Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) ( Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
Lógica de la inversión
La empresa es el principal proveedor de equipos de corte y consumibles para materiales de gran dureza y fragilidad en China, con tres capacidades de I+D y cuatro curvas de crecimiento: La lógica subyacente del posicionamiento de la empresa es la capacidad de I+D de los equipos de corte, el hilo de diamante y el proceso de corte, respectivamente, y el resultado del producto se expresa como equipos de corte e hilo de diamante, que se superponen con procesos diferenciados para formar soluciones de corte integradas y aplicadas a diferentes escenarios de corte. En la actualidad, las cuatro curvas de crecimiento de la empresa incluyen el negocio de pruebas de neumáticos, el de equipos de corte y consumibles fotovoltaicos, el de semiconductores, material magnético, zafiro y otros negocios innovadores, y el de servicios de fundición de obleas fotovoltaicas, con una clara curva de crecimiento.
La industria fotovoltaica mantiene un gran auge, y los consumibles de corte y los equipos de corte dan un fuerte apoyo al rendimiento: el gran crecimiento de la instalación fotovoltaica seguramente impulsará la demanda de expansión de obleas. En cuanto al hilo diamantado, la empresa completó a principios de año la reforma técnica de “una máquina y doce líneas”, aumentando la capacidad de producción de hilo diamantado de 8 millones de kilómetros a más de 25 millones de kilómetros al año. En cuanto a los equipos de corte, la nueva generación de la empresa de hilo de diamante cortadora de silicio cristalino tiene un diseño compatible con la plataforma, compatible con el gran tamaño, al mismo tiempo puede ser tanto de corte fino, el producto se puso en marcha rápidamente para lograr las ventas de volumen, la primera mitad de 2022 los productos de equipos de corte de la empresa PV en los pedidos de mano de alrededor de 1,176 millones de yuanes, un aumento del 61%.
El negocio de fundición en rodajas aporta flexibilidad de rendimiento: En 2021, la empresa añadió el negocio de fundición en rodajas, pasando de proveedor de servicios de productos a proveedor de servicios. En el primer semestre, el volumen total de corte fue de 3 GW, con un beneficio neto de unos 26 millones/GW, y los beneficios empezaron a materializarse gradualmente. La empresa ha revelado la planificación de tres proyectos con una capacidad total de 47GW, y se espera que la empresa genere unos ingresos de 8,3/18,3/31,7 mil millones de yuanes de 22 a 24 años para su negocio de ingeniería.
El accionista mayoritario y controlador real de la empresa, el Sr. Zhang Oh, emitirá 1.000 millones de yuanes adicionales al accionista mayoritario y controlador real de la empresa, que se utilizarán para reponer el capital circulante o devolver los préstamos. La emisión no sólo ayudará a la empresa a reducir los riesgos operativos, sino que también pone de manifiesto la confianza del controlador real en el desarrollo futuro de la empresa.
Asesoramiento en materia de inversiones
Se espera que el beneficio neto de la empresa entre 2022 y 2024 sea de 520, 820 y 1.050 millones de RMB, respectivamente, lo que representa un crecimiento interanual del 202,7%, 57,1% y 28,3%, correspondiente a un BPA de 2,29, 3,60 y 4,62 RMB, lo que supone un PE de 50 veces en 2022 y un precio objetivo de 115 RMB. Por primera vez, la empresa ha recibido la calificación de “comprar”.
Riesgos
La expansión de la producción no es la esperada; el progreso tecnológico no es el esperado; el riesgo de que el precio del silicio baje demasiado rápido; el desbloqueo de las acciones restringidas; el riesgo de reducción de la participación de los accionistas.
