Byd Company Limited(002594) ( Byd Company Limited(002594) )
Evento: Byd Company Limited(002594) ha anunciado las cifras de ventas de septiembre de 2022, con un total de 211300 vehículos de pasajeros de nueva energía vendidos, lo que supone un aumento del 151,2% interanual y del 15,06% secuencial.
Ventas de septiembre: La empresa vendió un total de 211300 vehículos de pasajeros de nueva energía en septiembre de 2022, lo que supone un aumento del 151,2% interanual y del 15,06% secuencial. Entre ellos, se vendieron 94.900 unidades de modelos eléctricos puros, con un aumento del 14,8% interanual, mientras que se vendieron 106000 unidades de modelos híbridos enchufables, con un aumento del 16,1% interanual. En general, tras sobrevivir a la tradicional temporada baja de julio-agosto, las ventas de septiembre de Byd Company Limited(002594) lograron un elevado crecimiento interanual que supera nuestras expectativas, lo que demuestra la resistencia del líder del sector en el contexto de la presión económica a la baja y la epidemia que emana de muchos lugares. Por modelo.
1) Elevado crecimiento interanual de las ventas de modelos de gama alta: la serie Han vendió un total de 314970.000 unidades en septiembre de 2022, lo que supone un aumento del 21,1% interanual, y la Han DM un 645% interanual. Las ventas de Han volvieron a batir un récord en un solo mes, con unas ventas acumuladas que superan las 330000, y siguen escribiendo el milagro de las ventas de las berlinas nacionales de gama alta. La serie Tang vendió 15.058 unidades, con un aumento interanual del 39,2%; el Tang EV aumentó un 536,6% interanual, y el Tang DM-p, lanzado a finales de agosto, también contribuyó claramente al elevado crecimiento interanual. Las entregas de la nueva generación de la berlina de gama alta Seal también comenzaron en septiembre, con unas ventas acumuladas de 7.473 unidades en el mes, lo que se espera que suponga un importante crecimiento a medida que la capacidad de producción siga aumentando. En general, el proceso de premiumización de Byd Company Limited(002594) sigue avanzando con paso firme.
2) Ventas estables de coches económicos: En 2022M9, la familia Song vendió 46.475 unidades, incluidas 541 unidades para la exportación, con un aumento del 9,4% interanual, con la serie Song DM que subió un 294,3% interanual; la familia Qin vendió 39.515 unidades, esencialmente sin cambios respecto a las ventas de agosto, con el Qin EV que subió un 142,1% interanual; el Destroyer 05DM-i vendió 9.101 unidades, con un aumento El número de unidades vendidas aumentó un 4,3%. En conjunto, las ventas de modelos de gama media de Byd Company Limited(002594) en septiembre mantuvieron básicamente una tendencia estable de modesto crecimiento. Creemos que los productos de la empresa son muy competitivos y tienen un gran potencial de crecimiento de las ventas en el futuro.
(3) Las ventas de los modelos de la Plataforma 3.0 siguen siendo buenas: la familia Yuan vendió 23.503 unidades en agosto (principalmente el Yuan PLUSEV), incluidas 6.368 unidades para la exportación, lo que supone un aumento del 28,7% interanual; el Dolphin vendió 24.956 unidades en agosto, un aumento del 6,3% interanual. En general, el auge de los vehículos de la plataforma eléctrica 3.0 sigue siendo elevado, debido principalmente a que la tecnología puntera de la plataforma eléctrica pura aporta importantes ventajas al producto y a la menor oferta de modelos de calidad en el mercado. En el futuro, habrá una serie de modelos como el Seagull y el Sea Lion, y con las entregas incrementales del Seaguard y la exportación del YuanplusEV al mundo, creemos que las ventas de los modelos de la e-Platform 3.0 seguirán siendo excelentes a largo plazo.
Creemos que los resultados de la empresa en el segundo semestre seguirán creciendo a un ritmo elevado: 1) con suficientes pedidos en mano y la ampliación gradual de la capacidad de producción, junto con el efecto de arrastre de las exportaciones de Han, Tang y Yuan PLUS a Europa, se espera que las ventas mensuales de Byd Company Limited(002594) en el segundo semestre sigan alcanzando máximos históricos; 2) los modelos de alto valor añadido, como el Seal, la Fragata 07 y el Tengxiang D9, empezarán pronto a aumentar su volumen. (3) Con el aumento continuado de las ventas de modelos, se espera que el ratio de gastos siga disminuyendo; además, el efecto de las subidas de precios del primer y segundo trimestres se reflejará gradualmente en la segunda mitad del año, lo que se espera que impulse los beneficios de la empresa al alza, y se espera que los resultados vuelvan a superar las expectativas.
Mirar hacia adelante al potencial a largo plazo del rendimiento de la empresa: mirando hacia adelante a los próximos 3-5 años, se espera que tres elementos principales continúen impulsando el rendimiento de la empresa de alto crecimiento: 1) marca arriba: desde Han, la empresa, por un lado, a través del lanzamiento continuo de productos de alto precio para lograr la mejora de la marca, por otro lado, a través de la comercialización precisa, servicio de calidad y otras medidas para lograr el poder de la marca continuó hacia arriba, a largo plazo ayudar a formar una prima de producto obvio; 2) la innovación tecnológica: Byd Company Limited(002594) arado profundo vehículo de nueva energía tres tecnología eléctrica, la innovación tecnológica continua para hacer que los productos de la empresa siguen liderando, sino también para reducir los costos de los productos, para lograr ganancias sostenidas al alza; 3) efecto de escala: con la cantidad total y la expansión de los ingresos, la depreciación del vehículo único y la amortización, la relación de gastos se espera que continúe a la baja, y así lograr una mayor elasticidad de las ganancias, por lo que somos más optimistas sobre el rendimiento de la empresa en los próximos años.
Recomendación de inversión: Seguir manteniendo la calificación de inversión "Buy-A". Esperamos que la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa para 20222024 sea del 39,40%, 29,90% y 26,19% respectivamente, con un beneficio neto atribuible a la madre de 11,05, 16,59 y 24,83 mil millones de yuanes, correspondientes al precio actual de la acción, PE 66,4, 44,2 y 29,6 veces respectivamente, con un precio objetivo a 6 meses de 360 yuanes.
Consejos de riesgo: las subvenciones retroceden considerablemente; la fuerza de la promoción de nuevos productos no es la esperada
