Servicio Exterior ( Shanghai Foreign Service Holding Group Co.Ltd(600662) )
Lógica de recomendación: 1) La industria de servicios humanos de China sigue en la etapa de rápido desarrollo, con un gran potencial de crecimiento: la industria de servicios humanos está menos afectada por la epidemia, y la escala de la industria de servicios humanos de China será de 2,46 billones de yuanes en 2021, con un crecimiento interanual del 20,9%, la política de la industria se mejora gradualmente, y se espera que la concentración del mercado aumente, y se espera que la tasa de crecimiento de la industria del 15-20% todavía se pueda mantener en los próximos 3-5 años. 2) La empresa tiene ricos recursos de clientes, y la venta cruzada Promover el crecimiento de nuevos negocios: En 2021, el número de clientes de la empresa superó los 50.000, un aumento de más del 20% interanual, la proporción de las empresas privadas aumentó gradualmente, la distribución diversificada de las industrias de los clientes, combinada con las ventajas del negocio de personal tradicional de la empresa, a través de la venta cruzada para nuevos negocios para jugar un papel de “desviación”; 3) promover vigorosamente la transformación digital, el alcance Fusiones y adquisiciones para consolidar las ventajas empresariales: La empresa recaudó 961 millones de dólares, que se destinaron en su totalidad a la actualización digital. Tomando como referencia la experiencia de desarrollo de los líderes de servicios de personal en el extranjero, la empresa seguirá ampliando sus ventajas competitivas y consolidando su posición de liderazgo en el futuro mediante la aplicación de fusiones y adquisiciones y la integración de recursos fuera de China a través de operaciones de capital.
La contradicción del mercado laboral entre la oferta y la demanda se ha intensificado, y el sector de los servicios humanos ha mantenido un elevado crecimiento. El multiplicador de la demanda del mercado laboral de China ha superado el 1 desde 2010 y aumentará hasta el 1,53 en 2021. La mano de obra se encuentra en un estado de exceso de oferta y el desequilibrio entre la oferta y la demanda se amplía continuamente, y se espera que la escala del mercado aumente. Con la mejora gradual de la política de regulación de la industria, refiriéndose a la experiencia de desarrollo de los mercados de ultramar, cuanto mayor sea la concentración del mercado en los países con una estricta regulación de la industria, las empresas líderes son las primeras en beneficiarse.
La empresa cuenta con abundantes recursos de clientes, venta cruzada para promover el crecimiento de nuevos negocios. En 2021, el número de clientes de la empresa supera los 50.000, lo que supone un aumento de más del 20% interanual. El número de clientes en China se acercará al 50%, con una distribución diversificada de las industrias clientes.
Impulsar enérgicamente la transformación digital, las fusiones y adquisiciones externas para consolidar las ventajas empresariales. La empresa recaudó 961 millones de dólares de capital, que se utilizó en su totalidad para la actualización digital, y se puso a la cabeza del sector de los servicios humanos al lanzar la construcción de una plataforma de tecnología de la información para los servicios de recursos humanos. La empresa adquirió una participación del 51% en Yuanmao en China y en el extranjero a través de la adquisición de una participación del 35% en el Grupo FSG-TG de Singapur para promover su presencia en Asia-Pacífico y su expansión en el mercado. En referencia a la trayectoria de desarrollo de los líderes mundiales de servicios de RRHH, se espera que la empresa aplique en el futuro las fusiones y adquisiciones y la integración de recursos mediante operaciones de capital para ampliar sus ventajas competitivas y consolidar su posición de liderazgo.
Previsión de beneficios y asesoramiento en materia de inversiones. Se espera que la empresa mantenga una tasa de crecimiento compuesto del 14,81% en el beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 2022 a 2024. La empresa lleva casi cuatro décadas involucrada en el sector de los servicios humanos y es uno de los principales proveedores de soluciones integradas de recursos humanos en China. En combinación con la valoración de SOTP y las ventajas del desarrollo de sinergias multiempresariales de Foreign Service Holdings, creemos que el valor razonable de la empresa es de 15.320 millones de yuanes, lo que corresponde a un precio objetivo de 6,71 yuanes, y damos una calificación de “comprar” para la primera cobertura.
Riesgos: Riesgo de epidemia recurrente, riesgo de aumento de la competencia en el sector, riesgo de fluctuaciones macroeconómicas.
