Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) ( Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) )
La única empresa de arrendamiento financiero de la categoría A con un sólido crecimiento de los resultados
La empresa es la única compañía de arrendamiento financiero de acciones A con escasez, con capital estatal, capital privado y capital extranjero formando una estructura accionarial diversificada. El rendimiento mantiene un crecimiento constante, los ingresos y el beneficio neto 20162021 CAGR del 17%/20% respectivamente, el ROE anualizado del 22S1 alcanzó el 15,8%, rentabilidad entre los líderes de la industria.
Disposición industrial diversificada, con sede en Jiangsu, que irradia a todo el país
Disposición industrial: la compañía se centra en más de 60 segmentos de mercado en 10 sectores principales, entre los cuales, los campos de transporte y energía y protección del medio ambiente se están desarrollando más rápidamente, ambos representaron el 19% de los ingresos de arrendamiento en 22H1, 16/11 pct más que en 2018 respectivamente. Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) Diversificar los riesgos a través de la disposición industrial diversificada, servir activamente a las áreas clave de la economía real, y aumentar la inversión en el desarrollo verde, el transporte fuerte, la construcción de ingeniería, etc. La empresa aumentará su inversión en los campos del desarrollo ecológico, el transporte y la construcción de ingeniería.
Distribución geográfica: La empresa toma Jiangsu como núcleo para irradiar a las provincias circundantes, extendiéndose por todo el país en profundidad. 22H1 La provincia de Jiangsu es la que más contribuye a los ingresos del negocio de leasing de la empresa y al saldo de cuentas por cobrar, con un 24% y un 25% respectivamente. Las zonas circundantes de Jiangsu, incluidas las provincias de Shandong, Anhui y Zhejiang, representaron el 9%/6%/5% de los ingresos del negocio de arrendamiento financiero y el 10%/6%/5% del saldo de los créditos por arrendamiento, respectivamente.
Modelo único de arrendamiento a proveedores, centrado en el pequeño comercio individual
Modelo de proveedores: la empresa adquiere clientes de alta calidad a través de su modelo único de proveedores y coopera con ellos para lanzar productos y servicios estandarizados con el fin de lograr beneficios mutuos y resultados beneficiosos para todos. Con el aumento gradual del número de fabricantes y distribuidores cooperativos, se ha reforzado la expansión de la empresa en nichos de mercado.
Enfoque en el comercio minorista: Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) El valor medio de los contratos de las nuevas colocaciones en 2021 es de 707000 dólares, un 21% menos que en 2020, y la proporción de pequeños pedidos de 10 millones de dólares o menos en el 22S1 es de casi el 99%, con evidentes características de comercio minorista, lo que ayuda a la empresa a diversificar los riesgos del negocio y a obtener un mayor poder de negociación en el lado del activo.
Elevados diferenciales debido a los costes de financiación, mejor morosidad que la de sus homólogos
Bajo coste de financiación: La empresa cuenta con abundantes canales de financiación y ha establecido relaciones de cooperación estables y a largo plazo con muchas instituciones financieras, lo que le da una ventaja en el coste de financiación. El activo de la empresa tiene un poder de negociación relativamente alto sobre los clientes pequeños, medianos y micro, por lo que el margen de arrendamiento neto se mantiene en un nivel alto, significativamente mejor que el margen de interés neto de los bancos comerciales.
La tasa de morosidad es mejor: la empresa tiene una disposición de negocios diversificada y extensa, las características de la pequeña venta individual para diversificar los riesgos, y la trinidad del sistema de control de riesgos “arrendatario + vendedor” para prevenir y resolver eficazmente los riesgos. La tasa de morosidad de Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) se ha mantenido estable entre el 0,6% y el 1,0%, lo que es inferior al nivel medio de los bancos comerciales y las empresas comparables.
Previsión de beneficios y valoración
Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) es el único objetivo de arrendamiento de oro de la acción A con escasos atributos, la construcción de la competitividad a través de la disposición industrial diversificada, el modelo de vendedor único, las características de venta única pequeña y las ventajas de bajo costo. La calidad estable de los activos de la empresa, la expansión constante de los saldos de los créditos por arrendamiento y la tendencia al alza de los márgenes impulsan el crecimiento de los resultados. Se espera que los ingresos de la empresa crezcan un 13%/14%/15% interanual en 20222024; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz crecerá un 15%/14%/15% interanual; el BPS será de 5,45 RMB/5,99/6,71, lo que corresponde a PB0,91/0,82/0,73 veces al precio actual. Damos a la empresa 1,2 veces el PB en 2022, correspondiente al precio objetivo de 6,53 yuanes, la primera cobertura a la calificación de “comprar”.
Riesgos
Descenso macroeconómico importante; fluctuaciones significativas de los tipos de interés.
