuración de Nethub Securities, que se espera que entre en el negocio del corretaje y abra un espacio de crecimiento a largo plazo. El 21 de julio, NetSense Securities completó el cambio industrial y comercial de sus principales accionistas, y la Compañía entrará en el negocio de corretaje con la conversión de sus clientes de servicios de información financiera. Si el aumento de la renta fija de 3.000 millones de RMB de la empresa se lleva a cabo con éxito, impulsará aún más la recuperación del negocio de NetSense Securities. En el futuro, también se espera que la empresa amplíe su ecosistema de negocio de gestión de patrimonios basado en la APP Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) y en NetSense Securities, lo que abre un espacio para el crecimiento a largo plazo del negocio de gestión de patrimonios. Esperamos que los ingresos del negocio de valores de la empresa crezcan hasta los 287 millones de RMB en 2024, lo que supondrá el 12% de los ingresos de la empresa, sin tener en cuenta las ventas de agencias y los dos negocios de financiación.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Teniendo en cuenta la tendencia de penetración móvil de los inversores en valores de Internet, el lado del tráfico de la industria de valores de Internet todavía tiene potencial de crecimiento, y se espera que la empresa, como segunda correduría con licencia, reproduzca la lógica del rápido crecimiento y realización de China Stock Market News. A largo plazo, también se espera que la empresa logre capacidades complementarias de gestión de la riqueza a través de la ecología del tráfico en línea y la ecología de los servicios financieros. Esperamos que el beneficio neto de la empresa del negocio original alcance los 343 millones de RMB en 2022, y los ingresos del negocio de valores (calibre del año completo) alcancen los 95 millones de RMB, utilizando el método SOTP para dar 40 veces el PE y 80 veces el PS en 2022, con un valor de mercado objetivo de 21.355 millones de RMB, lo que corresponde a un precio objetivo de 52,80 RMB. 52,80 yuanes, con una calificación de compra para la cobertura inicial.
Catalizadores de la cotización: el desembarco de la adquisición de Netcom Securities, la expansión del negocio de servicios de información financiera
Factores de riesgo: La capacidad de captación de clientes de la empresa disminuirá debido al aumento de la competencia en el mercado; la rentabilidad se reducirá debido al aumento de los costes de tráfico; la conversión de clientes y el progreso de la transformación no son los esperados.
