Xinde New Material (301349)
Empresa líder en material de revestimiento de electrodos negativos, que se beneficia de la carga rápida para acoger el rápido desarrollo. Los materiales de revestimiento de electrodos negativos de la empresa pueden utilizarse, por un lado, en la producción y el procesamiento de materiales de electrodos negativos para baterías de litio y, por otro, en productos de fibra de carbono con base de asfalto. Bajo la tendencia de desarrollo de la carga rápida de alto voltaje, el revestimiento del ánodo es indispensable para mejorar el rendimiento de la batería. Aprovechando las ventajas técnicas y de producto, la empresa tendrá una cuota de mercado del 27%-39% en 2020 y se convertirá en el líder de la industria de revestimiento de ánodos de baterías de litio.
El revestimiento de carbono mejora el rendimiento del cátodo y la carga rápida eleva el techo del sector. El revestimiento de carbono puede mejorar la capacidad en gramos, la vida útil y el rendimiento multiplicador de la batería de cátodos de grafito, y también ayudar al cátodo de carbono de silicio a superar el defecto de expansión de volumen y ayudar a la aplicación del cátodo de carbono de silicio. En el caso del rápido crecimiento de la demanda mundial de baterías de litio, tanto la oferta como la demanda de materiales para ánodos se están expandiendo, proporcionando un amplio espacio de mercado para los materiales de revestimiento de ánodos, esperamos que la demanda del mercado mundial de materiales de revestimiento alcance las 295000 toneladas en 2025, con una CAGR de cuatro años del 41,3%.
Desde la tecnología principal hasta el diseño integrado, la competitividad de la empresa sigue reforzándose.
(1) La empresa domina la tecnología principal de los materiales de revestimiento y ha obtenido 74 patentes hasta septiembre de 2022. En comparación con la misma industria, el proceso de la empresa lleva menos tiempo y la calidad de los productos de asfalto es mayor.
(2) Diseño integrado para reducir los costos y aumentar la eficiencia, la empresa se extendió a la cadena de la industria de aguas arriba, la materia prima de la resina Gummaron al etileno, puede reducir eficazmente el impacto de las fluctuaciones de precios de la resina Gummaron en las ganancias de la empresa, en construcción “30.000 toneladas por año de materiales de carbono proyecto de construcción de actualización” después de la terminación, la empresa tendrá ” Tras la finalización del “proyecto de construcción de industrialización y mejora de material de carbono de 30.000 toneladas al año”, la empresa contará con un proceso de producción integrado de “alquitrán de etileno – resina de Gumalon – material de revestimiento de electrodos negativos”.
(3) Excelente patrón de competencia en la industria y cooperación con las principales empresas de la cadena de suministro para consolidar las ventajas. Hay pocos participantes en la industria del revestimiento de carbono, y las empresas del mismo sector comparten altos márgenes de beneficio. La empresa tiene una capacidad de producción de 25.000 toneladas al año, superior a la de Dalian Mingqiang y Liaoning Runxing, líderes del sector. Además, la empresa ha entablado una cooperación con empresas de electrodos negativos Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) , Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) , Betrayal y Kaijin Energy, y los clientes de alta calidad se han convertido en una fuerte garantía para el rendimiento futuro.
(4) Optimización de la estructura de productos para ampliar la rentabilidad, los materiales de envoltura de ánodos de alta temperatura tienen un mayor beneficio bruto por tonelada que los materiales de envoltura de media y baja temperatura, y la estructura de productos de la empresa se inclina hacia la gama alta, con el ratio de ventas y el volumen de ventas de los materiales de envoltura de ánodos de alta temperatura aumentando año tras año.
(5) Trazado de la fibra de carbono hilable en el asfalto. El proceso de asfalto hilable de fibra de carbono y el proceso de revestimiento de electrodos negativos se superponen, la empresa se basa en la ventaja de la línea de producción de material de revestimiento de electrodos negativos, aumenta la investigación y el desarrollo del mercado de productos de asfalto hilable de fibra de carbono, se espera que traiga una nueva fuerza de crecimiento para la empresa.
Consejo de inversión: Esperamos que la empresa alcance unos ingresos de 857, 1.369 y 1.872 millones de yuanes en 22-24 años, con unas tasas de crecimiento interanual del 74,3%, 59,7% y 36,7%, respectivamente, y que logre un beneficio neto de 187, 315 y 409 millones de yuanes, con unas tasas de crecimiento interanual del 35,6%, 68,7% y 29,9%, respectivamente, y que el precio de la acción a 30 de septiembre de 2022 corresponda al 22 -24 años ratio P/E de 43, 26, 20 veces, considerando el excelente patrón competitivo de la empresa y la planificación de la capacidad líder, primera cobertura, dan la calificación de “Recomendado”.
Riesgo: las ventas de vehículos de nueva energía no son las esperadas; los precios de las materias primas suben más de lo previsto; la velocidad de construcción de la capacidad no es la esperada.
