Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) ( Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) )
La batería de energía es actualmente la pista de inversión principal de la industria del litio, paquete suave principal mercado de energía de gama alta
Los vehículos eléctricos para mantener un alto crecimiento en los próximos años, la batería de energía es la pista de inversión principal. 21 años de las ventas mundiales de vehículos eléctricos en 6,26 millones de unidades, esperamos que 25 años para llegar a 23,01 millones de unidades, 21-25 años CAGR para el 38%. Batería de energía en el costo del vehículo eléctrico representó una alta proporción + altas barreras + historia de las ganancias de la unidad de baja, decidió la batería de energía actual es la pista de la inversión más importante.
El soft pack ternario es la opción principal de las empresas automovilísticas extranjeras, principalmente del mercado de gama alta, y más propicio para las baterías de estado sólido. En 2020, los 20 turismos de nueva energía más vendidos de Europa, 15 están equipados con baterías de potencia de soft pack, entre ellos Renault, Volkswagen, Hyundai, Audi, etc., la tasa actual de penetración del soft pack en el mercado europeo ha superado el 30%. El método de envasado y las ventajas de la alta densidad energética de las baterías de paquete blando las convierten en las más parecidas a las baterías de estado sólido, y la tecnología de paquete blando puede propiciar mejores iteraciones a las baterías de estado sólido.
Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) : La empresa líder en China de baterías de energía de paquete blando, 22Q2 logra un cambio de rumbo hacia la rentabilidad
Profundamente involucrado en las baterías de energía durante casi 20 años, el fundador es un científico de alto nivel en la industria del litio y ha sido el campeón de baterías blandas instaladas en China durante cinco años consecutivos. El fundador, el Dr. Wang Yu, es uno de los principales talentos del “Proyecto Gan Pao 555” de Jiangxi; el Dr. Keith fue becario postdoctoral y científico senior en el Laboratorio Nacional Argonne de Estados Unidos, con amplia experiencia en investigación y desarrollo.
Los resultados del 22T2 superaron las expectativas, con un importante crecimiento de los ingresos y un giro en la rentabilidad. Los ingresos del 22T2 fueron de 3.690 millones de RMB (los ingresos del ejercicio 21 fueron de 3.500 millones de RMB), con un aumento del 624% interanual y del 141% secuencial, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 85 millones de RMB, lo que supone un giro. Los márgenes bruto y neto del 22T2 siguieron aumentando, con un margen bruto integrado del 16,4% y un margen neto del 2,3%. El aumento interanual/anual del 12,1/18,3pct.
Puntos principales: la vinculación de los precios de los grandes clientes + el efecto de escala para ayudar al negocio de la energía de la empresa en la rentabilidad del período de cambio, la disposición de almacenamiento de energía para abrir el segundo polo de crecimiento
Líder en paquetes blandos, dirigido al mercado de gama alta, tras la liberación de grandes clientes internacionales. La empresa cuenta con una serie de empresas automovilísticas de alta calidad fuera de China, Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) y el Grupo Mercedes-Benz es el principal gran cliente. La empresa es compatible con una serie de modelos clave, como el Guangzhou Automobile AionV y el AionSplus; cubre una serie de modelos como el Mercedes-Benz EQS y los nuevos EQA y EQB. A medida que la planificación estratégica de Guangzhou Auto y Mercedes-Benz para los vehículos de nueva energía sigue avanzando + la cooperación estratégica a largo plazo con la empresa, se espera que la empresa establezca firmemente un mercado de gama alta en el futuro.
La vinculación de los precios + el efecto de escala de la línea de producción se está mostrando gradualmente, entrando en el periodo de reversión de pérdidas + mejora de beneficios.
Vinculación de precios: La empresa y sus principales clientes (Mercedes-Benz, Guangzhou Automobile, etc.) han vinculado los precios de las baterías para hacer frente al aumento del coste del carbonato de litio y otras materias primas.
Efecto de la escala de la línea de producción: la depreciación y amortización de la empresa en el 22S1 es de 600 millones de yuanes, un 36% menos que en los 21 años. El ratio de gastos del periodo del 22T2 de la empresa se redujo significativamente en un 15,5% en comparación con el 22T1. Con la ampliación de la escala de producción y ventas de la empresa, se espera que el coste unitario siga disminuyendo.
En 2021, la empresa creó la unidad de negocio de almacenamiento de energía, y en septiembre de 2022, firmó un acuerdo de inversión con el Comité de Gestión del Nuevo Distrito de Yunnan Dianzhong y el Gobierno Popular Municipal de An Ning para 24GWh de baterías de almacenamiento de energía de litio-fosfato de hierro.
Esperamos que el beneficio neto atribuible de la empresa entre 22 y 24 años sea de -2,4/11,4/2,44 mil millones de yuanes (teniendo en cuenta la cuota de incentivos de capital de 420/2,2/120 millones de yuanes), según el método de valoración comparable, teniendo en cuenta que la empresa ha entrado en el período de cambio de rumbo + mejora de los beneficios, optimistas sobre el crecimiento futuro, damos a la empresa 23 años 35XPE, precio objetivo de 37,3 yuanes, primera cobertura, dar “Calificación de compra”.
Riesgo: expansión de la capacidad menor de la esperada, pedidos de grandes clientes menores de los previstos, expansión de nuevos negocios en el almacenamiento de energía menor de la esperada, riesgo de disminución de la cuota de mercado de las baterías ternarias soft pack, progreso de los proyectos de renta fija menor de lo esperado
