Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) ( Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) )
Evento: En la noche del 22 de septiembre, la empresa publicó la tercera fase del proyecto de incentivos de capital
Lanzamiento de la tercera fase del plan de incentivos de capital, reforma de la empresa estatal para mejorar la calidad y la eficiencia de los resultados significativos
(1) Sobre la base de las dos primeras fases de incentivos en acciones, el tercer plan de incentivos de la empresa concedió 41.926000 acciones a un total de 1.480 directores, altos directivos, personal técnico básico y columna vertebral de la empresa, lo que representa aproximadamente el 2,64% del capital social total de la empresa en el momento del anuncio del plan de incentivos, con un precio de concesión de 32,37 RMB por acción y un coste de amortización global estimado en 1.350 millones de RMB.
(2) Las condiciones de desbloqueo de los incentivos en acciones de la empresa están en un nivel alto, con 2021 como referencia, la tasa de crecimiento compuesto del beneficio neto de la empresa después de la deducción del beneficio neto no atribuible para cada año de 2023 a 2025 no es inferior al 15% y el rendimiento de los activos netos no es inferior al 13,80%, mientras que no es inferior al valor del percentil 75 de las empresas de referencia. La empresa, como precursora de la innovación del sistema de reforma del grupo, es la primera en llevar a cabo tres fases de incentivos de capital, lo que supondrá una sólida garantía para el crecimiento constante del rendimiento de la empresa.
Líder de conectores especiales, sigue beneficiándose de la liberación de equipos + dosificación para mejorar el doble impulso
(1) la construcción de la modernización del ejército trae armas y equipos de liberación, la aviación de la empresa aguas abajo, la industria aeroespacial y otros de alta tasa de crecimiento representó un relativamente alto, pista excelente se espera que disfrute plenamente el alto crecimiento aguas abajo.
(2) la construcción de la información militar para promover el uso de equipos electrónicos para mejorar el conector como los componentes básicos de los equipos electrónicos, se espera que continúe para beneficiarse de los nuevos equipos de tecnología de la información grado de ascensión, la tasa de crecimiento también será más rápido que la corriente descendente.
(3) las barreras de la industria de conectores especiales son altas, el patrón de competencia es estable. La empresa, como líder del sector, con una cuota de mercado de casi la mitad, espera seguir beneficiándose de la modernización del ejército chino y de la aceleración de la construcción de tecnologías de la información.
Se espera que los vehículos de nueva energía + la demanda de comunicación 5G, abran la segunda curva de crecimiento de la empresa
(1) el aumento de los vehículos de nueva energía ha cambiado el patrón tradicional de soporte de los conectores de automóviles, los conectores de alta tensión de la empresa abren rápidamente el mercado y hacen el liderazgo de la cuota, se espera que el futuro siga beneficiándose de la tasa de penetración de los vehículos de nueva energía y la cuota de mercado de la empresa del aumento.
(2) los clientes de la compañía del campo de la comunicación cubren los principales fabricantes de equipos 5G del mundo, en el contexto de la construcción 5G de China está avanzando constantemente, la construcción 5G en el extranjero continúa acelerando, se espera que el negocio de conectores de comunicación de la compañía logre un rápido crecimiento.
Ajuste al alza del importe estimado de las ventas de las transacciones asociadas, se acelerará el rendimiento del conector especial líder
(1) la empresa elevó la estimación de las ventas de transacciones asociadas a 3.140 millones de yuanes en 2022, en comparación con la estimación de 2.670 millones de yuanes a principios de año, un aumento del 18% en la cantidad ajustada en comparación con las ventas de transacciones asociadas reales en 2021, un aumento del 62%.
(2) A partir de 2022H1, los pasivos contractuales de la empresa alcanzaron los 795 millones de RMB, un 109% más que el año anterior; el inventario alcanzó los 5.129 millones de RMB, un 42% más que el año anterior. El elevado aumento de los pasivos contractuales y de las existencias indica un auge de la producción, y juzgamos que la empresa está repleta de pedidos en mano y acelerará su rendimiento a lo largo del año.
Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) : Tasa de crecimiento compuesto prevista para 20222024 del beneficio neto atribuible al 31%.
Se espera que el beneficio neto de la empresa entre 2022 y 2024 sea de 2.690/34.900/4.470 millones de RMB, con un aumento del 35%/30%/28% interanual, CAGR=31%, correspondiente a un PE de 38/29/23 veces, manteniendo una calificación de "comprar".
Consejos sobre el riesgo.
1) La sostenibilidad de los pedidos de empresas especiales no es la esperada; 2) La expansión de las empresas civiles no es la esperada.
