Ningbo Solartron Technology Co.Ltd(688299) ( Ningbo Solartron Technology Co.Ltd(688299) )
Lo más destacado de la inversión.
La compañía es una empresa líder en la industria de películas reflectantes, centrada en productos de películas funcionales de alta gama
Ningbo Solartron Technology Co.Ltd(688299) es una empresa de alta tecnología de películas funcionales de polímero líder en el mundo, con tecnología original, patentes básicas, desarrollo de productos básicos y capacidad de fabricación, centrada en las películas ópticas y la sustitución de importaciones en el campo de las películas funcionales de alta gama. Desde la puesta en marcha de la primera línea de producción de láminas reflectantes en 2012, la empresa se ha convertido en el líder mundial absoluto de láminas reflectantes, con una cuota de mercado global de más del 50%.
Crecimiento constante del negocio de películas reflectantes con una fuerte capacidad de generación de sangre
El gran tamaño de los paneles y la comercialización de MiniLED están impulsando el crecimiento constante de la industria de láminas reflectantes. Como líder mundial en películas reflectantes, la empresa está profundamente vinculada a clientes internacionales de primera línea, como Samsung Electronics, y la calidad de sus productos está por delante de gigantes extranjeros como Toray y Teijin. En la actualidad, la empresa cuenta con una posición relativamente sólida en el sector, y el margen bruto del negocio de las películas reflectantes se sitúa en el nivel del 40% y una fuerte sostenibilidad, lo que se espera que proporcione a la empresa un flujo de caja de crecimiento continuo.
Volumen rápido de la película base óptica y crecimiento sucesivo del diafragma de litio
Desde 2018, con la experiencia exitosa y la acumulación de tecnología en la sustitución nacional del negocio de la película reflectante, la empresa ha entrado en el negocio de la película de base óptica con barreras más altas, y el volumen de producción ha aumentado rápidamente a una escala de 10.000 toneladas. La empresa planea construir 80.000 toneladas de película base óptica y 560 millones de metros cuadrados de capacidad de diafragma en su base de Hefei, consolidando el negocio de la película base óptica al tiempo que se transforma en el campo de los diafragmas de litio, lo que contribuirá al incremento central del rendimiento futuro de la empresa a corto y medio plazo.
I+D e industrialización activas, “10 años y 10 películas” para garantizar el crecimiento a largo plazo
La empresa se centra en la investigación y el desarrollo tecnológico y ha creado el Instituto Changyang de Materiales Avanzados para construir una plataforma de investigación y desarrollo de películas funcionales de alto nivel. La empresa se centra en la industrialización de la película de recubrimiento de pantalla flexible CPI, la película de recubrimiento de coche TPU y otros logros de I+D, al tiempo que lleva a cabo activamente las reservas de I+D para varios proyectos de películas funcionales, como los materiales LCP, la película funcional para el polarizador y la película de liberación TPX, aplicando activamente la estrategia “10 años y 10 películas” para garantizar el crecimiento de la empresa a medio y largo plazo.
Previsión de beneficios, valoración y calificación
Esperamos que los ingresos de la empresa sean de 1.300 millones de yuanes, 1.600 millones de yuanes y 2.100 millones de yuanes de 2022 a 2024, con tasas de crecimiento interanual del 1%, 22% y 33%, respectivamente, y que el beneficio neto sea de 187 millones de yuanes, 246 millones de yuanes y 329 millones de yuanes, con tasas de crecimiento interanual del 0,2%, 32% y 34%, respectivamente. CAGR del 21%. Dada la fuerte competitividad del negocio de la película reflectante de la empresa, la película de base óptica, el negocio de los diafragmas rápido avance, el método de valoración absoluta y relativa integral, le damos a la empresa 23 años de precio objetivo de 19,92 yuanes, la primera cobertura, dar “comprar” calificación.
Riesgos: riesgo de disminución de la demanda; riesgo de aumento de los costes; riesgo de que los proyectos en construcción avancen menos de lo previsto
