Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) ( Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) )
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Evento: El 23 de septiembre de 2022, la empresa anunció su previsión de resultados para el tercer trimestre de 2022. Se espera que el tercer trimestre alcance un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 426486 millones de RMB, un aumento del 55,55%-77,44% interanual, y se espera que alcance un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 410470 millones de RMB, un aumento del 83,98%-110,92% interanual. El mismo día, la empresa hizo un anuncio sobre la recompra de acciones, la participación de los empleados y los incentivos en acciones.
Comentario.
El auge del precio de la sucralosa ha contribuido al alto crecimiento sostenido de los resultados del tercer trimestre. Según las previsiones de la empresa, se espera que en el tercer trimestre de 2022 se obtenga un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 426486 millones de RMB, con un aumento del 55,55% al 77,44% interanual y del 3,53% al 18,1% secuencial. La capacidad de producción de sucralosa de la empresa, el volumen de producción, el volumen de ventas y el precio de venta han aumentado en diversos grados en comparación con el mismo periodo del año anterior. Los precios de los productos de la empresa se ajustaron al alza en diferentes porcentajes. 3. La empresa ha mejorado la eficiencia de la producción y ha reducido los costes de producción mediante la optimización continua de la tecnología y los procesos de producción. Según BCF, a 23 de septiembre de 2022T3, los precios medios de mercado de los principales productos de la Compañía, acesulfamo, sucralosa, metil maltol y etil maltol, eran de 70.900 RMB por tonelada, 400800 RMB por tonelada, 85.000 RMB por tonelada y 110000 RMB por tonelada, respectivamente, +4,5%, +64,8%, -11% y +9,5% interanual, respectivamente, siendo el precio medio de la sucralosa en el tercer trimestre de +5,8% interanual. 5,8% interanual.
La recompra de acciones para el accionariado de los empleados y el incentivo en acciones demuestra la confianza de la empresa en el desarrollo a largo plazo. El 23 de septiembre, la empresa publicó el anuncio sobre el programa de recompra de acciones de la empresa, en el que se propone recomprar acciones de la empresa con sus propios fondos por un importe no inferior a 50 millones de RMB (inclusive) y no superior a 10 millones de RMB (inclusive). El precio de las acciones recompradas no superará los 60,00 RMB por acción y se espera que el número de acciones a recomprar sea de aproximadamente 83,33-166,67 millones de acciones, lo que representa aproximadamente entre el 0,15% y el 0,30% del capital social total actual de la empresa. Las acciones recompradas se utilizarán para el plan de propiedad de acciones de los empleados o para incentivos de capital.
La empresa dio a conocer el “Segundo Plan de Propiedad de Acciones para Empleados (Borrador)”, según el cual tres directores, supervisores, altos directivos y 1.097 empleados de base de la empresa participarán en el Plan de Propiedad de Acciones para Empleados. El capital total del Plan de Propiedad de Acciones para Empleados tiene un límite de 12 millones de RMB y el tamaño de las acciones subyacentes adquiridas en el marco del plan no es superior a 6.666700 acciones, siendo el precio de las acciones recompradas de la empresa de 18 RMB por acción. Las acciones adquiridas en el marco del Plan de Propiedad de Acciones para Empleados se desbloquearán en tres fases, siendo los puntos de desbloqueo 12 meses, 24 meses y 36 meses a partir de la fecha de transferencia de las acciones al Plan de Propiedad de Acciones para Empleados, según lo anunciado por la empresa, siendo el período máximo de bloqueo de 36 meses y la proporción de las acciones sujetas a desbloqueo en cada fase del 20%, 40% y 40% respectivamente. El objetivo de la evaluación de resultados es que el rendimiento de los activos netos en 2022 no sea inferior al 18%, el rendimiento medio de los activos netos en los dos años de 2022 a 2023 no sea inferior al 18% y el rendimiento medio de los activos netos en los tres años de 2022 a 2024 no sea inferior al 18%.
La Compañía emitió el “Plan de Incentivos de Acciones Restringidas 2022 (Borrador)”, en virtud del cual se concedieron 2.732000 acciones restringidas a 12 directores y altos cargos de la Compañía y a 13 miembros del personal de la actividad principal y de los cuadros directivos de la Compañía y sus filiales a un precio de 18 RMB por acción. Las acciones restringidas se liberaron en 12 meses, 24 meses, 36 meses, 48 meses y 60 meses a partir de la fecha de registro de las acciones restringidas concedidas a los beneficiarios de los incentivos, con un ratio de liberación del 20% para cada periodo de liberación. Las condiciones de rendimiento a nivel de empresa para la liberación de las acciones son: un rendimiento del activo neto no inferior al 18% en 2022, un rendimiento del activo neto medio no inferior al 18% durante los dos años de 2022 a 2023, un rendimiento del activo neto medio no inferior al 18% durante los tres años de 2022 a 2024, un rendimiento del activo neto medio no inferior al 18% durante los cuatro años de 2022 a 2025 y un rendimiento del activo neto medio no inferior al 18% durante los cinco años de 2022 a 2026. El rendimiento medio de los activos netos durante los cinco años comprendidos entre 2022 y 2026 no será inferior al 18%. Las acciones restringidas de todos los receptores de incentivos para el año de evaluación correspondiente sólo pueden liberarse si la empresa cumple los objetivos de evaluación de resultados de cada año. Si la empresa no alcanza el objetivo de evaluación de resultados mencionado, todas las acciones restringidas de los beneficiarios de los incentivos en el año de evaluación correspondiente no se liberarán y serán recompradas por la empresa para su cancelación, y el precio de recompra será el precio de concesión.
La recompra refleja la confianza de la dirección en el valor intrínseco a largo plazo de la empresa. El uso de las acciones recompradas por la empresa para el plan de propiedad de acciones de los empleados o el incentivo de capital es propicio para mejorar aún más el mecanismo de incentivos a largo plazo de la empresa, movilizar plenamente el entusiasmo de la dirección media y superior de la empresa, el núcleo y el personal clave y promover el desarrollo a largo plazo de la empresa. Con el auge del mercado de los edulcorantes, la empresa, como empresa líder, sigue mejorando la disposición y continúa potenciando las ventajas de la cadena industrial, el futuro merece la pena.
Previsión de beneficios: De acuerdo con los fundamentos del sector, hemos ajustado las hipótesis relativas al margen bruto y hemos ajustado el beneficio neto de la empresa para 20222024 a 1.849 millones de yuanes, 2.133 millones de yuanes y 2.347 millones de yuanes respectivamente (anteriormente 2.021 millones de yuanes, 2.361 millones de yuanes y 2.711 millones de yuanes), lo que corresponde a un PE de 12, 10 y 9 veces respectivamente, manteniendo una calificación de “Comprar”. “Calificación de compra”.
Riesgos: Disminución del precio del producto; riesgos para la protección del medio ambiente y la seguridad de la producción; la construcción y liberación de la capacidad no cumple las expectativas.
