Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) ( Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) )
Puntos clave de la inversión
Lógica de recomendación: 1)] La empresa, como líder en carbón energético de alta calidad, es rica en recursos de alta calidad, el poder calorífico de los principales productos de la empresa es superior a 5000 calorías, y las reservas recuperables son de 8,21 mil millones de toneladas, ocupando el tercer lugar en la industria. 2) Se espera que las tres minas del grupo se inyecten en la empresa, la capacidad de producción de la empresa aumentará en 8,69 millones de toneladas/año hasta 87,72 millones de toneladas/año, un aumento del 11%, lo que abrirá la flexibilidad y el espacio para el crecimiento del rendimiento de la empresa. (3) Los productos de la empresa tienen un bajo índice de LTA, y el beneficio bruto por tonelada es líder en el sector. Se espera que los precios del carbón se mantengan altos y que los beneficios de la empresa sean sustanciales.
El principal productor de carbón energético de alta calidad de China, con recursos de alta calidad en la mano. Las minas del norte de Shaanxi y Binhuang son las bases de carbón energético y de coque de mayor calidad de China, con un poder calorífico de sus principales productos superior a las 5.000 calorías, especialmente el poder calorífico del carbón comercial de Yulin, en el norte de Shaanxi, es superior a las 5.800 calorías. La empresa cuenta con 8.210 millones de toneladas de reservas recuperables, lo que la sitúa en el tercer puesto del sector y por delante de sus homólogas, con un valor de mercado de 1.426 RMB por tonelada de producción, el tercero.
Con la verificación de la calidad del carbón de la empresa y la inyección de capacidad del grupo, se espera que la producción y las ventas de carbón de la empresa sigan aumentando. Según la lista de minas de carbón seguras y eficientes publicada por la Asociación de la Industria del Carbón en 20182019, la empresa cumple los criterios de capacidad de producción adicional de 15 minas de carbón, si las 15 minas especiales tienen capacidad de producción adicional, se espera que la capacidad de producción adicional total sea de 10 millones de toneladas/año, lo que corresponde a una capacidad de capital de 5,95 millones de toneladas/año. Se espera que las minas de carbón Mengcun, Xiaozhuang y Caojiatan del Grupo se inyecten en la empresa cotizada. Si se inyecta con éxito en la empresa, se espera que la capacidad de producción de la empresa aumente en 8,69 millones de toneladas/año hasta 87,72 millones de toneladas/año, un aumento del 11%, lo que abrirá la flexibilidad y el espacio para el crecimiento del rendimiento de la empresa.
Bajo coeficiente de ACV y beneficio bruto por tonelada líder en la industria. De las ventas de carbón propio, las de carbón LTA sólo representan el 30%, y el precio del carbón LTA se ajusta una vez al mes. Dado que el carbón LTA de la empresa representa un porcentaje relativamente bajo, el precio es más elástico y se beneficiará más en el ciclo de precios del carbón al alza. En el segundo trimestre de 2022, el precio de venta de una tonelada de carbón de Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) fue de 653 RMB por tonelada, lo que supone un aumento del 16,40% interanual; el beneficio bruto de una tonelada de carbón de la empresa fue de 375 RMB por tonelada, lo que supone un aumento del 134,38% interanual.
Previsión de beneficios y asesoramiento de inversión. Se espera que el beneficio neto de la empresa 20222024 atribuible a la madre de 33,02 mil millones de yuanes, 30,77 mil millones de yuanes, 32,81 mil millones de yuanes, correspondiente a EPS de 3,41 yuanes, 3,17 yuanes, 3,38 yuanes, respectivamente, los próximos tres años el beneficio neto atribuible a la madre de 56,2%, -6,8%, 6,6% tasa de crecimiento, respectivamente. Teniendo en cuenta que la empresa es China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) líder en calidad de carbón y la inyección de la mina del grupo, dar a la empresa 9 veces PE en 2023, correspondiente al precio objetivo de 28,53 yuanes, la primera cobertura para dar “comprar” calificación.
Riesgo: Fluctuaciones significativas en los precios del carbón, la capacidad en construcción no es la esperada, la demanda descendente no es la esperada.
