Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) ( Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) )
Lo más destacado de la inversión
Se beneficia del gran auge de los precios del aluminio y del carbón, con un crecimiento sustancial en los resultados de 2022H1
En el primer semestre de 2022, la empresa registró unos ingresos de explotación de 21.646 millones de yuanes, con un aumento del 39,46% interanual; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa matriz fue de 4.536 millones de yuanes, con un aumento del 210,07% interanual.
Segmento de aluminio electrolítico: los ingresos del segmento de lingotes de aluminio en el primer semestre de 2012 fueron de 14.485 millones de RMB, un 29,56% más que el año anterior, y el beneficio bruto fue de 4.564 millones de RMB, un 24% más que el año anterior, beneficiándose del doble impulso del volumen y el precio.
Volumen: La producción y las ventas de productos de aluminio electrolítico en el primer semestre de 2022 fueron de 773000 toneladas y 769000 toneladas respectivamente, lo que representa un aumento interanual del 4,71% y del 3,47% respectivamente; en comparación con el plan operativo anual, la producción y las ventas se completaron en un 55,21% y un 54,93% respectivamente. La capacidad de producción anual de 900000 toneladas de aluminio electrolítico en Yunnan se puso en marcha por completo en el primer semestre del año, y se espera que los envíos anuales de aluminio electrolítico de la empresa alcancen los 1,56 millones de toneladas en 2022.
Precio: En el primer semestre de 2022, afectado por factores como el conflicto entre Rusia y Ucrania y la crisis energética europea, se redujo la capacidad de producción de aluminio electrolítico en el extranjero y los precios del aluminio se mantuvieron en un nivel elevado, vendiéndose el precio del aluminio del río Yangtze a una media de 21.401 RMB por tonelada, impuestos incluidos, durante el periodo, lo que supone un aumento de aproximadamente el 23% interanual. Además, 2022 por la subida de los tipos de interés de la Reserva Federal, los precios del aluminio han estado bajo presión, los precios actuales del aluminio en la respuesta de la subida de los tipos de interés es más adecuada, el radio del papel de la posterior subida de los tipos de interés se debilitará gradualmente.
Segmento del carbón: en el primer semestre de 2022, los ingresos del segmento del carbón ascendieron a 4.976 millones de yuanes, con un aumento del 85,74% interanual; el beneficio bruto fue de 2.855 millones de yuanes, con un aumento del 243% interanual; el importante crecimiento se debe principalmente a la tendencia al alza de los precios del carbón.
Volumen: En el primer semestre de 2022, la empresa registró una producción y unas ventas de carbón de 3.149700 y 3.112300 toneladas, respectivamente. A 30 de junio de 2022, la empresa controlaba unas reservas de carbón de 1.343 millones de toneladas y unas reservas recuperables de 629 millones de toneladas.
Precio: En el primer semestre de 2022, el precio medio del transporte de carbón magro de Henan fue de aproximadamente 2.483 RMB por tonelada, un aumento del 84% interanual, y el precio medio de la antracita de Henan a la salida de la mina fue de aproximadamente 2.141 RMB por tonelada, un aumento del 78% interanual.
Papel de aluminio de la batería listo para el desarrollo, la tercera curva de crecimiento del futuro se puede esperar actualmente la empresa tiene una capacidad anual de 80.000 toneladas de papel de aluminio, además de Shen Long Baoding segunda fase de la capacidad anual de 60.000 toneladas de papel de aluminio de la batería en construcción. La primera auditoría externa se realizará dos veces con un intervalo de un mes cada una. Si la certificación se desarrolla sin problemas, se espera que la empresa comience la producción formal en noviembre.
Previsión de beneficios
Predecimos que el beneficio neto de la empresa en 20222024 atribuible a la madre era de 6.965, 8.100, 8.835 millones de yuanes, el BPA era de 3,09, 3,60, 3,92 yuanes, el precio actual de la acción correspondiente PE era de 5,4, 4,7, 4,3 veces. Teniendo en cuenta que se espera que la nueva liberación de la capacidad de producción de papel de aluminio impulse el crecimiento de los resultados de la empresa, así como que el actual múltiplo de PE es bajo, dar “comprar” la calificación de inversión.
Consejos sobre el riesgo
1) El precio del aluminio es menor de lo esperado; 2) El precio del carbón es menor de lo esperado; 3) La tasa de procesamiento de papel de aluminio para baterías es menor de lo esperado; 4) La liberación de la capacidad de producción de papel de aluminio para baterías es menor de lo esperado; 5) Riesgo de suministro de energía de aluminio electrolítico.