Byd Company Limited(002594) ( Byd Company Limited(002594) )
Resumen del evento
La compañía (1211.HK) ha publicado su informe flash de producción y ventas de septiembre de 2022. En septiembre se vendieron 201000 vehículos de pasajeros de nueva energía al por mayor, lo que supone un aumento del 187,0% interanual y del 15,5% secuencial.
Entre ellos, se vendieron 95.000 unidades de turismos eléctricos puros, con un aumento del 161,5% interanual y del 14,8% secuencial; y 106000 unidades de híbridos enchufables, con un aumento del 214,5% interanual y del 16,1% secuencial.
Mientras tanto, la capacidad total instalada de la empresa de baterías de potencia para vehículos de nueva energía y baterías de almacenamiento de energía fue de aproximadamente 8,6GWh en septiembre, +104,8% interanual y +14,0% interanual.
Análisis:
El brillante rendimiento de septiembre superó las 200000 ventas mensuales
La demanda de los nueve de oro se disparó rápidamente, y la oferta se aceleró para impulsar el gran aumento de la producción y las ventas. Según la Asociación China de Asociaciones de Transporte de Pasajeros, las ventas al por menor de turismos en septiembre alcanzaron los 1,950 millones de unidades, con un aumento del 23,3% interanual y del 4,2% secuencial. La capacidad de producción de la empresa se ha puesto en marcha de forma intensiva, con las plantas de Fuzhou, Changsha, Hefei y Xi’an entrando en funcionamiento una tras otra, lo que ha contribuido a aumentar el volumen. En septiembre se vendieron 200000 unidades de vehículos de pasajeros de nueva energía, y entre enero y septiembre se vendieron 1,175 millones de unidades de vehículos de pasajeros de nueva energía, lo que supone un aumento del 255,3% interanual. Se espera que la mejora de la oferta, combinada con la aceleración de la demanda de nueva energía en el cuarto trimestre, siga mejorando las ventas mensuales en la segunda mitad del año.
Eléctrico puro + híbrido de doble tracción, híbrido enchufable de liberación rápida. La empresa eléctrica pura + híbrida enchufable de doble tracción, DM-i aceleró la importación de modelos, impulsando un rápido crecimiento de las ventas. De enero a septiembre de este año, las ventas acumuladas de turismos eléctricos puros de la compañía fueron de 582000 unidades, +214,5% interanual, mientras que las ventas acumuladas de turismos enchufables fueron de 593000 unidades, +307,2% interanual. Los modelos DM-i y la plataforma E 3.0 se introducen rápidamente para acelerar la sustitución de los vehículos de combustible: según los datos de la aseguradora, el 56,5% de las ventas de nuevas energías de la compañía de enero a agosto de 2022 se distribuyeron en ciudades de segundo a quinto nivel ( La potencia del producto sigue impulsando la sustitución de los coches de combustible en las ciudades sin licencia, y esperamos que la importación de nuevos modelos impulse un rápido crecimiento de las ventas con la incorporación de la red dual Dynasty+Marine, con la que se espera que las ventas anuales superen los 1,7 millones de unidades.
Un sólido ciclo de productos que ocupa el primer lugar en cada segmento de mercado
Los nuevos productos siguen funcionando bien, y las ventas mensuales de Corsair superan las 7.000 unidades. El primer Corsair con tecnología CTB se puso en preventa el 20 de mayo y se lanzó oficialmente el 29 de julio, con un total de más de 60.000 pedidos en preventa el día del lanzamiento. Esperamos que las ventas mensuales en estado estable superen las 15.000 unidades. El Escort 07 también se lanzará próximamente, ofreciendo las arquitecturas de potencia DM-i y DM-p. El nuevo vehículo está dirigido a usuarios familiares y se centra en el mercado de los SUV de 220000-280000 RMB. Al ser el segundo vehículo de la serie Frigate después del Destroyer, se espera que impulse el crecimiento del volumen y el precio de la empresa. La red marítima de la empresa una serie de nuevos productos en, destructor 05 desde la lista de marzo de las ventas calientes, las ventas de septiembre de 9.101 unidades, +4,3% YoY; marca de gama alta Tengsi primer MPV Tengsi D9 el 23 de agosto lanzó oficialmente, a partir del 30 de septiembre de 18 horas, los grandes pedidos superó 28.000 unidades.
