Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Lo más destacado de la inversión.
La escala de los hoteles es la tercera en China, y la adquisición de Rujia mejora el diseño de la marca
Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) es un holding de la Comisión de Supervisión y Administración de Activos del Estado de Pekín (SASAC), con un fuerte accionista mayoritario, el Grupo Shougang, y una disposición diversificada para apoyar el desarrollo empresarial de la compañía. El Grupo Shougang tiene una fuerte herencia de marca, y la compañía adquirió Rujia en 2016 para lograr un salto en la escala hotelera y mejorar la disposición de la marca. Hasta el 22S1, la empresa tenía 5.942 hoteles abiertos, con 470000 habitaciones, lo que la convierte en la tercera empresa hotelera de China, con más de 20 series de marcas y cerca de 40 productos, que cubren toda la gama del negocio hotelero, desde el económico hasta el de alta gama.
Se espera que el auge del sector sea al alza, con el hundimiento del mercado y la mejora de la gama media-alta de la mano
Se espera que la optimización de la oferta y la demanda en el sector hotelero chino impulse el auge del sector tras la epidemia. La experiencia en el extranjero demuestra que las vacaciones de ocio se reparan antes que los viajes de negocios, y que los hoteles de lujo y económicos llevan la delantera en la recuperación. Mientras tanto, en referencia al grado de encadenamiento de los hoteles en los mercados maduros, se espera que la tasa de encadenamiento de los hoteles en China alcance el 60-70% en 2030, siendo el mercado en declive el principal campo de batalla para la mejora del nivel de encadenamiento. Además, el aumento de los ingresos de los residentes y la rentabilidad de los franquiciados están impulsando la actualización de la combinación de productos hoteleros hacia la gama media-alta, y existen oportunidades para las marcas hoteleras nacionales e internacionales, ya que el patrón actual del mercado aún no está determinado.
Se espera que el rendimiento después de la epidemia para lograr una alta elasticidad, la velocidad de apertura de la tienda + el crecimiento de la disposición de actualización de la estructura
A partir del 22H1, Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) las tiendas operadas directamente representaban el 12,1%, respectivamente, 4,1/3,2 pct más que Jinjiang / Huazhu. las tiendas operadas directamente tienen propiedades procíclicas más fuertes, y se espera que el posterior auge de la industria refleje la alta elasticidad del rendimiento de la empresa. En el contexto de los fondos suficientes, la velocidad del modelo de gestión de la luz, el desarrollo de la escala de la empresa es el elemento central para impulsar el crecimiento del rendimiento de la empresa, se espera que la apertura de la tienda de la empresa para mantener una alta velocidad. El núcleo de la empresa de la marca de gama media, tales como viajes de negocios en el hogar / selección de la industria comenzó un poco más tarde, pero la inversión de productos con rentable, todavía hay espacio para la expansión; productos de gama media y alta son altamente reconocidos, se espera que marque el comienzo de un rápido desarrollo. Además, el Grupo está promoviendo la resolución de la competencia en la misma industria, se espera que la marca de alta gama de la empresa se expanda, el número de habitaciones se espera que aumente.
Previsión de beneficios, valoración y calificaciones
Teniendo en cuenta la incertidumbre de la evolución de la epidemia, los ingresos para 20222024 se ajustarán de 6,37/8,47/9,52 mil millones de RMB a 5,69/8,61/9,72 mil millones de RMB, lo que representa una tasa de crecimiento del -7,5%/51,2%/13,0%, y el beneficio neto se ajustará de 1,0/9,33/1,24 mil millones de RMB a 1,20/9,33/1,25 mil millones de RMB, lo que representa una tasa de crecimiento del -7,5%. El método de valoración DCF ha estimado un precio razonable de 27,12 RMB por acción, con referencia a la valoración histórica y a la valoración de empresas comparables, damos a la empresa 33 veces PE para 23 años y un precio objetivo de 27,29 RMB, dándole una calificación de “Comprar”. “Calificación de compra”.
Consejos de riesgo: riesgo de epidemia recurrente; la expansión de las tiendas no es la esperada; el efecto de funcionamiento del modelo de gestión de la luz es inferior al esperado.
