Midea Group Co.Ltd(000333) ( Midea Group Co.Ltd(000333) )
Evento: Recientemente, la empresa ha publicado su informe semestral de 2022.
La empresa alcanzó unos ingresos operativos totales de 183663 millones de RMB en el primer semestre de 2022, con un aumento del 5,04% interanual; logró un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 15.995 millones de RMB, con un aumento del 6,57% interanual, de los cuales los ingresos operativos y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fueron de 92.725 millones de RMB y 8.818 millones de RMB en el segundo trimestre, con un aumento del 0,97% y el 3,24% interanual, respectivamente. Durante el periodo de referencia, la empresa obtuvo un beneficio básico por acción de 2,34 RMB por acción y un rendimiento ponderado de los activos netos del 12,18%. En el complejo entorno macroeconómico mundial, la empresa, como líder del sector, registró un crecimiento constante en línea con las expectativas y mantuvo un nivel de beneficios resistente.
Lo más destacado de la inversión.
Con un crecimiento constante de los ingresos bajo presión externa, la empresa líder mostró su resistencia operativa. La tasa de crecimiento de la industria disminuyó significativamente en la primera mitad de 2022 debido a las fluctuaciones macroeconómicas mundiales, las epidemias recurrentes y los conflictos geopolíticos, entre otros factores. Según los datos del Informe Semestral de la Industria de Electrodomésticos de China de 2022, la escala de ventas domésticas y de exportación de la industria de electrodomésticos de China disminuyó un 11,2% y un 8,2% interanual en 2022H1, respectivamente. Como empresa líder en la fabricación de electrodomésticos, la Compañía fue capaz de liderar el proceso de modernización de la estructura industrial y seguir ampliando su negocio y su cuota de mercado, logrando un crecimiento frente al mercado, a pesar de enfrentarse a múltiples presiones a corto plazo. Según el informe semestral, las ventas nacionales y los ingresos por exportación de la empresa alcanzaron 104822 millones de yuanes y 77.839 millones de yuanes, respectivamente, en 2022H1, lo que representa un crecimiento interanual del 4,98% y el 5,24%, respectivamente, ambos significativamente más altos que la tasa de crecimiento negativa de la industria durante el mismo período, principalmente debido al aumento significativo de las ventas de los productos de gama alta de la empresa y el efecto obvio del precio para compensar el volumen, mientras que el progreso constante de las operaciones localizadas en el extranjero, en cierta medida, redujo el El impacto adverso de las elevadas fluctuaciones de los costes de adquisición y transporte de las materias primas se vio mitigado en cierta medida. Con el aumento de la cuota de mercado de gama alta de la empresa y el refuerzo gradual de su disposición de fabricación local en el extranjero, se espera que el crecimiento de los ingresos de la empresa esté asegurado a largo plazo.
Se acelera la optimización de la estructura de los productos de gama alta y la cuota de mercado de la marca sigue siendo líder. Desde el punto de vista de los productos, los negocios de HVAC y de electrodomésticos de la empresa en 2022H1 alcanzaron unos ingresos de 83.236 millones de yuanes y 66.334 millones de yuanes respectivamente, con un aumento del 8,94% y del 2,11% interanual, y los acondicionadores de aire para el hogar y la mayoría de las categorías de pequeños electrodomésticos, como los hornos microondas y las cocinas de inducción, mantuvieron la mayor cuota de ventas al por menor del mercado doble. Desde el punto de vista de la contribución de los ingresos de las marcas, los ingresos de las ventas de la marca COLMO de la serie de alta gama de la empresa en la primera mitad del año superaron los 4.000 millones de yuanes, un aumento del 150% interanual, de los cuales la cuota de mercado de los acondicionadores de aire y los lavavajillas en el mismo rango de precios aumentó hasta el 20% y el 13%, respectivamente; la marca cooperativa Toshiba, las ventas en China en el mismo período superaron los 1.100 millones de yuanes, un aumento del 110% interanual, los ingresos minoristas del mercado japonés aumentaron un 25% interanual, las seis categorías juntas La cuota de mercado de las seis categorías en conjunto aumentó a más del 14%. Además, la empresa ha incrementado sus esfuerzos en la reconstrucción y construcción de plataformas de comercio electrónico en línea y canales KA fuera de línea, al tiempo que controla los costes para proteger los niveles de beneficio mediante la racionalización de las SKU y el aumento moderado de los precios. Teniendo en cuenta el papel de apoyo y promoción del negocio de electrodomésticos de la empresa con una amplia cobertura de categorías y las ventajas operativas sinérgicas de las marcas diversificadas, el lado C de la empresa, como principal segmento de negocio, puede seguir contribuyendo a un sólido crecimiento de los ingresos a largo plazo.
