Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ( Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
Lo más destacado de la inversión
Suceso: La empresa dio a conocer el plan para que los ejecutivos aumenten sus participaciones. En un plazo de 12 meses a partir de la fecha del anuncio, el Sr. Liao Qiang, la Sra. Liu Chunxin, el Sr. Li Yunhai o la sociedad limitada, el plan de fideicomiso y el plan de gestión de capital establecidos por los ejecutivos de la empresa tienen la intención de aumentar sus participaciones en la empresa a un precio no superior a 75 RMB por acción, mediante una oferta centralizada en el mercado secundario, y se espera que el importe del aumento sea de 45-90 millones de RMB.
Tres vicepresidentes aumentaron sus participaciones en el momento más bajo del boom del sector, demostrando así su confianza en la evolución de la empresa. El Sr. Liao Qiang, la Sra. Liu Chunxin y el Sr. Li Yunhai, todos ellos vicepresidentes, tienen la intención de aumentar sus participaciones en 15-30 millones de RMB respectivamente. 1) El Sr. Liao Qiang, que tiene experiencia en Midea y Haier, fue el director general de la sede de marketing de la empresa en China y el director general conjunto de la división de productos de ocio, y ha sido el vicepresidente de la empresa desde 2017. (2) La Sra. Liu Chunxin, con muchos años de experiencia en finanzas, ha sido la vicepresidenta y jefa de finanzas de la empresa desde 2012 y posee directamente el 0,11% de las acciones a la fecha del anuncio. (3) El Sr. Li Yunhai, con experiencia en Estados Unidos, era el ayudante del presidente de la empresa y ha sido el vicepresidente de la empresa desde 2012, poseyendo directamente el 0,13% de las acciones a la fecha del anuncio.
La empresa ha puesto en marcha varias rondas de planes de participación de los ejecutivos, y los intereses del equipo directivo profesional están profundamente vinculados a la empresa. Desde 2019, la Compañía ha implementado y completado cuatro rondas del plan de participación de los ejecutivos (excluyendo esta), incluyendo: 1) Diciembre de 2019-Diciembre de 2020: el Sr. Li Donglai, Presidente, aumentó su participación en 110 millones de RMB (0,36%), teniendo el 1,98% de las acciones después del aumento. (2) Diciembre de 2020 – junio de 2021: el Sr. Li Donglai, presidente, aumentó su participación en 190 millones de RMB (0,38%), lo que supone una participación del 2,36%. (3) Junio de 2021-Diciembre de 2021: el Sr. Ouafei, vicepresidente, aumentó su participación en 59,89 millones de RMB (0,14%), poseyendo el 0,29% de las acciones tras el aumento. (4) Marzo de 2022 – Septiembre de 2022: El Sr. Li Yunhai, Vicepresidente, aumentó su participación en 5,15 millones de RMB (0,01%), poseyendo el 0,13% de las acciones después del aumento. A través de las múltiples rondas de participación de los ejecutivos, los intereses del equipo directivo profesional y de la empresa quedaron profundamente vinculados, lo que mejoró el gobierno corporativo y demostró la confianza del equipo ejecutivo en las perspectivas de desarrollo futuro de la empresa.
La epidemia ha empujado a la industria a acelerar la limpieza, y las empresas más importantes han sido capaces de aguantar el ciclo. De enero a agosto de 2022, las ventas al por menor de muebles en China ascendieron a 99.780 millones de RMB, lo que representa un descenso acumulado del 8,5%, con una caída en julio y agosto del 6,3% y el 8,1% respectivamente. La industria se ve afectada por la recesión inmobiliaria, el alto nivel de las materias primas y el repetido impacto de la epidemia, la rentabilidad de las pequeñas y medianas empresas está bajo presión y la liquidación de lotes se acelera, mientras que el líder sigue impulsando el hundimiento de los canales y la expansión de las categorías de nicho, el camino de mejora de la cuota de mercado a largo plazo es claro, la lógica de concentración de la cabeza de la optimización del patrón de la industria se fortalece aún más.
Lanzamiento de una categoría de alto potencial, estrategia de grandes viviendas para impulsar el crecimiento a largo plazo. La empresa se adhiere a la ruta de desarrollo de producto único – espacio – casa entera – estilo de vida, mediante la construcción de una plataforma de productos para potenciar el poder de los productos, las categorías de alto potencial liberan gradualmente. La empresa ha realizado inicialmente el modelo de canal “1+N+X”, ha acelerado la integración de la velocidad de distribución de las grandes tiendas y ha creado un departamento de desarrollo de canales de mobiliario para el hogar, ha lanzado la línea de productos exclusivos “Gujia Star Choice” para toda la instalación, la integración de canales de múltiples categorías para impulsar el crecimiento a largo plazo de la empresa.
Consejo de inversión: la empresa practica la estrategia multicategoría y omnicanal de la decoración del hogar, sigue ampliando el foso de la marca, el canal y el producto, se espera que el líder de la tapicería siga creciendo de forma constante. Esperamos que la empresa alcance unos ingresos por ventas de 21.020 millones de RMB, 25.330 millones de RMB y 30.390 millones de RMB en 20222024, lo que representa un crecimiento interanual del 14,6%, el 20,5% y el 20,0%, respectivamente, y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 2.000 millones de RMB, 2.420 millones de RMB y 2.930 millones de RMB, lo que representa un crecimiento interanual del 20,3%, el 21,1% y el 20,8%, respectivamente (la epidemia ha afectado a las operaciones y las previsiones de beneficios se han reducido. La previsión de ingresos anterior era de 21.630, 26.06 y 31.27 mil millones de yuanes, y la de beneficios de 2.00, 2.43 y 2.93 mil millones de yuanes), correspondientes a un BPA de 2.44, 2.95 y 3.56 yuanes, manteniendo la calificación de “Comprar”.
Riesgos: Riesgo de disminución del auge inmobiliario, riesgo de variación al alza de los costes de las materias primas, riesgo de disminución del margen de beneficio medio del sector por el aumento de la competencia.
