Wanma Technology Co.Ltd(300698) ( Wanma Technology Co.Ltd(300698) )
Puntos clave de la inversión
Lógica de la recomendación: 1. El “nuevo cuatro” coche sigue promoviendo, la tasa de penetración del coche conectado sigue aumentando, se espera que en 26 años la tasa de penetración de la telemática en China alcance el 80%, el número de coches conectados alcanzará los 460 millones, 22-26 años CAGR alcanzó el 23%. El número de coches conectados supera los 6 millones de unidades y se espera que crezca continuamente en el futuro, lo que contribuirá a aumentar el rendimiento.3. El registro con nombre real de las tarjetas de los coches conectados ha entrado en la cuenta atrás para su registro, y la empresa cuenta con la ventaja de una plataforma, la certificación con nombre real aportará unos 2 millones de nuevos coches conectados a la empresa.
El rápido desarrollo del mercado de las redes de automóviles, el potencial del mercado de la plataforma de servicios de conectividad para automóviles. La industria automovilística de los “cuatro nuevos” sigue impulsándose, y se espera que la tasa de penetración de la telemática alcance el 80% en 26 años. Aprovechando el rápido aumento de la penetración de la telemática, se espera que el tamaño del mercado chino de la telemática supere los 800000 millones de RMB en 26 años, con una CAGR del 30,4% de 22 a 26 años. La plataforma de gestión de la red del automóvil es la base de conexión de la telemática, que permite a las empresas de vehículos conectarse y gestionar los vehículos y las operaciones de tráfico. Esperamos que el espacio de mercado sea de unos 31.340 millones de RMB en 22 años, y se espera que alcance los 69.000 millones de RMB en 2026.
La empresa adquirió GoTone Technology para entrar en el campo de la telemática y espera que los ingresos alcancen un 15% de CAGR en los próximos 3 años. En 2020 GoTone Technology tendrá un stock de unos 4 millones de conexiones telemáticas y una cuota de mercado global del 12,9%. Para la primera mitad de 2022, el inventario de conexiones de red de vehículos de la compañía a 6 millones de vehículos, las empresas de automóviles terminales de servicio, incluyendo Geely Automobile, SAIC coches de pasajeros, Dongfeng Automobile Co.Ltd(600006) , etc, la cuota de mercado sigue aumentando. La plataforma de gestión de conexión a la red de vehículos de la empresa se ha integrado profundamente con la plataforma de las empresas de vehículos terminales, y se ha llevado a cabo un gran número de desarrollos integrados. Actualmente, la plataforma de la empresa ha realizado la profunda cooperación con Geely Netlink Automobile y la alta adherencia de los clientes. Según el anuncio de la empresa, se espera que los ingresos de la compañía en el campo de la telemática alcancen los 300 millones de yuanes en 25 años, con una tasa de crecimiento anual constante del 15% entre 22 y 25 años.
El Ministerio de Industria y Tecnología de la Información promueve la matriculación con nombre real de los vehículos conectados a la red, lo que supondrá unos 2 millones de nuevos volúmenes conectados para la empresa. El Ministerio de Industria y Tecnología de la Información (MIIT) publicó una nueva normativa para el registro con nombre real de las tarjetas de los coches conectados, y ya se ha iniciado la cuenta atrás para el registro complementario. La empresa cuenta con una ventaja inicial en la plataforma de certificación telemática del nombre real, que ayudará a las empresas automovilísticas asociadas existentes a completar la certificación del nombre real de más de 7 millones de usuarios de stock y a proporcionar servicios relacionados con la certificación del nombre real a unos 1,5 o 2 millones de nuevos usuarios cada año. Al mismo tiempo, la empresa ha puesto en marcha formalmente la cooperación con las nuevas empresas de automóviles de potencia Sky Auto y Jiji Auto para la autentificación del nombre real, y se espera que ayude a las dos empresas de automóviles a completar la autentificación del nombre real para unos 300000 vehículos vinculados a la red.
Previsión de beneficios y recomendación de inversión. Se espera que los beneficios por acción para 20222024 sean de 0,56, 0,98 y 1,42 RMB respectivamente, y que los ingresos mantengan una tasa de crecimiento anual del 19,3% en los próximos tres años. Con referencia a empresas comparables del sector, la empresa se valorará a 35 veces en 2023, lo que corresponde a un precio objetivo de 34,3 RMB, y se le dará por primera vez una calificación de “compra”.
Riesgo: el desarrollo del negocio telemático no es el esperado; el desarrollo de nuevos clientes no es el esperado; las fluctuaciones de los precios de las materias primas y otros riesgos.