Los principales modelos tienen una gran potencia de producto y están a la cabeza de varios segmentos del mercado. Los productos Dynasty + Ocean.com de la empresa cubrieron por completo el rango de precios de la corriente principal, de 100000 a 300000 RMB, y se situaron a la cabeza de los segmentos del mercado. En septiembre se vendieron 31.000 unidades de Han, superando nuestra estimación anterior de 30.000 unidades al mes, y la serie Han DM aumentó un 645,0% interanual. Las ventas de Tang fueron de 15.000 unidades, de las cuales el VE de Tang fue de +536,6% interanual; las ventas de Song fueron de 46.000 unidades, de las cuales el VE de Song fue de +294,3% interanual; las ventas de Qin fueron de 40.000 unidades, de las cuales el VE de Qin fue de +142,1% interanual; las ventas de Yuan fueron de 24.000 unidades, de las cuales el VE de Yuan fue de +67,6% interanual. Las ventas de Delfines fueron de 25.000 unidades, con un aumento del 731,9% interanual.
El mercado europeo acelera el trazado de las tres flechas para ir al espacio marítimo es amplio
La compañía aceleró la disposición del mercado europeo, la fijación de precios muestra la fuerza del producto. 28 de septiembre, Byd Company Limited(002594) celebró oficialmente una conferencia en línea de coches de pasajeros de la nueva energía en Europa, su Han, Tang, Yuan PLUS (ATTO3) tres modelos oficialmente en Europa, mientras que el anuncio del mercado alemán precio de preventa: Yuan PLUS (ATTO3) para 38.000 euros, Han y Tang para 72.000 euros, los precios en comparación con Los precios han mejorado considerablemente en comparación con los de China, y la diferencia de precios con los principales competidores de Europa también se ha reducido rápidamente. Creemos que la fijación de precios en el mar demuestra la fuerza y la confianza de la empresa. Con su profunda acumulación en el campo de la nueva energía (batería de cuchillas, plataforma E 3.0, etc.), la potencia del producto es mejor que la corriente principal de la nueva energía europea, lo que apoya la actualización de las exportaciones en el extranjero, que pasan de estar impulsadas por el precio a estarlo por el producto.
Los mercados de ultramar siguen avanzando, lo que se espera que abra el espacio de crecimiento de la empresa a largo plazo. La empresa exportó 7.736 unidades en septiembre y siguió avanzando en el extranjero: a finales de julio, anunció su entrada en el mercado japonés de turismos, con el Yuan PLUS, el Dolphin y el Seal como primeros modelos en salir al mar; a principios de agosto, anunció su entrada en los mercados alemán y sueco de vehículos de nueva energía, con una clara trayectoria de crecimiento a largo plazo.
Asesoramiento en materia de inversiones
La empresa se apoya en dos plataformas tecnológicas avanzadas, DM-i y E3.0, con productos de tecnología creciente en volumen y precio y un claro camino hacia la alta gama. Al mismo tiempo, la ventaja de la cadena de suministro integrada verticalmente de la empresa maximiza la resistencia a la fuerza mayor de la industria. Somos optimistas en cuanto a que la potencia del producto y la marca de la empresa, basada en la tecnología, seguirá aumentando. Manteniendo la misma previsión de beneficios, esperamos que los ingresos de la empresa para 20222024 sean de 3.485,2/5.781,0/7.273,5 mil millones de yuanes, lo que corresponde a un beneficio neto de 11,40/24,31/35,91 mil millones de yuanes, lo que corresponde a un BPA de 3,92/8,35/12,34 yuanes, lo que corresponde al precio de cierre de 252,01 yuanes/acción el 30 de septiembre de 2022. El PE es de 64/30/20 veces, respectivamente, mantener la calificación de “Comprar”.
Advertencia de riesgo
Ampliación de la capacidad por debajo de lo previsto; riesgo de caída en el mercado del automóvil; ventas de nuevos modelos por debajo de lo previsto.
