Jiangsu Eazytec Co.Ltd(688258) ( Jiangsu Eazytec Co.Ltd(688258) )
Líder en firmware en China, calificación de “Comprar” en la primera cobertura
La empresa es el líder de la industria de firmware de BIOS y BMC en China, bajo el fondo de la sustitución doméstica, el firmware doméstico es una buena oportunidad para el desarrollo, los productos de la empresa se han adaptado a las principales marcas de chips de China, se espera que se beneficie plenamente; después de años de desarrollo, la acumulación de tecnología de la empresa y la fuerza competitiva es cada vez mayor, en la cuota de mercado de firmware de Intel BIOS se espera que siga aumentando. En septiembre de 2022, la empresa completó la concesión del plan de incentivos en acciones, que se espera que estimule plenamente el crecimiento de la vitalidad. Esperamos que el beneficio neto de la empresa entre 2022 y 2024 sea de 0,60, 101 y 141 millones de yuanes, lo que corresponde a un BPA de 0,69, 1,16 y 1,62 yuanes, lo que corresponde al precio actual de la acción de 62,6, 37,5 y 26,8 veces, respectivamente. Primera cobertura, dar la calificación de “comprar”.
Industria del firmware: el mercado mundial supera los 10.000 millones, la industria tiene altas barreras
(1) Según los datos de IDC, los envíos mundiales de servidores y PC en 2021 serán de 13,54 millones de unidades y 349 millones de unidades, y el espacio de mercado de firmware de servidores y PC será de 4.100 millones y 5.200 millones de yuanes respectivamente, considerando que los dispositivos de IoT también tienen un amplio espacio, se espera que el espacio de mercado de firmware global supere los 10.000 millones de yuanes. . (2) El desarrollo de firmware requiere la adaptación y verificación de las CPUs, lo que implica parámetros de hardware confidenciales de los fabricantes de CPUs, y por tanto tiene una alta barrera de entrada; el firmware necesita soportar un gran número de dispositivos de hardware con diferentes estructuras y características, por lo que se requiere una experiencia de ingeniería a largo plazo.
Factores de crecimiento: el alto crecimiento de la demanda de Cintron y el aumento de la cuota de mercado comercial impulsan el crecimiento
(1) Bajo el continuo estímulo del entorno externo, la independencia y el control se han convertido en el camino a seguir, y el nivel nacional también sigue introduciendo políticas para apoyar a la industria de la localización sobre el terreno. Desde el punto de vista de las aplicaciones industriales, los operadores de telecomunicaciones han sacado a concurso proyectos de hardware y software localizados, como el almacenamiento y los servidores, y la proporción de adquisición de servidores localizados ha ido en aumento. En el sistema informático de confianza, el firmware de la BIOS es la raíz de la seguridad y el punto de partida de la cadena de confianza tradicional, y su importancia se pone de relieve. Con la promoción de la estrategia nacional de control independiente, el firmware nacional presenta una buena oportunidad de desarrollo. Los productos de la empresa se han adaptado a las principales marcas de chips de China, y se espera que se beneficien plenamente de la ola de “creación de gran confianza”. (2) La empresa es el único proveedor independiente de BIOS de arquitectura X86 autorizado por Intel en China continental y uno de los cuatro del mundo, lo que supone importantes ventajas sobre otros desarrolladores de firmware en China. Tras años de desarrollo, la empresa ha formado una sólida acumulación técnica en el campo del firmware de BIOS y BMC, y su fuerza competitiva está aumentando, y se espera que su cuota de mercado en el firmware comercial X86 siga creciendo.
Riesgos: Intensificación de la competencia en el mercado; no se puede renovar la licencia; el desarrollo de la tecnología no puede satisfacer la demanda del mercado.