El desarrollo paralelo del lado ToB supuso un aumento de la proporción de la disposición del negocio que mejoró gradualmente. De acuerdo con los datos del informe semestral, 2022H1 lado de la empresa B de los cuatro principales sectores de actividad: la tecnología industrial / tecnología de la construcción / Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) y la automatización / grupo de negocios de innovación digital, respectivamente, para lograr ingresos de 12,1 / 12,2 / 12,2 / 5,2 mil millones de yuanes, un aumento del 13,26% / 33,09% / 2,15% / 42,37%, el crecimiento de los ingresos combinados de alrededor del 13% interanual, el negocio representó aumentó al 25%, con.
(1) La División de Tecnología Industrial, continuó profundizando sus esfuerzos en el campo de los electrodomésticos de consumo e incrementó su inversión en investigación y desarrollo de tecnologías básicas, y el negocio tradicional de compresores de aire acondicionado continuó liderando la industria en la primera mitad del año y aumentando su cuota de mercado global hasta el 44%. Al mismo tiempo, la empresa profundizó en la disposición de los componentes principales de los vehículos de energía verde y de nueva energía, y siguió expandiendo el mercado, la capacidad de producción del compresor eléctrico y del motor EPS de los vehículos de nueva energía aumentó entre un 100% y un 200% interanual.
(2) División de Tecnología de la Construcción, seguir promoviendo productos de hardware habilitado digitalmente, la innovación iterativa y la transformación del negocio, en el negocio de aire acondicionado central de manera constante ocupó el primer lugar en el mercado chino, al mismo tiempo, el negocio de gestión de la energía del edificio para ampliar aún más, incluyendo los productos de la bomba de calor valor de la exportación aumentó en más de un 200% año tras año, el primero en la industria de la bomba de calor en China.
(3) Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) y la División de Automatización, con la recuperación de la capacidad de fabricación mundial, así como el entorno de repunte de la demanda intermedia y descendente, la operación y los ingresos de la empresa KUKA mejoraron significativamente. Según los datos del informe semestral de KUKA, los ingresos por nuevos pedidos en 2022S1 aumentaron un 34,8% interanual; los ingresos por ventas alcanzaron los 1.736 millones de euros, un aumento del 13,5%, de los cuales los ingresos por ventas en China alcanzaron los 357 millones de euros, un aumento del 36,0%.
En la actualidad, la disposición de la empresa en el lado B de los componentes de los vehículos de nueva energía, los sistemas de almacenamiento de energía, la gestión térmica y las bombas de calor avanzan a buen ritmo. Sobre la base de la potenciación de la tecnología central del lado C y el sólido apoyo a la rentabilidad, se espera que el negocio del lado B de la empresa siga mejorando la actualización de la línea de producción y la transformación estratégica sobre la base de sólidas ventajas en el futuro, y continúe impulsando el segundo motor de crecimiento.
Por primera vez, la empresa ha recibido una calificación de inversión de “mantener”. Se espera que el BPA diluido de la empresa para 20222024 sea de 4,28/4,84/5,45 RMB, lo que corresponde a un PE de 12,3/10,9/9,7 veces sobre la base de un precio de cierre de 52,85 RMB el 21 de septiembre. La posición de liderazgo de la empresa es sólida a largo plazo, y su excelente estrategia de gestión y estructura organizativa pueden proteger mejor su rentabilidad y espacio de crecimiento. Por lo tanto, damos a la empresa una calificación de inversión de “mantener”.
Riesgos: Riesgo de que la demanda del mercado sea inferior a la esperada; riesgo de que los precios de las materias primas y los tipos de cambio fluctúen; riesgo de que aumente la competencia en el sector.
