Srei Nuevo Material (688102)
La empresa es uno de los principales proveedores de materiales y productos de aleación de cobre de alta resistencia y conductividad, materiales y productos de contacto eléctrico de media y alta tensión, polvo metálico de cromo de alto rendimiento, componentes tubulares de CT y DR, etc. Los productos de la empresa se utilizan ampliamente en el transporte ferroviario, la electrónica de consumo, el sector aeroespacial, los sistemas de energía y la imagen médica. Por negocios, el negocio de materiales y productos de aleación de cobre de alta resistencia y conductividad es el negocio principal de la empresa, con un rápido crecimiento y una fuerte producción y ventas; el negocio de materiales y productos de contacto eléctrico de media y alta tensión es el punto fuerte de la empresa y ésta es la empresa líder en materiales de cobre-cromo; además, los componentes de tubos de bola CT y DR y el polvo de metal cromado de alto rendimiento son los nuevos negocios de la empresa. En 2021, los ingresos de los materiales y productos de aleación de cobre de alta resistencia y alta conductividad y de los materiales y productos de contacto eléctrico de media y alta tensión serán de 483 millones de yuanes y 232 millones de yuanes, que representan el 49,90% y el 23,91% respectivamente, mientras que el beneficio bruto será de 83 millones de yuanes y 59 millones de yuanes, que representan el 44,99% y el 32,12% respectivamente, y el margen de beneficio bruto será del 17,21% y el 25,64% respectivamente.
Expansión hacia arriba y hacia abajo, entrando en industrias estratégicas emergentes. (1) El polvo metálico de cromo de alto rendimiento es un material clave para la producción de blancos de cromo y aleaciones de alta temperatura. Los cátodos para sputtering son ampliamente utilizados en paneles de visualización, almacenamiento de información, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) y chips semiconductores y otros campos, según China Business Intelligence, el tamaño del mercado de cátodos para sputtering de alto rendimiento en 2022 puede alcanzar los 28,81 mil millones de yuanes, un aumento del 191,5% respecto a 2016. Además, con el vigoroso desarrollo del negocio aeroespacial de China, la demanda de aleaciones de alta temperatura está creciendo rápidamente, según China Business Intelligence, la producción de la industria de aleaciones de alta temperatura de China en 202138.000000 toneladas, un aumento del 230,84% respecto a 2011. (2) Equipos de TC y RD, el modo de trabajo del tubo de bulbo de rayos X tiene requisitos muy altos en el rendimiento de los materiales de los componentes, la TC ha sido ampliamente utilizada en la clínica debido a su valor especial de diagnóstico, la nueva construcción de hospitales y centros de imágenes independientes también impulsó la demanda de equipos de RD, los equipos de TC y RD tienen un gran número de necesidades de reemplazo de tubos de bulbo, el tamaño del mercado de componentes de tubos de bulbo es enorme, la producción actual en China está en la etapa inicial, el mercado de la industria El mercado de los componentes de los tubos de las bombillas es enorme.
El desarrollo de las industrias emergentes ha traído consigo una nueva demanda y nuevas oportunidades para la actividad principal tradicional de la empresa. (1) Los materiales de aleación de cobre de alta resistencia y alta conductividad son materiales excelentes para los anillos finales y las tiras guía de los motores de tracción, y el rápido desarrollo del transporte ferroviario urbano está impulsando la demanda de motores de tracción. (2) La empresa ocupa el primer lugar en la cuota de mercado de contactos de cobre-cromo en China, con una cuota de mercado superior al 50%, y es la empresa líder en el mercado de aleaciones de cobre-cromo para materiales de contacto eléctrico. Los materiales de contacto eléctrico de media y alta tensión también seguirán desarrollándose en los campos de la ingeniería de suministro de energía, las redes de transmisión y distribución, los disyuntores de vehículos, etc., especialmente en la energía eólica y la demanda fotovoltaica instalada sigue liberándose.
La producción, la investigación y las ventas van de la mano para seguir consolidando la competitividad básica. La Compañía está ampliando activamente su capacidad de producción. La Compañía tiene previsto invertir 362 millones de RMB en la captación de fondos para construir 14.300 toneladas de cobre-cromo-circonio y 0,57 millones de toneladas de materiales de aleación de cobre-hierro. En cuanto a la tecnología, el controlador dirige el equipo de investigación científica y hace hincapié en la investigación y el desarrollo para resaltar los atributos de la empresa en materia de ciencia e innovación. Los ingresos de los productos cubiertos por la tecnología principal crecen año tras año y representan el 87% de los ingresos totales de la empresa procedentes de la actividad principal en el primer semestre de 2021. Los clientes secundarios de la empresa son estables y de alta calidad, principalmente grandes empresas de fuera de China, como General Electric, Westinghouse Brake, Alstom, Schneider, Siemens, ABB, Eaton, Bombardier, Western Electric Group, Crrc Corporation Limited(601766) , Chengdu Xuguang Electronics Co.Ltd(600353) y otras grandes empresas. Además, el cliente descendente de la empresa de productos de componentes de TC y bombillas de RD, Shanghai Lian Ying, es un recién llegado a la industria de la imagen médica en China, y su índice de penetración en el mercado chino de equipos de TC ha ido aumentando en los últimos años, ocupando el primer lugar con una cuota de mercado del 23,7% en China para equipos de TC en 2020.
Consejo de inversión: Esperamos que la empresa logre unos ingresos de explotación de 11.160, 1.557 y 1.952 millones de yuanes, un beneficio neto de 87, 141 y 175 millones de yuanes, correspondientes a un BPA de 0,22, 0,35 y 0,44 yuanes por acción, respectivamente, de 2022 a 2024, lo que corresponde a un PE de 77,2, 47,5 y 38,3 veces. Por primera vez, la empresa ha recibido una calificación de “Compra-A” y un precio objetivo a 6 meses de 22 RMB por acción.
Riesgos: Fluctuaciones significativas de los precios de las materias primas, demanda inferior a la prevista, cambios en el entorno comercial en los mercados de ultramar
