Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) ( Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) )
Lo más destacado de la inversión
Firmado un acuerdo de cooperación intencional con Hongyuan New Material, una filial de Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) , lo que demuestra el reconocimiento del campo térmico del carbono por parte de los clientes
(1) Según el anuncio de la tarde del 22 de septiembre de 2022, Tianli Xintao, una filial al cien por cien de la Compañía, firmó recientemente un Acuerdo de Cooperación Intencional con Hong Yuan New Material, una filial al cien por cien de Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) , en virtud del cual Tianli Xintao proporcionará a Hong Yuan New Material productos compuestos de carbono-carbono, tales como banda de crisol, barril de infusión y barril de aislamiento. Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) Ampliar el negocio de producción de silicio monocristalino fotovoltaico a través de la filial Hongyuan New Material, producir obleas de silicio de tamaño completo para satisfacer las necesidades de diferentes clientes, con amplias perspectivas de desarrollo.
(2) El período de acuerdo de un año entre las dos partes, basado en la situación real del precio de mercado del producto y la escala de suministro durante el período de acuerdo para determinar el precio de compra de los productos compuestos de carbono, el precio de pedido final prevalecerá.
La empresa es líder en la sustitución nacional de pastillas de freno para trenes de alta velocidad, con una cuota de mercado que se mantiene desde hace muchos años. En 2022 se produjo un importante descenso de las ventas de pastillas de freno pulvimetalúrgicas en el primer semestre, debido sobre todo a las repercusiones de la epidemia que se desató en varias ciudades centrales del ferrocarril en la primera mitad del año. Con la mejora de la epidemia, se espera que la demanda de pastillas de freno repunte en la segunda mitad del año.
Campo caliente de la fotovoltaica de carbono (principal punto de crecimiento en 20212023): ya se suministra a 11 fábricas de obleas de silicio, liderando la rentabilidad
(1) El carbono y el campo caliente de carbono con el desarrollo de obleas de silicio de gran tamaño para acelerar la sustitución del campo caliente de grafito, de acuerdo con nuestras estimaciones de informe en profundidad, 20202025 espacio de mercado CAGR de alrededor del 14%. La empresa ha suministrado formalmente a 11 fabricantes de obleas de silicio como Gao Jing Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) , JinkoSolar, JA Energy y Baotou Meike, y otros 5 fabricantes de obleas de silicio están en proceso de verificación de prueba.
(2) Rentabilidad líder en el sector gracias a los menores costes energéticos, la autoproducción de carrocerías prefabricadas y las ventajas de los equipos de gran tamaño. El coste de la electricidad en la base de Jiangyou es de 0,45 RMB/kWh y el del gas natural es de 1,9 RMB/m3, lo que es inferior a la media del sector; la propuesta de captación de capital de 350 millones de RMB para la construcción de una línea de producción de carrocerías prefabricadas de carbono de 55.000 piezas/año para lograr el autoabastecimiento de carrocerías prefabricadas; la adopción de equipos de gran tamaño para satisfacer la producción en masa de productos de 36 pulgadas, junto con el proceso de kit, da como resultado una alta utilización de los equipos. Con 19+6+4 tres versiones de equipos de deposición de gran tamaño puestas gradualmente en producción, se espera que la capacidad de producción flexible alcance las 4.500 toneladas el próximo año.
Disco móvil de cerámica de carbono (20242025 punto de crecimiento principal): el primer punto fijo ha aterrizado, en el desarrollo del período acelerado De acuerdo con nuestras estimaciones del informe en profundidad, el disco móvil de cerámica de carbono en línea con la demanda de vehículos de nueva energía de peso ligero, el espacio de mercado se espera que aumente de 490 millones de yuanes en 2021 a 5,8 mil millones de yuanes en 2025. La empresa es actualmente la única que puede producir tanto discos de freno de cerámica de carbono como forros de freno, y ha recibido una notificación de nombramiento de una empresa automovilística y ha firmado un acuerdo de cooperación estratégica con Jingxi Heavy Industries (Shanghai).
En cuanto a los materiales compuestos de fibra de carbono a base de resina, Tianren Daohe ha desarrollado la sección de cola de los aviones no tripulados, la estructura de soporte de fibra de carbono completa de los vuelos espaciales comerciales, la pasarela naval no metálica y otros proyectos, y se ha expandido a los materiales anteriores. En cuanto a las piezas estructurales de gran tamaño para la aviación, la empresa se ha convertido en proveedor cualificado de dos importantes institutos de investigación dependientes de la CEC, y se espera que para finales de año haya una línea de producción flexible de piezas estructurales para la aviación.
Previsión de beneficios y valoración
La empresa es líder en la fabricación de compuertas de ferrocarril y se está expandiendo hacia la fotovoltaica y el gran transporte. Se espera un beneficio neto para 20222024 de 3.000/5.100/7.200 millones de yuanes, con un aumento del 70%/71%/41%, correspondiente a un PE de 50/29/21 veces, y se mantiene la calificación de “comprar”.
Riesgos: deterioro del patrón de competencia del campo caliente de la energía fotovoltaica, progreso inferior al previsto del disco de freno de cerámica de carbono para automóviles y del negocio militar.
