Xinde New Material (301349)
Líder del sector de materiales de revestimiento de ánodos para baterías de litio. Los principales productos de la empresa incluyen materiales de revestimiento de cátodos, plastificantes de caucho y otros materiales de cátodos de baterías de iones de litio, los principales ingresos de la empresa provienen de los materiales de revestimiento de cátodos, que representan más del 65%. En los años 19-22H1, los ingresos de explotación de la empresa fueron de 2,30/2,72/4,92/4,32 mil millones de yuanes, un aumento del 41,2%/18,1%/80,9%/106,6%, respectivamente. En 20192021, el volumen de ventas de materiales de revestimiento de electrodos negativos será de 12.000/ 16.000/ 23.000 toneladas. En 2021, la capacidad de producción anual de la empresa de materiales de revestimiento de electrodos negativos alcanzará las 25.000 toneladas, y ampliará el proyecto de 30.000 toneladas/año, con una expansión continua de la capacidad de producción. Las segundas, Dalian Mingqiang, Liaoning Runxing y Liaoning Aoyida, sólo tienen una capacidad de producción de 0,5 millones de toneladas al año. Se estima que la cuota de mercado de la empresa se situará entre el 27% y el 39% en 2020.
El recubrimiento de la superficie es uno de los métodos más utilizados para modificar los materiales de los ánodos, y el betún es una fuente común de carbono. El material de revestimiento puede mejorar la eficiencia de la primera carga del material del electrodo negativo y mejorar su rendimiento del ciclo y el rendimiento del multiplicador, lo cual es importante para el rendimiento de la carga rápida. Por un lado, con el aumento de la tasa de electrificación de los coches, la demanda aumentará, por otro lado, beneficiándose de la demanda posterior de rendimiento de carga rápida y vida útil de las baterías de litio, lo que aumentará la cantidad de materiales de revestimiento de cátodos añadidos, el futuro desarrollo del mercado de materiales de revestimiento de cátodos tiene buenas perspectivas. La tasa de crecimiento compuesto en 4 años es del 54%. Sobre la base de un precio unitario medio de 15.000 yuanes/tonelada, el tamaño del mercado de materiales de revestimiento de electrodos negativos alcanzará los 4.150 millones de yuanes en 2025. El punto de reblandecimiento del asfalto es un indicador importante que afecta al efecto del revestimiento. Cuanto más alto sea el punto de reblandecimiento del asfalto, más mejorará la eficiencia de Cullen del material del ánodo; el asfalto de alta tasa de reblandecimiento forma una capa de carbono más densa en la superficie del grafito natural esférico, mejorando así el rendimiento del ciclo del material de la batería de forma más significativa.
Optimización de la estructura del producto, aumento de la tasa de integración. En la estructura de ventas de productos de la empresa, la cantidad de ventas de materiales de revestimiento de ánodos de alta temperatura muestra una tendencia de aumento interanual, del 42% en 2019 al 51% en 2021. El beneficio bruto por tonelada de materiales de revestimiento de electrodos negativos de alta temperatura es relativamente mayor. La nueva capacidad de producción de la empresa se amplía al alquitrán de etileno y aumenta la tasa de integración. La nueva capacidad de producción de la empresa es la capacidad de integración de alquitrán de etileno – resina de Gummaron – material de revestimiento de electrodos negativos, por un lado, para mejorar el control de la empresa de las materias primas anteriores, por otro lado, puede mejorar la homogeneidad de los productos de material de revestimiento de electrodos negativos de la empresa y el rendimiento del producto, reduciendo los costes.
La empresa tiene una base de clientes estable y ventajas para los clientes. Los clientes descendentes de la compañía son en su mayoría empresas líderes de materiales de cátodos de baterías de litio, los cuatro principales clientes de la compañía en 20192021 estable, incluyendo Jiangxi Zichen, Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) , Betray, Kaijin Energy. 19-21 años, los cinco principales clientes representaron una proporción de ventas combinada del 72%, 84%, 61%, de los cuales las ventas de Jiangxi Zichen representaron el 31%, 37%, 31%, ocupando el primer lugar.
La empresa siguió los tiempos y se introdujo en la industria de materiales de ánodos de carbón de silicio. El material de ánodo de carbono silíceo tiene una alta capacidad específica teórica, bajo coste y es respetuoso con el medio ambiente, y es una de las direcciones de investigación y desarrollo de materiales de ánodo de nueva generación. La empresa ha desarrollado el material de unión superficial de las partículas de carbón de silicio de la batería de litio AS-G, de modo que la expansión del volumen del ánodo de carbón de silicio en el proceso de carga y descarga puede controlarse eficazmente, mejorando el rendimiento del ciclo y la conductividad eléctrica de los materiales de silicio, y actualmente se encuentra en la fase piloto, asegurando que la empresa tenga una fuerte competitividad en el campo de los materiales de revestimiento de ánodos en el futuro.
La primera vez que se cubre, se da la calificación de “Hold”. Esperamos que los ingresos de la empresa entre 22 y 24 años sean de 893, 1.317, 1.620 millones de yuanes, con una tasa de crecimiento interanual del 81%, 47%, 23%; el beneficio neto atribuible de 181, 308, 395 millones de yuanes, con una tasa de crecimiento interanual del 31%, 71%, 28%; el BPA fue de 2,65, 4,53, 5,81 yuanes, el precio actual corresponde a P / E para 54/32/25 Tiempos. La primera vez que se cubre, se da la calificación de “Hold”.
Riesgos: las ventas de vehículos eléctricos no son las esperadas; los precios de las materias primas siguen subiendo; la competencia del sector se intensifica; la producción de los proyectos no es la esperada; el riesgo de desviación en la medición de la escala del sector; el riesgo de actualización inoportuna de los datos de información de uso.
