Aurisco Pharmaceutical Co.Ltd(605116) ( Aurisco Pharmaceutical Co.Ltd(605116) )
Evento: La empresa publicó el borrador del plan de incentivos en acciones restringidas de 2022, para conceder 5.295000 acciones restringidas, que representan el 1,32% del capital social total actual de la empresa, a un precio de concesión de 11,00 RMB por acción, a un total de 87 personas, entre las que se encuentran algunos altos directivos, la dirección principal y la columna vertebral, como objetivos de incentivos.
El incentivo de la equidad une la espina dorsal del núcleo, y el objetivo de la evaluación del rendimiento muestra la confianza en el desarrollo sostenible y constante. La empresa vincula los intereses de la columna vertebral con el desarrollo a largo plazo de la empresa a través del incentivo de capital, y el objetivo de evaluación del rendimiento se basa en el beneficio neto en 2021, y la tasa de crecimiento del beneficio neto de 2022 a 2024 no es inferior al 20%, 44% y 73%, respectivamente (el beneficio neto anterior se calcula sobre la base del beneficio neto después de deducir el beneficio no neto y excluyendo el coste del pago de acciones de este y otros planes de incentivos). Las tasas de crecimiento del beneficio neto tras la deducción de los beneficios no netos (excluyendo el impacto de los costes de los pagos basados en acciones) para 20222024 calculadas según el objetivo mínimo son del 20,00%, 20,00% y 20,14% respectivamente, con una tasa de crecimiento compuesto de tres años del 20,05%, lo que muestra la confianza en el desarrollo sostenible y constante de la empresa.
APIs: el propionato de fluticasona, la eplerenona, el acetato de abiraterona y el didrogestrel se encuentran en el período acelerado de comercialización, lo que se espera que impulse el crecimiento del rendimiento; para el registro de nuevos productos, se han presentado 10 APIs para su presentación en China hasta ahora, de los cuales 5 han superado la inspección de cumplimiento de las GMP de China; 12 productos han sido certificados para su exportación a la UE como API; 5 productos han obtenido el certificado CEP de la UE y 3 productos han superado la inspección oficial europea (BGV); 22 API e intermedios han sido presentados para el registro DMF de EE.UU., de los cuales 9 productos han superado la revisión de la FDA de EE.UU.; 4 productos han obtenido el registro de la India. En cuanto a la construcción de nueva capacidad de producción, en junio de 2022 comenzó la construcción de un proyecto de capacidad de producción anual de 308 toneladas de API de especialidad y se espera que se complete y se solicite la aceptación a finales de 2024; el proyecto Yangzhou Aurisco Pharmaceutical Co.Ltd(605116) Fase II para la construcción de siete nuevas líneas de productos API, incluida la prasterona, comenzó la producción de prueba una tras otra en marzo de 2022, pasó la inspección de finalización de seguridad y protección ambiental en junio y se espera que lleve a cabo la inspección de finalización de salud ocupacional en agosto; en 2022 En marzo, se inició la construcción de la fase III de Yangzhou Aurisco Pharmaceutical Co.Ltd(605116) , que incluye una capacidad de producción anual de 300 kg de semaglutida API del proyecto, cuya finalización está prevista para mayo de 2023. Formulaciones: Los comprimidos de didrogestrel (fórmula única) se han presentado al CDE para su aprobación y se espera que se comercialicen como el primer genérico en China este año, mientras que se espera que la formulación compuesta se presente para su aprobación el próximo año. En la actualidad, sólo la investigación original Abbott y Aurisco Pharmaceutical Co.Ltd(605116) tienen la capacidad de producir API comercialmente, y se espera que la empresa comparta un enorme mercado con la investigación original en virtud de la ventaja de la integración de la preparación de API.
La empresa se ha ido fortaleciendo, con la puesta en marcha de variedades clave una tras otra, y es optimista sobre el crecimiento continuo de la empresa. La empresa lleva muchos años cultivando la industria, y con su posicionamiento diferenciado y su continua innovación tecnológica, ha entrado antes en el sistema de la cadena de suministro de GSK, Sanofi, Teva y otras grandes empresas farmacéuticas de renombre internacional, y ha establecido una buena cooperación a largo plazo y un desarrollo continuo. Las variedades clave existentes de la empresa se han lanzado una tras otra, con suficientes reservas de proyectos de seguimiento, con la producción gradual de la capacidad de recaudación de fondos, así como en la formulación, péptido, pequeñas drogas de ácido nucleico CRO / CDMO y otras áreas de disposición activa, se espera que continúe abriendo el espacio de crecimiento.
Previsión de beneficios y consejo de inversión: Teniendo en cuenta el impacto de los gastos de los pagos basados en acciones, ajustamos nuestra previsión de beneficios y esperamos que la empresa genere unos ingresos de 1.056, 1.334 y 1.644 millones de RMB en 20222024, lo que representa un crecimiento interanual del 31,5%, 26,2% y 23,3%, y un beneficio neto atribuible de 210, 256 y 352 millones de RMB (215, 281 y 368 millones de RMB antes del ajuste) con crecimientos interanuales del 24,7%, 21,6% y 37,7%. El precio actual de la acción corresponde a un PE de 41/34/25 veces para 20222024. Teniendo en cuenta la sólida tecnología de la empresa, la continua fortaleza en las variedades clave, las amplias perspectivas de mercado de las grandes variedades declaradas y los abundantes proyectos de reserva, se espera que la recaudación de fondos y la ampliación de la capacidad mejoren el rendimiento a largo plazo, y se extiendan activamente al campo de la formulación, los péptidos y los pequeños fármacos de ácidos nucleicos CRO/CDMO para abrir un espacio de crecimiento, mantener la calificación de “Comprar”.
Riesgos: Riesgo de desarrollo de nuevos productos y procesos; riesgo de cambios en el entorno comercial internacional; riesgo de protección del medio ambiente y de la seguridad de la producción; riesgo de fluctuaciones de los tipos de cambio; riesgo de actualización tardía o inoportuna de la información pública.
