China Camc Engineering Co.Ltd(002051) ( China Camc Engineering Co.Ltd(002051) )
Descripción del evento: La empresa alcanzó unos ingresos de 5.037 millones de yuanes en 2022H1, un aumento del 23,76%; alcanzó un beneficio neto atribuible de 249 millones de yuanes, un aumento del 50,92%; alcanzó un beneficio neto atribuible no deducible de 250 millones de yuanes, un aumento del 243,87%. Entre ellos, los ingresos de explotación del trimestre 20222, de 2.481 millones de yuanes, aumentaron un 3,38%, el beneficio neto atribuible de 174 millones de yuanes aumentó un 80,29%, el beneficio neto atribuible de 184 millones de yuanes después de deducciones aumentó un 1.226,45%.
La mejora del margen bruto, unida a la ganancia de cambio, contribuyó a lograr un elevado crecimiento en el primer semestre del año. Se benefician de 1) los ingresos para mantener una tasa de crecimiento más rápida, en la que, la contratación de ingeniería y conjuntos completos de equipos, el diseño de consultoría, el comercio exterior, la fabricación de equipos, respectivamente, para lograr ingresos de 3,085/7,1/6,7/549 mil millones de yuanes, un cambio interanual de 21% / -14,49% / 197,03% / 18,22%; 2) el margen bruto integral mejoró 0,53 pct a 15,65%, en el que el El negocio alcanzó un margen bruto del 13,29%/30,39%/2,84%/22,85% respectivamente, con una variación interanual del 2,42/4,59/-4,92/-0,4pct; 3) la devaluación del RMB supuso una ganancia de cambio de 200 millones de RMB.
Los ingresos y los pedidos en vigor en el extranjero aumentaron significativamente, y el negocio internacional de ingeniería vuelve a estar en marcha. La compañía es una de las primeras empresas de ingeniería en globalizarse, habiendo establecido más de 70 oficinas en el extranjero y completado cientos de proyectos llave en mano a gran escala y conjuntos completos de proyectos de exportación de equipos, cubriendo los sectores industrial, agrícola, del agua, de la energía, del transporte, petroquímico y minero. En los últimos años, debido al impacto de la epidemia en el extranjero y la intensificación de la competencia, el negocio de ingeniería internacional de la empresa se ralentizó en términos de nuevos pedidos firmados y pedidos efectivos, lo que provocó un aumento de las fluctuaciones en los ingresos y la rentabilidad; sin embargo, la empresa ajustó activamente su estrategia de negocio y promovió con fuerza su negocio tradicional ventajoso para volver a la senda correcta: en la primera mitad del año, la empresa logró unos ingresos de 2.615 millones de RMB respectivamente, lo que representa un aumento significativo del 83,86% interanual, y el negocio de contratación de ingeniería internacional firmó nuevos contratos por valor de 1.479 millones de dólares, lo que representa un descenso del 6,68% interanual. La actividad de contratación internacional firmó nuevos contratos por valor de 1.479 millones de dólares, lo que supone un descenso interanual del 6,68%, mientras que el valor de los contratos en vigor fue de 1.157 millones de dólares, lo que representa un aumento del 313,21%.
1) Rentabilidad: El margen de beneficio bruto de la empresa en el periodo se situó en el 15,65%, con un aumento de 0,53 puntos; el ratio de gastos en el periodo fue del 5,56%, con un descenso de 6,24 puntos, de los cuales los ratios de gastos de venta/gestión e I+D/financieros fueron del 2,41%/7,02%/-3,87%, con una variación interanual de -0,98/-1/-4,26 puntos. (2) Flujo de caja: El flujo de caja neto de la empresa procedente de las actividades de explotación durante el periodo fue de 71 millones de RMB, frente a una salida neta de 1.015 millones de RMB en el mismo periodo del año anterior, una salida de 944 millones de RMB menos que en el mismo periodo del año anterior. El ratio de cobros de la empresa aumentó un 7,5pct hasta el 82,23% y el ratio de pagos de efectivo disminuyó un 10,27pct hasta el 79,46% durante el mismo periodo. 9.37%.
Consejo de inversión: se prevé que el beneficio neto de la empresa en 20222024 sea de 447512/680 millones de yuanes, con un aumento del 58,3%/14,6%/32,7%, el BPA es de 0,36/0,41/0,55 yuanes, el precio actual de la acción corresponde al PE de los próximos tres años es de 21,7/19,0/14,3 veces, la primera cobertura para dar Calificación “Hold”.
Consejos sobre el riesgo: la reacción del mercado es menor que la esperada; riesgo de fluctuación epidémica; riesgo macroeconómico a la baja.
