Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) ( Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) )
Evento: La compañía publicó el Anuncio sobre el Ajuste del Índice de Evaluación del Desempeño a Nivel de la Compañía del Plan de Incentivos en Acciones Restringidas en 2021, a partir de la base original de los ingresos de explotación en 20 años, la tasa de crecimiento de los ingresos de explotación en 22-24 años no es inferior al 70%, 120%, 180% respectivamente (94,52, 122,32, 15,568 mil millones de yuanes) o la base del beneficio neto después de la deducción en 20 años, la tasa de crecimiento del beneficio neto después de la deducción en 22-24 años no es inferior al 100%, 150% respectivamente. Los objetivos de evaluación de resultados del 100%, 150% y 220% (766, 958 y 1.226 millones de RMB) de tasas de crecimiento del beneficio neto después de la deducción para los años 22-24 basados en los ingresos de 20 años se ajustaron al 55%, 95% y 145% (8.618, 10.842 y 13.622 millones de RMB) de tasas de crecimiento de los ingresos para los años 22-24 basados en los ingresos de 20 años o del beneficio neto después de la deducción para los años 22-24 basados en los ingresos de 20 años. como base, la tasa de crecimiento del beneficio neto después de la deducción durante 22-24 años no será inferior al 35%, 110% y 200% respectivamente (517, 804 y 1.119 millones de RMB).
Nuestro comentario es el siguiente.
Ajuste de los objetivos de evaluación de los incentivos debido a factores externos adversos, sin cambiar la tendencia de desarrollo de la industria a largo plazo
Debido a los múltiples cambios ambientales externos, como la inflación en el extranjero, la guerra entre Rusia y Ucrania y la epidemia, la tasa de crecimiento de la demanda descendente se redujo y la confianza de los consumidores a corto plazo se debilitó, junto con la reaparición de la epidemia trajo consigo un cierto impacto en la producción y el funcionamiento de las empresas, la dirección respondió activamente y todo el personal de la empresa superó múltiples dificultades, incluyendo el personal, la logística y la cadena de suministro, y aunque los ingresos de explotación en el primer semestre del año lograron un crecimiento del 16%, todavía fue inferior a la La dirección de la empresa ha tenido en cuenta los resultados operativos del primer semestre del año fiscal 22. La dirección de la empresa, teniendo en cuenta la situación operativa del primer semestre del año fiscal 22 y la estrategia de desarrollo a largo plazo de la empresa, llevó a cabo debates y evaluaciones prudentes desde los aspectos macro, meso y micro, y propuso ajustar los objetivos de evaluación del rendimiento a nivel de la empresa en este plan de incentivos. Hay dos objetivos de evaluación de resultados (se puede alcanzar cualquiera de ellos) en el Plan de Incentivos en Acciones, a saber, los ingresos de explotación y el beneficio neto después de la deducción. Tras el ajuste, en comparación con el periodo base, los ingresos de explotación deben seguir alcanzando una tasa de crecimiento compuesto del 25% (29% antes del ajuste); el beneficio neto, una vez deducidos los gastos de incentivos de capital, debe seguir alcanzando una tasa de crecimiento compuesto del 32% (34% antes del ajuste). Debido a la diferencia relativamente grande en los gastos de incentivos de capital que se repartirán en virtud de este plan de incentivos en los años 22-24, que son aproximadamente 148 millones de RMB, 68 millones de RMB y 29 millones de RMB respectivamente, el beneficio neto después de la deducción en 2022 será menor que en 2023 y 2024. El ajuste de los objetivos de evaluación del rendimiento a nivel de la empresa tiene por objeto dar mayor juego al efecto de incentivo a medio y largo plazo del mecanismo de incentivos de capital en el curso del rápido desarrollo de la empresa, para motivar plenamente a la dirección y a los empleados, para aumentar la confianza en el logro de resultados de la empresa en condiciones externas desfavorables, a fin de crear mejor un mayor valor para la empresa, los accionistas y la sociedad, y también para facilitar a los inversores una comprensión oportuna y objetiva del El impacto del entorno externo en las operaciones de la empresa.
Con el control gradual de la epidemia, la confianza en la economía y el consumo se recuperan paulatinamente, y la presión sobre la oferta también disminuye. El ajuste de los indicadores de evaluación de resultados a nivel de empresa de este incentivo de capital no cambiará la confianza de la empresa en el desarrollo futuro de la industria y los objetivos estratégicos establecidos, y las diversas estrategias de la empresa están en un progreso ordenado. Con la llegada acelerada de una sociedad inteligente, la industria de control inteligente en la que se encuentra la empresa sigue en una vía rápida de desarrollo y será un proceso a largo plazo, y con la continua expansión de los escenarios de aplicación de las fases posteriores, la demanda de las fases posteriores seguirá siendo alta. La epidemia y los cambios en el macroentorno externo pueden afectar al ritmo de la demanda de la industria a corto plazo, pero no afectarán a la industria inteligente, de bajas emisiones de carbono y multirregional para lograr un crecimiento sostenido en la tendencia.
De cara a todo el año 2012, la lógica de crecimiento de la industria se mantendrá sin cambios y se espera que los factores externos desfavorables se eliminen gradualmente. 1) la demanda inteligente seguirá creciendo y se espera que los negocios de crecimiento clave, como la nueva energía, mantengan un rápido crecimiento; 2) bajo la nueva situación de prevención y control de epidemias a nivel mundial, se espera que las ventajas de la empresa en las operaciones multirregionales fuera de China se reflejen gradualmente y se espera que la cuota de mercado global aumente aún más; 3) se espera que el punto de inflexión de la escasez de materias primas y el aumento de precios aparezca gradualmente. 22 años, la empresa se centró en promover la reducción de costes y la eficiencia, se espera que la rentabilidad global mejore; 4) se espera que el aumento de la inversión en gastos siga diluyéndose con el rápido crecimiento de los ingresos.
A medio y largo plazo, la demanda de control inteligente de la sociedad sigue creciendo rápidamente, las operaciones multi-regionales de la empresa, la vanguardia, la cuota de mercado mundial futuro se espera que aumente. En torno a la dirección general del control inteligente, la empresa trazó el nuevo sector de negocio de la energía durante muchos años, centrándose en beneficiarse de la rápida penetración de las aplicaciones del litio en diversas industrias. En combinación con la optimización organizativa, la reducción de costes y las iniciativas de eficiencia, se espera que la empresa logre un crecimiento sostenido de los ingresos y los beneficios.
El incentivo de capital define claramente el objetivo de crecimiento de los ingresos y el beneficio neto después de la deducción durante 22-24 años, y los objetivos a medio y largo plazo para 2025 y 2030 son claros, lo que, junto con la optimización organizativa, la reducción de costes y las iniciativas de eficiencia, se espera que mantenga un crecimiento continuo de los ingresos y los beneficios. Con el levantamiento paulatino de los factores externos y el debilitamiento del impacto de los costes coyunturales y puntuales, se espera que el crecimiento de los beneficios de la empresa se acelere. Se espera que el beneficio neto de la empresa entre los años 22 y 24 sea de 560, 890 y 1.210 millones de yuanes, lo que corresponde a un PE de 25/16/12X para los años 22 y 24, manteniendo la calificación de “comprar”.
Riesgo: Repetición de la epidemia, impacto económico global superior al previsto, coste de la inversión superior al previsto, etc.
