Juewei Food Co.Ltd(603517) ( Juewei Food Co.Ltd(603517) )
Evento: La compañía publicó el Plan de Incentivos de Opciones sobre Acciones 2022 (Borrador)
(1) Número de participaciones a conceder: El número de opciones sobre acciones a conceder en el marco de este plan de incentivos es de 9.130500.000, lo que representa aproximadamente el 1,50% del capital social total de la Sociedad. De ellos, 8.470800 se concedieron por primera vez, lo que representa aproximadamente el 1,39% del total del capital social de la Sociedad y aproximadamente el 92,81% del total de participaciones a conceder; 657000 se reservaron para su concesión, lo que representa aproximadamente el 0,11% del total del capital social de la Sociedad y aproximadamente el 7,19% del total de participaciones a conceder. (2) Precio de ejercicio de las opciones sobre acciones: El precio de ejercicio de las opciones sobre acciones (incluidas las reservadas) concedidas en el marco del plan de incentivos es de 35,26 RMB por acción. (3) Alcance de los objetivos de incentivos: La primera concesión de objetivos de incentivos en el marco del plan de incentivos no superará las 178 personas, incluyendo la alta dirección de la empresa, y otro personal básico de la empresa (incluidas las filiales).
El Plan de Incentivos en Acciones exige los ingresos de explotación de 2023 a 2025, y el objetivo de evaluación se establece de forma razonable, lo que favorece la plena movilización de la vitalidad interna de la organización
Los años de evaluación para el ejercicio de las opciones sobre acciones (incluidas las reservadas) concedidas en el marco del plan de incentivos son 20232025, y los requisitos de evaluación de los resultados a nivel de la empresa son: sobre la base de los ingresos de explotación en 2021, la tasa de crecimiento de los ingresos de explotación en 202320242025 no debe ser inferior al 19%/39%/67%, es decir, los ingresos de explotación en 202320242025 no deben ser inferiores al 7,79/ 9,10/ 10,94 mil millones de yuanes. El plan de incentivos en acciones no requiere un único objetivo de ingresos anuales para 2022, y el objetivo de ingresos para 2023 implica una tasa de crecimiento anual de los ingresos de aproximadamente el 9,1% de 2021 a 2023; la tasa de crecimiento de los ingresos implícita para 20242025 es del 16,8%/20,1% interanual. En el primer semestre de este año, las operaciones de las tiendas de la empresa se vieron muy afectadas por la reaparición de la epidemia en todo el país, con un crecimiento de los ingresos del 6,1% interanual en el primer semestre. Creemos que el objetivo de evaluación del plan de incentivos en acciones se ha fijado de forma razonable, teniendo en cuenta tanto la presión operativa objetiva actual en todo el sector como los requisitos para el futuro crecimiento post-epidémico, lo que favorece la plena movilización del entusiasmo del personal principal de la empresa.
El impacto de la epidemia se está atenuando gradualmente, la expansión de las tiendas avanza constantemente y se espera que la cuota de mercado se acelere
En cuanto a los ingresos de las tiendas individuales, desde junio, los ingresos de las tiendas individuales han seguido mejorando con la mejora de la epidemia, y a finales de agosto la epidemia reapareció en algunas zonas, los ingresos globales de las tiendas individuales de la empresa han vuelto a disminuir, pero el impacto de la epidemia en las operaciones de las tiendas en agosto se ha atenuado en comparación con la epidemia de abril, y se espera que siga habiendo un déficit de un solo dígito en los ingresos de las tiendas individuales en comparación con el año pasado. En cuanto a las aperturas de tiendas, la compañía logró un aumento neto de 1.207 tiendas en la industria en el estado de los cierres de tiendas más extendidas, y la segunda mitad del año, el “Starfire” y “Haina Bai Chuan” planes para promover aún más la expansión de la tienda para formar un suplemento, el crecimiento de la tienda de la compañía tiene un fuerte La empresa tiene una gran capacidad de resistencia y seguridad en el crecimiento de las tiendas. De cara al futuro, con referencia a la trayectoria de desarrollo de la epidemia en los países de ultramar, se espera que el impacto de la epidemia en China siga debilitándose, y que los ingresos de la empresa por tienda vuelvan gradualmente al nivel de la epidemia. La expansión de las tiendas de la empresa tiene suficiente capacidad de almacenamiento bajo la adversidad operativa de la industria, y es probable que se alcance el objetivo de crecimiento neto anual de 1.000-1.500 tiendas. La epidemia ha acelerado el despeje del sector y la empresa ha aumentado su cuota de mercado. Los ingresos por tienda y el número de tiendas de la empresa impulsarán conjuntamente el crecimiento de los ingresos en el negocio principal, y se espera que se alcance con éxito el objetivo de evaluación de resultados para los incentivos en acciones.
La presión de los costes y los gastos está relacionada con el impacto de la epidemia y permanecerá bajo presión a corto plazo, pero se espera que se alivie significativamente cuando la epidemia mejore
Costes, la epidemia aceleró el aumento de los costes de las materias primas, la primera mitad de la presión final de los costes es evidente, los principales precios de las materias primas siguen siendo elevados, combinados con la situación de la cría de animales, se espera que los costes a corto plazo sigan bajo presión, la futura mejora de la epidemia será propicia para que la oferta y la demanda de productos de pato congelado alivien la contradicción, haciendo que los precios de las materias primas vuelvan a bajar. En cuanto a los costes, las subvenciones de la empresa a los franquiciados en el segundo trimestre se han debilitado significativamente en comparación con el primero, y el impacto de la epidemia en el tercer trimestre ha vuelto a surgir, y se espera que las subvenciones aumenten en ringgit. Suponiendo que el impacto de la tendencia epidémica se debilite como un hecho probable, se espera que la presión por el lado de los costes y los gastos se alivie en el futuro.
Previsión de beneficios y asesoramiento en materia de inversiones
Aunque los resultados de la empresa se ven presionados a corto plazo por el impacto de la epidemia, gracias a la base de desarrollo relativamente profunda de la empresa, a las ventajas de la cadena de suministro y del sistema de gestión de franquicias, los resultados operativos de la empresa en la adversidad han sido significativamente mejores que los del sector en su conjunto. La empresa sigue construyendo su cadena de suministro y aumentando su apoyo operativo a los franquiciados para mantener la estabilidad del sistema de franquicias y, desde una perspectiva a largo plazo, se está reforzando la competitividad básica de la empresa. Estamos a la espera de que el entorno empresarial de la industria continúe recuperándose después de que se debilite la tendencia a la perturbación epidémica, momento en el que el lado de los beneficios de la empresa también experimentará una mejora significativa. Se espera que la empresa logre unos ingresos operativos totales de 7.010/8.57/9.840 millones de RMB en 20222024, un +7,1%/+22,2%/+14,8% interanual; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 5.600/11.000/1.320 millones de RMB, un -43,1%/+97,8%/+19,8% interanual; un BPA de 0,92/1,81/2,17 RMB respectivamente; un El precio de las acciones corresponde a un PE de 51/26/22 veces respectivamente. En la parte baja del rango de valoración, mantener la calificación de compra.
Advertencia de riesgo
El desarrollo de la epidemia supera las expectativas; el aumento del precio de las materias primas supera las expectativas; la presión macroeconómica a la baja aumenta afectando a la capacidad de consumo; los problemas de seguridad alimentaria.
