Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) ( Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) )
Nuestra primera cobertura de uno de los principales forjados aeroespaciales: Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) ( Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) .SH), dio una calificación de “recomendado”, las principales razones son las siguientes.
Capacidades de forjado de anillos que cubren múltiples industrias, productos de tamaño completo, en el segmento de forjado de anillos aeroespaciales en una posición de liderazgo. Los principales productos de la empresa cubren los sectores aeroespacial, eléctrico y petroquímico, naval y de maquinaria y muchos otros campos industriales, en el campo de la escala de ingresos de forja de anillos de motores aéreos y la fuerza técnica están en la posición de liderazgo de la industria. El proceso de forja de la empresa puede satisfacer la fabricación de muchos tipos de metales, incluyendo aleaciones de alta temperatura, aleaciones de titanio, aleaciones de magnesio y acero de alta resistencia, etc., y participar en la redacción de la norma nacional de propósito especial “especificación de anillos de aleación de magnesio aeroespacial”, etc. La empresa cuenta con muchas máquinas de laminación de anillos CNC de precisión que van desde 0,6m hasta 10m, y sus productos de anillos pueden abarcar todos los tamaños desde 200 a 10000mm de diámetro exterior y 30 a 1600mm de altura, cubriendo todos los tamaños de forjados de anillos y forjados de cargador para motores aeroespaciales en China y en el extranjero.
La proporción de piezas forjadas para el sector aeroespacial sigue aumentando y su rentabilidad se sitúa entre las primeras del sector. (1) De 2017 a 2021, los ingresos de las piezas de forja aeroespacial aumentaron de 800 millones de RMB a 720 millones de RMB, y la cuota de ingresos aumentó del 16,1% al 41,3%, convirtiéndose en el mayor segmento en términos de ingresos; el beneficio bruto de las piezas de forja aeroespacial aumentó de 400 millones de RMB a 330 millones de RMB. (2) Al mismo tiempo, los ingresos de la empresa procedentes de las piezas forjadas en el sector de la energía eléctrica están creciendo rápidamente y se espera que alcancen el punto de equilibrio en 2022, y las nuevas energías (energía eléctrica, petroquímica) también impulsarán el rápido desarrollo de la empresa; (3) En términos de margen bruto, el margen bruto de la empresa para los productos de forja aeroespacial se ha mantenido En cuanto al margen de beneficio neto, la empresa se situará en el 17,5% en 2021, liderando el sector en términos de rentabilidad.
Los campos especiales y la nueva demanda de energía es fuerte, la empresa ampliar activamente la producción para ampliar el círculo de competencia. La forja se divide principalmente en tres categorías de forja libre, forja en matriz y forja en anillo, la principal fuente de ingresos de la empresa actualmente son dos productos de forja en anillo. 1) La empresa tiene la intención de recaudar 1.600 millones de yuanes en 2022 para construir la capacidad de forja en matriz de piezas estructurales aeroespaciales para ampliar el círculo de capacidad de forja. El período de construcción del proyecto es de 3 años, se espera que se complete a finales de 2025, después de alcanzar la producción puede lograr ingresos de 1,76 mil millones de yuanes, el beneficio neto de 430 millones de yuanes. 2) Estimamos que las piezas forjadas en el valor de la aeronave del conjunto representaron alrededor de 10 ~ 13%. El tamaño del mercado de la forja especial durante el “XIV Plan Quinquenal” es de decenas de miles de millones de yuanes. Y el campo de los aviones comerciales y los motores en los próximos diez años el mercado anual promedio de más de 100 mil millones de yuanes. En el ámbito de las nuevas energías, las piezas forjadas para la energía eólica “catorce cinco” durante el mercado medio anual de más de 50 mil millones de yuanes.
Consejo de inversión: la empresa es uno de los principales segmentos de forja de anillos aeroespaciales, y cubre múltiples industrias, múltiples categorías de metal, productos de tamaño completo. La empresa ha entrado en la vía rápida de desarrollo desde 2021, y se espera que abra un nuevo espacio de crecimiento mediante la obtención de capital para la expansión de la producción en 2022 para ampliar la capacidad de forja a presión de piezas estructurales aeroespaciales. Con la fuerte demanda en los sectores aeroespacial y de las nuevas energías, la empresa se enfrentará a buenas oportunidades de desarrollo durante el periodo del XIV Plan Quinquenal. Esperamos que la empresa logre unos ingresos de 2.920 millones, 3.760 millones y 4.490 millones de yuanes en 20222024, respectivamente, con un beneficio neto de 455 millones, 611 millones y 785 millones de yuanes, y el precio actual de la acción corresponde a un PE de 33/24/19x en 20222024, respectivamente. Precio objetivo de 170,00 yuanes, la primera cobertura, dar “recomendar” calificación.
Riesgo: El progreso de la recaudación de fondos no es el esperado; el desarrollo del mercado de la forja a presión no es el esperado; las fluctuaciones del precio de las materias primas, etc.
