Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) )
Evento: El 29 de septiembre, Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) firmó el “Acuerdo complementario al Acuerdo de Agencia Delegada (2022)” con el Grupo de Reserva Postal para ajustar la tasa de la agencia de ahorro.
Los diferenciales de mercado a la baja desencadenaron el primer ajuste pasivo de la tasa de la agencia. Según el Acuerdo de Agencia Delegada firmado entre Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) y el Grupo en septiembre de 2016, el escenario para el ajuste pasivo del tipo de la comisión de agencia del ahorro es que el nivel del tipo de interés de mercado, medido por el diferencial de interés neto medio de los cuatro bancos estatales (ICBC, Nongong, Zhong y Jian), sea inferior/superior al valor de referencia del 24%, lo que desencadena un límite superior e inferior del 3,05% y del 1,87%. En el 22T1, el diferencial medio del 1,86% de los cuatro mayores bancos se situó por primera vez por debajo del límite inferior de ajuste, lo que provocó un ajuste pasivo. A continuación, el rango de activación se mantiene sin cambios, con la siguiente ronda de ajuste pasivo que activa los límites superior e inferior del 2,68% y el 1,64%.
De acuerdo con la propuesta de ajuste, el tipo integrado medido estáticamente disminuye en 2BP. según la propuesta de ajuste, los tipos de los depósitos de ahorro de las agencias a 2, 3 y 5 años se reducen en 15BP, 20BP y 20BP respectivamente, mientras que los tipos de los depósitos de ahorro de las agencias a la vista y a 1 año se incrementan ligeramente en 3BP y 2BP respectivamente. sobre la base de los depósitos de ahorro de las agencias en 2021, el tipo integrado medido estáticamente de las agencias es de -2BP en comparación con el período anterior al ajuste para 1.27%.
Se espera que la “subida corta y bajada larga” optimice la estructura de los depósitos y reduzca así el coste de los pasivos. El aumento de los tipos de interés de los depósitos a la vista y a un año puede aumentar el incentivo de la captación de depósitos a corto plazo en las sucursales de base y aliviar la presión sobre los costes de pasivo debido a la tendencia de los depósitos a plazo. En combinación con la última tasa de cotización de los depósitos de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , hemos realizado un cálculo de sensibilidad basado en el cambio de la estructura de los depósitos, suponiendo que el saldo medio diario de los depósitos a la vista y del periodo de 1 año aumentará en un 1pct y 2pct respectivamente, y el periodo de 2 años y 3 años disminuirá en un 1pct y 2pct respectivamente, la tasa de coste de los depósitos será de -4BP, mientras que la tasa de coste de los depósitos disminuirá en una tendencia marginal creciente a medida que aumente la proporción de los depósitos a la vista. . Además, tras la actual ronda de ajuste de tarifas, la medida estática de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) la relación entre costes e ingresos se reducirá en un 0,3pct.
A largo plazo, puede ser beneficioso para la transformación del “banco de gestión de la riqueza”. Bajo el modelo “autogestionado + agencia”, Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) cuenta con cerca de 40.000 puntos de venta y 640 millones de clientes minoristas, lo que aporta una amplia y hundida fuente de depósitos, de los cuales los puntos de venta de las agencias representan más del 70% de los depósitos, sentando una importante base para la transformación de la gestión patrimonial. Se espera que este ajuste de los tipos conduzca a un aumento de la proporción de depósitos a la vista en las sucursales de la agencia, que es más probable que fluyan hacia las áreas de gestión de la riqueza, como la gestión de patrimonios y fondos, que los depósitos a largo plazo, ayudando así a Postbank a acelerar su transformación de “caja de ahorros” a “banco de gestión de la riqueza”. Esto ayudará a acelerar la transformación de una “caja de ahorros” a un “banco de gestión de patrimonios”.
Asesoramiento en materia de inversión: tasa de comisión de la agencia “corta al alza, larga a la baja”, reducción del coste de la deuda para liberar las ventajas de la red
Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) La tasa de la comisión de agencia recibió su primer ajuste pasivo, con la tasa de depósito a largo plazo reducida significativamente y la tasa de depósito a corto plazo aumentada ligeramente, bajando la tasa general de la comisión de agencia. Además, se espera que promueva la red de base para aumentar la captación de depósitos a la vista, optimizando así la estructura de los depósitos y reduciendo el coste de los pasivos, lo que puede contribuir a acelerar la transformación de la gestión del patrimonio a largo plazo. Se espera que el BPA sea de 0,96 RMB, 1,19 RMB y 1,48 RMB para los 22-24 años respectivamente, con un precio de cierre de 0,6 veces el BPA a 22 años el 30 de septiembre de 2022.
Riesgos: tasa de crecimiento macroeconómico a la baja; riesgo de epidemia frecuente; exposición al riesgo de crédito.
